供需平衡需等2025年 顶级手套维持“落后大市”

“根据顶级手套的说法，该宿舍甚至超出了法令的要求，例如为工人提供比规定更厚的5吋床垫。吃方面有补贴工人餐费，并且提供健康保护计划。”

该集团有提供往返工厂的巴士服务。不但如此，许多工人骑脚车上班（工厂距离宿舍3.5公里），因此该宿舍还有一家脚车修理店。

“我们将其工人安全与福祉的评级提高到3.5星，同时将法律与法规合规评级定为3星。整体的环境、社会和治理（ESG）评分仍是3星。”

手套业仍充满挑战

展望其业绩表现，分析员认为，由于供过于求、客户不愿承诺大订单，并仍持有不少库存，顶级手套的营运环境在随后几季仍会是充满挑战。

大马橡胶手套制造商协会（MARGMA）预计，自2023年起，全球橡胶手套需求每年将增长12至15％，而2022年预计收缩19％，至3990亿件，并认为供需平衡或在6至9个月内恢复。

然而肯纳格分析员不敢苟同，认为产能过剩的局面至少在未来两年内持续存在，供需形势或只会在2025年才开始走向平衡。届时应该没有更多新的投产，而全球对手套的需求，在卫生意识提高的推动下继续以每年15％的速度增长。

尽管如此，分析员预料，产能将在2023年进一步扩大，手套需求将增长15％，这与MARGMA的预测一致。

“这对缓解产能过剩情况仍然无济于事。今年全球手套产能将再增长16％，至5950亿件。低价格和低迷的工厂利用率，可能会持续到2023年。客户预期价格会进一步下跌，不愿预订也不要大量下单。”

所以，分析员仍然给予顶级手套“落后大市”的评级，并基于2023财政年每股账面价值（BVPS）0.9 倍，给予58仙目标价，比2008至2011年以及2014至2015年的经济低迷期间行业平均水平1.7倍再折让50％。

“我们认为，当前的行业低迷会持续至写下纪录。鉴于EGS有3星评级，目标价就没有再调整。”

分析员指出，其他影响的因素包括全球卫生标准和健康意识的提高而推动手套需求增长强于预期，使到该行业更快有转机，以及行业整合减少了参与者之间的竞争，或者再有流行病和疫情发生。

上周顶级手套公布最新业绩，因客户库存过剩导致订单疲弱，截至2023年2月28日第二季净亏1亿6466万6000令吉。该集团执行主席丹斯里林伟才表示，随着客户库存量趋缓，手套平均售价（ASP）正在触底回升中，并且顶级手套已在2月起启动涨价机制。

尽管业绩受损，顶级手套股价上周涨了约29％，周五以91.5仙挂收，周一回落1仙，报90.5仙，共有9739万9000股易手，为第三热门股。