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财经

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投资周刊

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发布: 10:54am 29/08/2022

附加股

华阳

附加股

华阳

华阳发附加股 市场感意外

文/陈艳芳

读者沈生先问,我是(HUAYANG,5062,主板产业组)小股东,公司最近宣布一项计划,想知道分析员对这项计划的看法?谢谢。

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无需筹资
减债不看好

华阳是于6月建议以4配1附加股送1凭单比例配售附加股,每股参考价20仙,筹集最多1760万令吉,主要充作公司营运资本和摊还贷款;分析员对该公司的这项意外的筹资计划不算有好评,认为对这项计划感到惊讶,因为该公司的债务水平在可管理的范围内,并不急需要资金来降低债务。

根据该公司的文告中说,这项防加股计划以每股20仙参考价,筹资介于710万至1760万令吉,而凭单一旦行使,以每股参考行使价30仙计,可另筹措介于1060万至2640万令吉。

这项计划预计今年第四季完成,确定附加股发售价和行使价稍后公布,其中大部份介于46至67%用在营运资本,是付还供应商和购建材款项、一般行政费用和营运开支。另外23至28%用来摊还贷款,以年省140万利息;8至19%用来未来收购。

根据该公司的构思,在预期最高筹资1760万令吉,当中1179万5000令吉充作营运资本、400万令吉付还银行贷款、135万令吉收购土地等,其余45万5000令吉为配股活动费用。

大股东将全面认购

该公司大股东和首席执行员何文渊会全面认购所属的附加股份额。由于大股东王控股(Heng HoldingsSdn Bhd)和何文渊等友好伙伴持有华阳32.58%股权,在认购上述附加股后,他们的持股能会触及33%全购门槛,因此将申请豁免收购其余股票。

在配股活动完成后,该公司的缴足股本将从3亿5200万股提高到最多5亿2800万股,价值也由3亿5200万令吉增至最多3亿9600万令吉。

对于华阳的这项筹资计划,达证券以最高筹资额估算,该公司的负债率可从现有的0.55倍降至0.48倍,在计入可能的利息收入,该公司2024和2025财政年的每股盈利仍会冲稀24至26%,从而让目标价估值冲稀27%。

达证券对于华阳的这一项筹资,其中部份用来减债感到惊讶,因为该公司债务在2018财政年触顶达0.71倍就一直趋跌,目前在可管控水平的0.55倍;同时在该公司进行中计划和现有计划销售确认后,有助于营业额表现,从而支持该公司债务再降低至0.5倍水平。

短期或有不良影响

达证券表示,在缺乏大型收购和显著的新计划推介下,我们担心这项出乎意料的筹资计划会有短期不良影响,造成打击该公司股价的市场情绪。

在筹资计划完成之前,达证券维持该公司2023至2025年的财测,不过由于估计会对股价有利空影响和盈利被冲稀,目标价从之前的每股31仙被调低至25仙,因此调降评级至“卖出”。

任何投资问题,欢迎问诊把脉。
传真:03-79558379
电邮:[email protected]

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