星洲网
星洲网
星洲网 登录
我的股票|星洲网 我的股票
Newsletter|星洲网 Newsletter 联络我们|星洲网 联络我们 登广告|星洲网 登广告 关于我们|星洲网 关于我们 活动|星洲网 活动

ADVERTISEMENT

ADVERTISEMENT

言路管理与人生
8:00am 20/07/2022
陈芳龙.经济学理论很难照本宣科!
陈芳龙

千万别把升息、津贴、补贴当挽救民生和复苏经济的万灵丹。不小心就成了“人说鬼话”或“鬼说人话”了!

ADVERTISEMENT

ADVERTISEMENT

很难照本宣科,否则还真的成了“人说鬼话”或者“鬼说人话”?既然是理论,就没有标准答案,经济学者的任务只是找些数据丢个球,然后交由我等凡人论战或照单全收!

ADVERTISEMENT

ADVERTISEMENT

比方说,7月15日预测,今年将达到104兆美元,大马将贡献4390亿美元(个人GDP 1.35万美元),经济规模全球排名34,真的乖乖不得了,必须举国欢腾!

就说大马,2019年的GDP才3647亿美元,2020年下跌(负成长)5.6%,去年才成长3.1%,按IMF的说法,大马今年经济至少必须增长23%(但世界银行预测只成长5.5%)。至于突破百兆美元的预测也显得荒诞,但他们每一季度会修正,只是这次的“大乐透”般的预测,且看年底IMF怎么圆谎圆回来?

IMF的预测让我想起的百年论战。总体(宏观)的“古典(货币)学派”和“凯因斯学派”是长期经济理论的主流。随着时间的演进,几十年来又延伸出新古典、新兴古典;新凯因斯、新兴凯因斯等学说,这些都是从原学派延伸,在此表过不提。

今天,全球都是凯因斯学派的奉行者?

两大学派中的“古典学派”反对政府干预市场,主张放任市场自由竞争,政府不需要对市场有太多作为。当市场缺乏商品或原料,自然会有企业增加供应,而物价、就业市场等终将会达到供需平衡,今天的失业及恐慌只是过程。只不过这一理论过于理想,实践上有一定的难度,因为政府不能无为而治的让市场自行实现稳定均衡。

凯因斯学派则认为政府必须在适当时机干预市场,才能帮助经济快速复苏,认同政府对市场的干预应该“是一只看得见的手”。1930年代兴起的凯因斯学派,在美国经济大萧条时期,当时美国总统罗斯福奉此学派为奎臬,认为政府要干预市场才能复苏经济,这埸“凯因斯革命”成功打造了1950年代之后的美国经济繁荣。

两大学派,一个主张“自由竞争”(古典学派)、一个奉行“政府干预”(凯因斯学派)。如果不要在观念与文字上锱铢必较;今天,全球经济都进入“凯因斯学派”的理论循环。

先说大马,政府设定鸡蛋、肉鸡、食油顶价,用补贴干预汽油价格,就是用“一只看得见的手”左右市场价格,这类的政府干预只能“暂时稳定”带来的经济恐慌,我们用800亿令吉补贴民生必需品让停在不到3%的假象。如果长此以往,只会面对增加外债以及牺牲外汇储备的结果。

所以说,我们遵行的是被扭曲的“凯因斯学说”。凯因斯学派“政府干预”的精神,是主张政府透过财政政策,在经济衰退期时,用基础建设带动需求,增加支出、促进就业以提高所得,虽然政府可能出现财政赤字,但是当经济进入繁荣期,问题就能改善,这是经济良性循环的假设。

去年12月,美国拜登政府通过1.2兆美元的国家公共基础建设预算,包括改善或重建公路、铁路、桥樑设施、水供、网路系统,以及提升其他面对未来气候变化的基础建设,目的就是扩大企业参与、增加就业、复苏整体经济。

反观大马,2022年的财政预算只有756亿令吉的发展开销,折合170亿美元的基建投资。如此丁点预算,怎么实现透过财政政策刺激需求,带动企业需求,复苏国家经济?

俄乌冲突,对俄罗斯采取经济制裁,引发全球的骨牌效应,各国政府纷纷挽救自家经济,其中“升息”的货币政策是常用手段(这偏偏又是古典学派的观点),方式就是提高利率,减少货币供应,抑制通货膨胀。只不过这是由战争引发的,我们真的很难用一言以蔽之的解释,升息不能解决问题!

我们怎么解读一些“高官”的说法?

话题回到“人说鬼话”还是“鬼说人话”?

美国7月13日公布最新的消费者物价指数(CPI),显示6月的CPI指数较去年同期暴增9.1%,超过华尔街早前预期的8.8%,比起5月的8.6%高出许多,同时创下1981年11月以来最高的当月率,所以,可以相当肯定的是美国联邦准备理事会(Fed)将会在本月底继续加大升息幅度,大马以及全球,下半年都将受到牵连!

联准局两位升息急先锋沃勒和布拉德表示,他们会在月底利率会议中强烈主张升息0.75%,这透露了令人担心的讯息。美国总统拜登也表示6月率高的令人窒息,但他说这是落后指标,因为6月中旬美国油价已经开始下跌,似乎他在暗示7月CPI指数会缓和。

欧盟和英国的CPI指数也同比上涨8%至9%,升息是终极手段。但各位,欧美的目标是降至2%,这容易吗?国际货币基金组织也直接将美国今年经济成长预测从2.9%降至2.3%。但如此一来,本文前述IMF预测今年 104兆美元又从何而来?

用升息缓解,然后促进经济复苏?这其实就如同癌症的化疗,副作用就是好坏细胞同归于尽。

如果俄乌冲突不结束,就说“全球终止,经济开始复苏”,这约莫是人说鬼话或鬼说人话,如同IMF的鬼话连篇!

回到国内,总裁诺珊霞7月15日发表公开信,驳斥隔夜政策利率(OPR,亦即升息)上调会加速国人破产的说法,她表示两者没有关连。其实她是在回应“大马贷款者与消费者解决方案协会”(4PM)所说,政府升息0.25%可能导致破产人数增加1倍。

根据总裁取自大马破产局的数据,近10年的破产高峰期是2014年的22.4万人。此后,从2016年开始下降至今年首5个月累积2.7万人。

诺珊霞“说得很好”,“想要宣布一个人破产不简单……有不少程序……,破产是最后手段。”

根据总裁的解释,我们可否如此解读?

其一,从2012年至今年5月,我国累积破产者数量惊人达166.7万人,会不会是财务状况不佳的早已淘汰,留下的都是好样的?

其二,第一次升息是5月11日,从1.75%升至2%;7月6日再从2%升至2.25%。升息前后才两个月,财务状况不佳的贷款人不会马上宣布破产,如果继续往上升到MCO前的水平,总裁再耐心等等看,好戏在后头。

其三,升息(提高利率)可以减少货币供给,抑制通货膨胀;但同样的道理,高利率冲击最大的是长期及大额贷款(如购买房地产)的投资者,投资人观望态度,使得建筑材料成本高涨的房地产商先投降了!

千万别把升息、津贴、补贴当挽救民生和复苏经济的万灵丹。不小心就成了“人说鬼话”或“鬼说人话”了!

陈芳龙
国家银行
管理與人生
通胀
国际货币基金组织(IMF)
经济学理论
全球GDP
言路热门
6小时
24小时

ADVERTISEMENT

分享到:
热门话题:

ADVERTISEMENT

2天前
2天前
3天前
3天前
3天前
4天前
你也可能感兴趣...
 

ADVERTISEMENT

ADVERTISEMENT