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财经财经封面
4:48pm 29/09/2022
独家 | 大马科技公司追逐美国上市梦 至少4公司放眼挂牌
文/谢锦彬
(图:法新社)

如果说好莱坞是每个演员的梦想殿堂,那么则是公司梦想中的“好莱坞”,如今本地科技企业也开始追逐美国上市梦,寻求透过进军纳斯达克市场,为公司镀金。

最近Starbox正式插旗美股,成为第一家在美国上市的大马企业,而丹斯里东尼费南达斯早前也宣布,正推进亚航集团和亚航Super App到纽约挂牌。

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上市美股有利有弊
Areca资本首席执行员黄德明

据初步统计,至少还有4家大马公司计划在美国挂牌!这是否意味着赴美上市已成为一种趋势?

Areca资本首席执行员黄德明在接受《星洲日报》电话采访时指出,上市美股有利也有弊,以股市规模来看,美股要比马股来得大很多,美股规模为其国内发展总值(GDP)的两倍,马股则小于国内发展总值。

因此,上市美股更具发展机会,也易于融资,股票交易流动性高,但因筹集的资金为美元,而非马币,因此会面临外汇波动的影响。

需搞清楚在美上市目的
Finsource集团创办人程志彬

Finsource集团创办人程志彬在电访时也表示,每家公司都有个“上市梦”,到美国上市也确实是个很好的里程碑,但此前需搞清楚上市目的是为了融资扩大生意,还是为了品牌效应。

“在美国上市未必能筹到很多资金,也有试过有公司是筹不到资金的例子,若是为了品牌效应,确实是可以达到目的,但在美国上市的费用太高,比在国内上市高出好几倍,所以需要去衡量是否值得。”

在美国市场的资本运作下,大多首发股都会在资本炒作下飙涨,但在资本迅速退去后,则会跌回至首发股价格,往后是否依然获得投资者的追捧则是未知数,因美股股市太大,股项众多,要被市场看见会更为困难。

除非公司业务已延伸至美国,否则当地投资者就不认识该公司,除了上市首日的首发股现象,日后要提高知名度则需投入更多。反观若本地公司在国内上市,因在国内已有知名度,加上股市规模较小,因此较易被投资者看到。

“如果一家在大马有知名度的公司到美国上市,大马人不太可能会登入美股账号去买你的股票。”

他指出,亚洲航空在国外也有知名度,因此可选择在美国上市,但若可将其留在国内上市会是更好,这也是政府应该要做的。

赴美上市不会成趋势

除了CAPITAL A公司(CAPITALA,5099,主板消费产品服务组)首席执行员东尼费南达斯计划将旗下亚洲航空集团和亚航Super App推进到纽约上市外,传闻Carsome、UNEX控股(将易名EvoAir控股公司)、ARB Bhd、Graphjet Technology等多家大马公司也酝酿到美国挂牌上市,当中不难发现绝大部分都是与科技有关的企业。

程志彬认为,大马公司赴美上市不会成为趋势,但这可能只会出现在国内的。相较于传统公司,科技公司较易延伸至国外,带动市场,并容易被美国投资者接受和看好,这是科技公司的优势,但其他行业则未必能有该成效,一些传统生意在美国当地未必被看好。

此外,国内市场未能给予科技公司更高的估值,虽然现在给科技公司的本益比(PE)比起以前有所提高,但仍不比上美国市场来得高,而本益比也就意味着市场估值。

“马股目前暂时未有一家100%的科技公司,没有像是Grab那样只靠应用程式和大数据的科技公司,大部分还是有一些实体或硬体业务。”

黄德明指出,在整个科技产业链中,美国公司属于前端,负责设计和决定方向,而大马公司则是尾端的供应链,都是跟着大方向走,较为被动,因此两国投资者的投资方向也不一样,美国投资者更能了解科技股的价值所在。

“美国投资者会更看重公司发展前景,不会以传统方式来看股项的价值,而是注重成长溢价、本益比成长(PEG)等,因此许多科技公司不仅不赚钱,并且还在烧钱,但市场价值依然很高。者则较注重公司赚不赚钱、成本控制、净利等。”

美股以道琼斯、标普和纳斯达克为三大主要指标,道琼斯以大型股为主,标普的传统企业占比较高;纳斯达克则以小型和创业公司为主,其中科技公司就超过一半,投资者也较着重于公司未来发展,因此吸引不少新兴科技公司在此上市,其中就包括苹果、谷歌、亚马逊、微软、特斯拉、Meta等科技巨头。

国内资本市场逐渐放宽

马股交易流动性不高也与较少国人参与投资有关,美国有70%国民参与股票投资,而大马仅占30%,黄德明认为,主要因投资教育不足,国人缺乏投资知识,所以选择将钱存在银行,而非投资股市。

美国银行给的利息非常低,这也促使美国人宁愿将钱投资在股市,大马银行比起其他国家的利息都来得高,虽然如此,利息却比不上通胀的速度,会导致钱变得越来越小。

他指出,除了投资教育发展跟不上,保守主义的政策(如保留30%股权给土著等)也会使上市马股吸引力减少,马币的国际交易限制放不开,也将使外国人难以进入马股,因此必须要做出改变。

程志彬则指出,从2022开始,公司申请上市创业板无需经过证券监督委员会批准,只需经过交易所批准即可,现在只有上市主板需要经过两个监管单位的批准,这带出的讯号是国家有开始放对宽资本市场监管的迹象。

“这是我个人的看法,未来上市(创业板)可能会变得比以前容易。”

他表示,进一步放宽对资本市场的监管是一件好事,应该让市场来衡量一家公司是否应该存在股市中,由市场决定。倘若过于严格,大马公司在国内上不了市,最后只能去到国外上市。

乌玛:今年逾27家公司上市 筹181亿
马股表现东盟最佳

针对有大马公司转至美国上市,大马交易所(BURSA,1818,主板金融服务组)首席执行员拿督慕哈末乌玛指出,马股具竞争优势与独特功能,今年新上市公司超过27家,筹资高达181亿令吉,为东盟表现最好的交易所。

马股具竞争优势

他在回应《星洲日报》电邮访问时指出,上市决定和市场选择都是公司的商业决策,但重要的是公司需评估该市场是否可提供所需的估值,而且还要权衡财务业绩和成长前景等多种因素,包括公司业务所涉及的市场基础、品牌和市场知名度等。

“大马交易所与其他交易所的上市标准大有可比性,而符合伊斯兰法元素是大马交易所的竞争优势和独特功能。”

大马交易所是东盟最大的交易所之一,提供强大的融资和投资平台,以及曝光率和多元性。为大型且成熟的企业提供主板平台,为各种规模的新兴公司提供创业板平台,而初创企业在内的中小企业,则设计了领先企业家加速器平台(LEAP)市场。

“截至9月21日,马股有27家公司上市,还有几家公司的申请已获批准,在等待上市。若以今年至今的上市公司数量来看,马股是东盟表现最好的市场,共筹资181亿令吉。鉴于今年强劲首发股的支持,我们有信心在年底前会迎来更多新上市公司。”

慕哈末乌玛指出,交易所会致力确保优质证券进入市场,不断努力改善资本市场的生态系统,并正在积极开发一个充满活力的生态系统以吸引潜在上市公司,并确保市场流动性。

加强大马投资者教育

另外,加强大马投资者对初创企业估值方式的理解也是相当关键的,特别对独角兽(Unicorns)。举例,很多公司都没有盈利,而且一些公司即使上市后仍持续亏损。因此,投资者教育也是发展有利生态系统的关键措施之一。

他强调,投资者利益依然是交易所的关注焦点,这符合交易所“创造机会,成长价值”的承诺和使命。交易所将持续与各方合作,包括企业家发展部、大马投资发展局(MIDA)、Penjana Kapital、专业公司以及行业协会,以提高人们对上市好处的了解,以及为公司上市提供指导。

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