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财经市场盘点
11:04am 21/07/2022
升息周期股息不诱人 电讯业维持中和评级

(吉隆坡20日讯)受到5G监管的不确定性和繁荣税影响,加上周期不足以引起购兴,分析员对电讯行业维持“中和”,但偏好固定网络电讯公司,因其光纤宽带需求有望提升利润,在乏善可陈的电讯股之中属于损失较少。

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偏好固定网络电讯公司

丰隆研究分析员指出,电讯股今年首半年下跌了13%,表现逊于富时综指的8%跌幅。不过,分析员偏好固定网络电讯公司而不是无线网络的战术策略,很好地发挥了作用,其两个首选股马电讯(TM,4863,主板电讯媒体组)和时光网(TIMECOM,5031,主板电讯媒体组)的损失都较小。

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分析员认为,“光纤为王”,其以光速回程传输数据,作用越来越重要,并且是宽带/5G构建的强制性先决条件,其需求不仅在容量方面,而且在覆盖范围方面都将飙升,以弥补5G频谱(尤其是毫米波)在传播方面的不足。

批发带宽需求激增,即便落实强制标准联通价格(MSAP),利润率也也将提高。此外,推出新的光纤属于商业谈判(价格不受监管),所以,提供光纤的固定网络电信公司将获得更多丰厚的回报。

在5G课题上,分析员赞成政府建立数字有限公司(DNB)推出单一而中立的5G基础设施的举措。爱立信(Ericsson)获得10年总值110亿令吉的5G网络合约,部署大约1万个站点,目标到2024年实现80%的人口覆盖率。预计5G网络将在同一硬件上同时采用SA和NSA两种组网类型,完全兼容所有5G市场上的设备,并将在最受追捧的700兆赫上运行。

同时,6家本地电讯公司同意收购国家数字有限公司(DNB)的股权,这是积极的发展,可是由于交易细节仍待最终确定,包括参考访问报价(RAO),因此计划仍存有不确定性。

在这种环境下,电信公司平均收益率约为4%,相对于无风险利率而言,分析员认为其吸引力不足以刺激国内外购兴,且外资持股量一直停滞不前,马电讯出现更明显的抛售。

在汇率方面,分析员预计今年美元继续走强,马币兑美元平均是4.30令吉,而2021年的平均水平是4.14令吉,这可能会导致更高的国际直拨电话(IDDD)流量成本和外债融资。不过,由于时光网的收入以美元为主,其全球业务销售和租赁收益将更高。

至于竞争,分析员认为,3大电讯公司照常开业,保持守纪并以成本为中心,如果天地通(Celcom)与数码网络(DIGI,6947,主板电讯媒体组)顺利完成合并,分析员预计市场竞争会更健康,争取市场份额的价格战也会减少。

分析员因此对这个行业保持“中和”,并重申对固定网络公司的重视,因为它们是光纤宽带/5G基础设施部署的主要受益者。

该行建议“买入”的股项是马电讯和时光网,目标价各报7令吉23仙和5令吉37仙。

此外,鉴于加息冲击,分析员将明讯(MAXIS,6012,主板电讯媒体组)的目标价从3令吉96仙下调至3令吉19仙,亚通(AXIATA,6888,主板电讯媒体组)的目标价更从4令吉49仙降低至2令吉81仙,皆维持“中和”。

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