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言路货殖旁观
7:20am 04/11/2022
傅文耀.高利率时代短期内不会结束
傅文耀

看来经济软着陆的可能性,随着事态发展,也变得越来越小,打击通胀,无可避免也将会打击到经济,实在是没有两全其美的选择。

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在11月3日凌晨再次宣布3码,这符合市场期待,但美国道琼斯指数却像是过山车般,先扬后挫,闭市大跌500点,拖累了亚洲股市。

如果要说目前全球股市上最能呼风唤雨的人,我相信无论是金融大鳄或美国总统都比不上。美国股市早盘上涨,因为鲍威尔一开始说,最早在下一次会议或之后会议上,放慢升息步伐是适合的,但尚未作出任何决定,却同时强调在利率政策足够收紧之前,还有一段路要走。

那些守在新闻发布会上的交易员听了一半鲍威尔的话,就急急忙忙冲进场内,这也推高了美股早盘。但接着他话锋一转,利率峰值可能会高于9月预估,并指出历史上已经警告,不要过早放松金融紧缩政策。

这番让人摸不着鸽鹰揉杂的言论,其实反映了鲍威尔的难处,他也知道在记者会上每一句话,都会引起全球市场波动。如果他的言论过于鸽派,这将导致金融市场再度反弹,资金将会再往股市和债市流进,那么其金融紧缩效果就会大打折扣。

反之,如果他的言论过于鹰派,真的让投资者寒了心,造成严重紧缩,这也不是联储局所乐见的。美国《彭博社》在描述鲍威尔的发言和正在执行的任务上,引用了一句西谚:“将线穿过针眼”(thread the needle),意思是他以非常小心谨慎方式,处理着一项非常艰难任务。

因为美国以超进方式升息的缘故,导致全球各国都面对和资金外流问题,在供应链迟迟没有恢复正常情况下,强势美元无疑是为各国通胀加了一大把柴火。因为强势美元造成我国进口成本变得更高,一些必需品都被迫涨价。

美联储局的最终目标是将通胀压制在2%以内,但这与该国11月最新核心通胀数据差了3倍之多。今年12月联储局还有一次议息会议,市场分析员根据鲍威尔发言推断,升息步伐可能会放慢,3码“暴击”式的升息可能性低,但依然有可能会升息1码至2码。

目前我国与美国利差已经扩大至1.25%,这意味着马币下行压力会更为大,猜测接下来国家银行也别无选择,只能配合全球大环境一同升息。

国行是专业的机构,相信一定会扛下政治压力,做出对的选择。在今年初,许多经济学家都在猜测美联储升息激进手法,会在今年底结束,然后2023年中会开始降息。事与愿违,美国通胀迟迟无法受控制,且其就业市场也异常火热,再过几天美国最新的非农就业数据也即将公布,数字越好相信鲍威尔的头就会更痛。

看来经济软着陆的可能性,随着事态发展,也变得越来越小,打击通胀,无可避免也将会打击到经济,实在是没有两全其美的选择。

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升息
傅文耀
貨殖旁觀
美国联储局
货币贬值
隔夜政策利率(OPR)
联储局主席鲍威尔

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