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言路微观时事
8:00am 19/09/2022
张晋玮.马币又贬值,你怎么看?
张晋玮

从经济角度看,虽然贬值,但主因不是它太弱,而是太强。

马币再贬值,跌破了4.5的关口。这算不算是一个灾难?大部分评论都是从经济学角度出发。但我认为,除了经济理论,我们也应该从心理因素的层面分析此事。

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从经济角度看,虽然马币贬值,但主因不是它太弱,而是美元太强。马币对新币贬值也是因为在某程度上后者的价值与美元挂钩。从这一个角度看,不同的国家有不同的货币政策,各国不能以“钱”论实力。

但若从心理因素出发,手里的钱越“大”,人越有自信。你手中的一块钱,能换我口袋里的三块二,我买东西觉得贵,你却觉得很便宜,对于某些人而言,这种感受不好受。

从经济学角度看,货币贬值有弊也有利。马币贬值有利出口,它也能吸引来大马购买价廉物美的资产。若考虑到投资者的心理因素,马币持续贬值不完全是好事。

马币贬值意味着手上的大马资产价值缩水。美国经济学家有一个说法,美元越强,涌入美国的投资者越多,这进一步提升美元价值,这是所谓的 “美元恶性循环” (Dollar Doom Loop)。

由此可见,对于长期投资者而言,货币走强,更能吸引投资者。当然,在以上的例子,美元走强让经济学家苦恼。对于国际企业,货币增值会提升在该国的营运成本,减低它们在该国经营的欲望。

长期而言,货币不断走强对国民就业不利。但从MBTI性格学的角度看,73.3%的人属于实感型人,对他们而言,眼前能看到和听到的事物最重要,对未来的预测相对抽象,况且未来的事可以留待以后再算。从这一个角度看,“货币走弱有利大家”的说法有时难以被接受。

马币贬值有利出口,这是不少经济学者的观点。我接受媒体访问时提过,这一个说法有值得质疑之处,因为当马币贬值,出口货品在国际市场中的价格固然会下降,但出口商也得承受更高的原料进口以及国际运输成本。换言之,“马币贬值让出口商开心”的说法有待进一步验证。

从经济学角度看,一个国家出口的提升有助提升经济,出口多于进口等于“收钱多,出钱少”,俗称贸易盈余(trade surplus);反之,若“收钱少,出钱多”,则为贸易逆差(trade deficit)。

但从个人心理因素的角度,钱用越多,越多人尊重。记得80年代,日本人消费能力惊人,到国外旅游时,外国人皆敬他们三分。后来,日本资产泡沫爆破后,中国游客取代了日本游客的地位。他们受到特别的待遇,皆因花钱比人多。

此外,钱越多人用,越有影响力。美元通用全球,国际商品如石油等都以美元计价。美元走强足以提升全球油价,美国央行牵动全球央行步其后尘。当大马加息时,有人质疑它的决定,说它不可能跟得上美国加息的步伐。连国行本身都为了避嫌,多次澄清升息并非为了维护马币价值。

但事实是,在很大程度上,大部分国家都被美国的货币政策牵着走。若一个国家的利息被美国抛在后头,抛得越远,其货币贬值的压力就越大。若要稳定马币币值,又不愿加息,这犹如要马儿好,又要马儿不吃草。

在经济学上,货币贬值有利也有弊。但在不少人民的眼里,马币贬值意味着他们口袋里的钱“变小” 了,相比起外国人,他们的购买力减弱了。

在澳洲,“澳币太强不利经济”的说法被国人接受,其中一个原因是澳币曾超越美元币值。在大马,几十年来,马币对美元呈下滑的趋势。在这情况下,对于有关“马币不能太强”的论点,它在人民眼中可能会缺乏说服力。

因此,个人认为,无论是对于国人还是外国投资者,维持马币币值的稳定有助提升人们对大马的信心。人们的信心可以主导经济,它甚至可以成为经济成败的关键。

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