发布: 10:24am 09/01/2023

国际船务

业绩超标国际船务展望谨慎乐观

吉隆坡读者Mike Wong问，请问国际船务（MISC,3816,主板交通物流组）最新业绩表现如何？这只股值得投资吗？谢谢。

答：国际船务最新公布截至2022年9月30日止第三季和首9个月业绩，表现超越预期，分析员大多看好下季表现，不过对于值不值得投资，分析却分谨慎的持有派和乐观的买进派。Mike Wong读者可以参考分析的看法再作出决定。

国际船务第三季业绩受石油与产品运输转亏为盈驱动，净利显著增长104.64%至8亿2060万令吉，不过由于前两季表现逊色，首9个月净利下跌14%至11亿7790万令吉。

该公司第三季营业额上扬34.26%至36亿1410万令吉，首9个月营收也跃升27.78%至96亿9400万令吉。同时该公司也宣布派发股7仙股息，在12月初支付。

根据财报显示，该公司4大核心业务营收都成长，天然气资产与方案营运盈利升13.2%、石油与产品运输营运更是亏转盈4亿7070万令吉；岸外业务营运盈利跌21.9%，海事重工业营运盈利飙112.7%至10亿2990万令吉。

该公司董事部对前景谨慎乐观，因预期液化天然气运输费率因冬季需求殷切而走强，俄乌战事导致亚欧对天然气高需求，加上欧洲面临能源危机，预期支撑液化天然气增长。汽油运输自上季起改善，超大型油轮费率9月间持续走强，主要是美国原油持续输往远东与南亚。

不过，石油输出国组织与盟友（OPEC+）减产料使冬季供应紧绌，限制运输费上涨空间，同时中国封控和经济缓和，加上全球经济放缓，预料使需求的下行风险持续。

根据出席国际船务业绩汇报的分析员报告，肯纳格研究看法比较谨慎，维持该公司“符合大市”，也就是中和的看法，每股目标价上调至7令吉30仙。

同样出席汇报会的大马投行研究的看法相对比较乐观，建议“买进”评级，每股目标价为8令吉11仙。

在评论该公司业绩表现时，肯纳格研究表示，国际船务业绩超越预期，拜强劲的油轮费所带动，尽管期间也面对成本高涨的压力。

该公司首9个月的核心净利已经超越肯纳格预测的全年净利表现19%，船费走高是主要动力。

而根据该公司管理层的汇报，油轮费继续走强；至于浮式生产储卸油轮（FPSO）则面对成本高涨问题，公司专注手上的计划，并寻求目标市场的投标机会。

肯纳格研究因船费强稳而上调国际船务的财测，2022和2023年净利各上调56%和21%，分别达19亿2400万令吉和15亿令吉，并配合上调财测调高目标价，从之前的每股7令吉零5仙上调至7令吉30仙。

肯纳格列出国际船务的看点，包括长期的于液化天然气（LNG）合约带来的持续的现金流和受惠于油轮费复苏。

不过，肯纳格也点出投资该股的可能风险，包括短期面对Mero-3FPSO计划成本高涨问题，以及船队使用率不如预期、计划执行风险和现货船费波动。

大马投行也基于油轮费和LNG船费强稳而看好国际船务的前景；面对成本上升问题的Mero-3FPSO计划，目前已经完成59%，而管理层透露，集团还在和巴西国油（Petrobras）洽谈中，以豁免延期移交的罚款。

另外，该公司管理层也透露，液化天然气（LNG）船运业务2023财政年有潜能攫取总值7亿5000美元至10亿美元的合约，其中主要原因是卡塔尔能源因应第二期LNG扩充计划，会发出更多合约。

大马投行建议“买进”国际船务，除了这些利好外，也认为该公司估值偏低，该公司目前8倍的本益比，比3年平均的9倍低。

本栏并无作出任何股票交易的建议，一切买卖盈亏自负，在采取投资行动前，请依本身的投资条件与情况，及向你的证券经纪咨询。

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