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财经投资法则
10:29am 27/06/2022
联储局货币政策 如何影响股市
文:黄国华(投资顾问,MRR咨询顾问公司管理伙伴)

经过两年的等待,各经济领域终于开放,大家已做好重返疫情前的常态,正当我们在想最坏的情况已过去,世界各地主要股市却一个接一个,跌入熊市轨道,马股也无可避免。

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美国股市在联储局做出接近40年来最大的调升利率决策后,走势震荡,股价普遍下跌,投资者担心联储局为抑制通膨采取的激进决策,可能导致经济衰退。

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许多人可能会问:“为何通膨率突然成为关注的核心,许多国家,包括大马,需要更改货币政策,以及通膨对经济和股市造成的影响。”

全球通货膨胀上扬,食品和能源价格创新高,主要受到后疫情需求增加的推动,大家从封锁中释放出街,供应链受干扰,俄乌战争影响深远。

世界各大中行,例如美国联储局,拥有许多管理经济的工具,在冠病疫情期间,联储局宣布采取量化宽松政策,以增加美国银行的游资,该局的资产负债膨胀,通过收购资产,其资产负债表显示倍增,从4.17兆美元,增至2021年8月的8.33兆美元(占国内生产总值的37%),就是采用最激进和非传统货币政策,多数的增加是在2020年首5个月。

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截至2022年6月14日,联储局的资产负债达到8.93兆美元,采取这措施旨在增加货币供应,激励经济成长,冠病疫情已破坏经济的成长。

在那期间,美国股市反应积极,标普500指数升31%,尽管资讯反映经济形势走下坡,以及控制疫情的措施导致成长受阻。

由于市场游资充裕,如今通膨率已创新高,联储局对美国货币政策做出大调整,以便将通膨率控制在2%的长期水平。联储局改变之前的行动,从6月22日开始,逐渐缩小其8.9兆美元的资产组合,让其国库债券和持有的债券期满,不重新投资其收入。

许多投资者无法明白,为何联储局的债券收购行动,对股市造成重大影响?联储局从无生出钱来购买债券,现在,它将以同样方式摧毁这些钱,当投资者购买债券,他们采用现金、借资金或是售卖资产,以筹资金进行收购。

联储局“删除”
电子货币即从金融市场消失

但联储局不一样,它不需要做这些,它可以电子化将钱汇入户头,或出售美国国库债券的债券经销商。

当联储局购买债券,它开设名为储备的银行存款,显示在售卖商的户头,当形势不一样,与其再投资期满的债券,联储局电子化删除掉,它并没有印钞票购买债券,因此,不需要毁掉任何纸钞,电子货币会从金融市场消失。

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由于美国通膨率在5月大幅上扬,联储局公开市场委员会,调高联邦基金率50个基点,这是超过20年来第一次升息,也是调升75个基点之后的措施,为1994年11月以来单一最大的升幅,这项历史性决策,使到联储局资金升到1.5%至1.75%之间。

有关决策缩减市场资金和提高利率,惟将加重公司和消费者的借贷成本,不鼓励投资和企业扩充业务,联储局希望冷却经济,以便让通膨降温。

美国债券已在今年开始下跌,投资者顾虑联储局,在通膨上涨,通过积极的加紧货币政策,将经济带入衰退轨道,虽然本地股市可能因美股下跌出现膝跳反应,不过,我们认为,股市的所有关注因素,已反映在股价。

马股退回疫情低点
累积优质蓝筹的黄金时机

在冠病疫情于2020年3月爆发时,吉隆坡综合指数介于1300点,最近,吉隆坡综合指数大约是1400点,这或许提供我们以偏低价格,累积基本面好蓝筹股的黄金时机,鉴于大马经济已回到正轨,我们深信,当股价已反映市场所有关注点,股市将重新复苏。

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股市
货币政策

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