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言路漫步经心
8:00am 22/07/2022
张永隆.为经济学喊冤
张永隆

对于我国来说,提高还是有必要的,因为在美国大幅提高的背景下,大马不提高,会让我国的的幅度比我们现在所看到的更大。

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本周二和三,笔者带领一队本系的学生参加国家银行主办的大学校际货币政策比赛。比赛期间,国家银行的一名助理总裁在致词时表示,货币政策的制定是非常具有挑战性的。央行在制定货币政策时,需要考虑许多的数据,考量政策的改变可以对经济里的不同层面有不同的影响,有的影响会是正面的,有的影响是会是负面的。

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经济学的理论告诉我们说,任何的事情都会有(tradeoffs),当我们选择了某个选项,我们也必需接受选择这个选项意味着我们无法选择另外一个选项。比方说当读者的眼睛在看着这篇文章时,读者的眼睛就无法同时专注地看着另外一篇文章。

在货币政策的制定上,央行面对的和挑战更大。举例来说,目前高企的通货膨胀率是全球人民都共同关注的问题。通货膨胀率高企时,经济学教科书所建议的应对政策是让中央银行提高,透过的上升让消费和投资放缓,以让经济降温,减少整体经济对商品和服务的需求,由此让通货膨涨率下降。

当然在这过程中,消费和投资会放缓,甚至可能出现负成长,这也意味着有些商家和人民的收入相比没有增加的情况会有所下降,失业率也会有所增加。

商家和人民的收入有所下降和失业率上升固然是负面的情况,可是却往往是央行在制定货币政策时必需接受的情况。因为不增加的结果是通货膨涨率继续攀升,对未来几个月,甚至中长期的经济可能会有更负面的影响,到时商家和人民的收入下降的幅度会更大,失业率会增加得更高。

当然增加并非万灵丹,也没有任何一个经济学者或制定者会天真地认为增加是万灵丹,但为何大部分的经济学者和中央银行都会认为增加是必需的呢?

有的人会说目前全球面临的通货膨胀率的问题很大部分源自于俄乌战争的影响,没有任何的可以直接扭转这个局面,提高也无法解决因为俄乌战争所引发的大宗商品的价格高涨的问题。

然而,对于我国来说,提高还是有必要的,因为在美国大幅提高的背景下,大马不提高,会让我国的的幅度比我们现在所看到的更大,货币的大幅贬值本身也会推高通货膨胀率,同时也为经济带来不稳定性。

其他的选项如固定汇率、资本管制等也有它们本身的负面影响,而这些负面影响很有可能会比增加更大,因此增加虽然也有其负面影响,但已是大部分经济学者和央行心目中负面影响最小,目前最好的选项。

有的人会因为经济学者和制定者所提出的会带来某些负面的影响,就批评经济学者和制定者不接地气,不关心人民的福祉。事实是,经济学者和制定者当然也明白这些会带来某些负面的影响,但奈何世间确实没有能满足所有人的政策,任何经济的制定必然牵涉不同选项间的利弊,而学者和政策制定者能做的是尽量客观地选择所有选项里,负面影响最小的选项。

张永隆
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