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财经投资法则
10:49am 14/11/2022
三合一原理 助了解股市表现
(黄国华)投资顾问,MRR咨询顾问公司管理伙伴

你是否曾想过投资者信心与期许的程度,足以影响的表现?在研究股市的表现,人类的行为通常扮演重要角色。行为金融学是建立在投资者情绪化多、非理性化少,非理性作为实体经济特征,已成为股市研究专注的领域之一。

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股市表现与人类行为紧密相关

股市表现与人类行为紧密相关,为了表现超越大市,投资者了解人类行为,这行为对整体市场影响是重要的。

在股市唱反调的伍迪多尔西(Woody Dorsey),其著书《交易行为》(Behaviroul Trading),提供读者洞察市场预期、原理、行为金融学及最普遍的唱反调分析。他的“”(Trinity Theory),融入情绪、思维和支柱这三大元素,提供人们对整个市场新的了解。

伍迪多尔西“三合一原理”的3个元素,反映投资者的认知结构:情绪、思维和支柱,可以解释为心理情况(情绪)、概念认知(思维)及市场价格(支柱)。

他建议我们必须顾虑到,这3个元素之间的相互关系,以了解全方位的市场行为。“三合一原理”建议个别投资者,将自己视为市场的缩影,个别投资者的理性、心理和投资行为,与所有投资者的想法、感受和行动直接相关。所有投资者的总和就是市场,而市场如何运作的最佳指引是人。对这些认知联系的全方位了解及情绪或非理性扮演的角色,是人与市场之间遗失的联系。

市场情绪元素是“心理”

市场的情绪元素是“心理”(情绪),市场走势与心理或信心有关,市场人士从看好至看淡敲定价格,这种不断重复的犯错过程,或者固有的参与者存在偏见,是中心特征,也是市场最少研究的领域。

一些投资者认为,市场心理学只是关于害怕和贪婪,但实际上与各种各样心理因素有关。

根据《交易行为》这本书,每一次市场走势异常,通常伴有令人信服的市场见解,被称为“基本面”,“三合一原理”的基本面或思维元素,纯粹是金融市场的短暂投资主题,与传统对基本面的诠释不一样。

传统的诠释一般是指市场或与公司有关的资讯,例如国内生产总值数据、本益比或公司发布盈利,事实上这元素基本上改变市场,而且一直是由市场人士编织。

至于心理因素,主要是形容投资者对市场的感想,基本面则反映投资者对市场的看法。技术面显示,投资者在市场如何行动,技术面反映在市场统计数据、例如交易量、新高及市场的起落,包括塑造特定的形式与走势。

1985年,伍迪多尔西完成“趋势期分析”报告,以研究价格走势的习惯性行为,“趋势期分析”研究市场的注意力跨度、确定价格走势、预测未来趋势及定位投资位置,这些是“三合一原理”趋势期分析及趋势定位期的本质。

伍迪多尔西设计市场尺度,反映人类投资者所有的行为,情绪、技术面(趋势期与价格走势)及市场故事或口号(基本面),进而确定市场的情况。

高效的市场假设(EMH),一般是以市场人士理性看股价的信念,主要是以目前和未来、所有内在和外在因素为基础。不管怎样,我们看行为金融学的研究,反映市场并不完全高效,因为投资者欠缺理性。

作为投资者,我们可以采用建议中的系统性策略,来了解市场走势情况,协助分析市场水平、股价波动的情况,以作为投资决策的参考。

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股市
三合一原理

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