​“就像一天内多次加息” AT1债券溃败后的下一步

额外一级资本（AT1）债券对欧洲银行来说变得更加昂贵，这对使用该票据作为关键资本缓冲的银行来说是一个问题。

在瑞士信贷集团发行的AT1债券遭到全额减记之后，欧洲一个AT1指数的回酬率周一大涨，升至平均15.4%，稍后略微回跌。根据彭博汇编的一个多货币指数，AT1的回酬在2月初曾经低至7.8%。

廿四资管的基金经理莎浓说，这是金融状况的大幅收紧。现在银行融资成本会更高，银行将减少放贷。这就像一天内加息几次，这种情况可能对整个市场造成冲击。

AT1债券的动荡让银行头疼不已，银行发行这种类型的债券，成本低于股票等普通证券。在全球金融危机后，欧洲监管机构当时思考到创建这类债券的目的，主要即是在银行开始陷入危机时，不必动用纳税人的资金，而是由债权人承担损失。

欧洲此类债券的未偿还余额超过2580亿美元，其中不包括瑞信遭到全额减记的170亿美元。根据彭博汇编的数据，其中超过200亿美元的票据买回权 行使日（first call date）落在今年，发行人通常会以新债取代旧债。

AT1债券即将到来的买回权行使日表格。

随着这些日期的临近，银行将需要决定是以更高的回酬率发行新的AT1债 券，还是寻找其他方式筹集资金。

高盛认为法，一种可能的做法是以普通股一级资本（CET1）取代AT1资本，尽管此举在传统上更昂贵。（彭博）