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财经投资法则
11:26am 04/07/2022
下半年通膨若受控 马股有望否极泰来
本报特约/李三宇
(档案图:美联社)

俄乌战争和美国“息魔”威胁下,全球股市上半年溃不成军,马股血流成河,哀鸿遍野。 无论如何,《股海捞月》大举押注原产品相关行业的策略奏效,得以在同期力保不失,总结时逆市上扬10.84%,表现可圈可点。

面对高通膨和经济放缓威胁,组合下半年将继续把重点放在盈利强劲及回酬潜能佳的公 司,以期能于乱局中乘风破浪,延续好表现。

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组合上半年扬11%

过去半年,全球市场相当混乱,封城后遗症 逐渐浮现,俄乌战争引发的制裁让情况恶化,通膨渐渐失控,欧美国家被迫采取激进应对措施,包括迅速上调利率,资金市场倍感压力,股市应声大跌。

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大马在“双油”加持下,通膨情况至今受控,货币政策相对稳定,然而投资信心难逃外围冲击,加上大选时机不明朗,政局易变,投资者纷退场求全,使马股上半年表现惨淡,主要指数几乎全倒。

庆幸的是,组合公司过去半年业绩持续大捷力撑股价,而得以在上半年乱市中再袋走10.84%回酬,跑赢大市。

下半年宏观环境料保持多变,地缘政治动荡及欧美经济放缓是主要威胁;无论如何,美国指标利率在本月重返疫前水平后,未来大幅升息可能性不高,何况各类原产品渐渐从高峰回落,通膨压力可能已经见顶。

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此外,过去一直将抗疫放在第一位的中国,近期改用较平衡政策,重新强化经济推动力度。若中国经济回稳,势必将大大降低全球经济陷入衰退的预期,改善投资氛围。

上半年调整让不少公司股价显得相对便宜,部份公司估值更提前跌至危机时水平,股价走势与不断转强的基本面背道而驰。为此,只要通膨在下半年受控,允许各国避开极端货币政策,股市下半年否极泰来,并非不可能。

声明:股海捞月和股海组合提供的资料只供参考,志在助投资者认识一些不获证券行重视的小型股,和追踪相关股后续表现,不是买卖建议,任何投资决定还请先征询专业股票经纪的意见,盈亏自负

莫实得种植 KRONO科技除名

宏观因素不明朗,笔者下半年布局趋向保守,将把组合中两家公司除名,借此降低曝险率,两家公司分别是莫实得种植(BPLANT,5254,主板种植组)和KRONO科技(KRONO,0176,创业板科技组)。

莫实得种植从2020年8月纳入组合至今,股价已从38.5仙上涨114%,至82.5仙,期间还派出16.65仙股息,一如当初预期般崛起成高息股,是相当成功的投资。

尽管展望依旧强劲,但认为组合里有母公司莫实得控股(BSTEAD,2771,主板工业产品服务组)已经足够,才决定撤下。

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KRONO科技则是因为业绩增速有放缓迹象,加上外汇波动和科技业供应与估值承压,短期展望相对难测,于是先退场观察。

其余3家公司,即莫实得控股、升阳船务(SYSCORP,5173,主板交通物流组)和陈顺风资源(TSH,9059,主板种植组),全都拥有强大基本面和利好撑腰,也有条件在当前大环境下继续交出强劲业绩,适于对抗下半年潜在波动。 选择上述3家公司原因如下:

莫实得控股估值诱人

各业务臂膀强势复苏,莫实得控股正重新崛起成不可忽视的高潜能股,下半年业绩展望无懈可击,恢复派息指日可待,加上估值极为诱人,再展雄风之时或许已经不远。

莫实得种植是“金鸡母”

旗下莫实得种植将继续受惠于强劲原棕油价及过去两年锐减超过60%的净债务,超强业绩和派息表现料在下半年延续,继续扮演“金鸡母”;掌管药剂业务的发马(PHARMA,7081,主板医疗保健组),潜力庞大的印尼业务近期如愿转盈,且年杪会正式与大马卫生部签署新的物流与分销特许经营权,巩固国内综合药剂领域的龙头地位。

贸易、金融及投资部门同样表现强劲,旗下400间BHP油站和便利店受惠于经济解封后的庞大车流量,销售明显反弹,业绩明显复苏的还有联号公司艾芬银行(AFFIN,5185,主板金融服务组),持续为集团带来可观贡献。

因90亿令吉巡逻舰订单暂停而处于晦暗期的重工业务,也在两个月前盼来重大利好,如愿解除一大隐忧,因内阁已一致同意重启该项目,意味暂停近3年的重量级订单即将重新开跑,相信能改善莫实得海军船坞(BNS)的财务状况。

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业务臂膀强劲复苏

整体而言,莫实得控股重整旗鼓后,已摆脱过去几年颓势,找回昔日勇态;如今该公司业绩持续复苏,各业务臂膀陆续展现强大实力,股息收益更是滚滚而来,加上适当的非核心资产脱售,债务稳定下降,一切都往对的方向前进。

截至6月30日,单是在4家上市公司——莫实得种植、发马、莫实得重工和艾芬银行的持股,市值就高达24亿令吉,较莫实得控股的15亿令吉市值高出60%,这甚至还不包括莫实得其他珍贵资产和业务,包括在黄金地段的知名商场、商业大楼和地皮、油站业务,估值明显被低估。

过去,莫实得控股一直遵循大方派息的传统,毕竟作为武装部队基金(LTAT)的旗舰公司,投资收益对终极大股东相当重要。虽然过去3年因财务吃紧而暂停派息,但随条件好转,该公司有机会再度成为高息股,这将是改善估值的潜在催化剂之一。

陈顺风适时回勇

陈顺风资源上半年先盛后衰,主要受印尼“灾难性”的棕油政策影响,惟基本面和展望强稳如昔,加上棕油前景明朗,相信能适时回勇。

印尼为抑制食油价格,在上半年频密更改棕油税收和出口政策,引发市场混乱,油棕园多位于印尼的陈顺风资源难逃冲击;无论如何,印尼上个月撤换了贸易部长,棕油政策至今趋稳,有助恢复市场投资信心,毕竟更长远来看,印尼棕油业始终具有成本和人力优势。

趁着棕油业好景,该公司过去两年不断努力减债,且取得显著成果。以截至今年3月31日第一季业绩作准,该公司净债务已从两年前的12亿8000万令吉骤减至6亿4000万令吉左右,足足削去50%负债。

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陈顺风资源正以超过7亿令吉脱售加里曼丹地皮,顺利的话将于明年首季完成,加上核心业务的强大现金流,最快有望于明年首季成为净现金公司,良好财务弹性允许加速开发大量未开发种植地库,进一步强化中长期展望。

有鉴于此,尽管印尼政策风波打乱了上半 年脚步,但预计只是短期利空,甚至不排除印尼未来推出更多利好措施,修复外界对印尼棕油的信心,重建竞争力,这让陈顺风资源有机会在下半年奋起直追,赶上马股同侪脚步。

升阳船务现金流强劲

海运市场保持顽强,持续让升阳船务受惠,业绩和财政持续转强,资产估值依然偏低,下半年有望继续趁胜追击。

作为砂拉越寡头船运公司,升阳船务过去两年在疫情期间反而越战越勇,货柜供不应求强化了船运业者的议价能力,加上原产品价格 走高的溢出效益,船运业重新发光,让升阳船务明显受惠。

即使在领域复苏前,升阳船务的营运现金流一直都相当强劲,这优势在领域复苏下的今天更为显眼;截至今年3月31日止,该公司已摆脱债务压力,成为净现金公司。

尽管经济重新开放,但因缺乏新投资限制了船舰供应,船运业至今仍保持强稳,加上债务压力已除,升阳船务下半年可望继续交出佳绩,前景可期。

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声明:股海捞月和股海组合提供的资料只供参考,志在助投资者认识一些不获证券行重视的小型股,和追踪相关股后续表现,不是买卖建议,任何投资决定还请先征询专业股票经纪的意见,盈亏自负。

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