金融危机忧虑+州选将近 股市疲软投资良机

“只是市场对全球经济放缓严重程度的看法不断在变，股市投资者的情绪仍不确实。若全球经济不佳，对国内经济和企业盈利也会产生负面影响，尤其是当联储局再次强硬升息抗通胀时。这些非国内因素，会使企业盈利疲软，这已经在一定程度上反映在各股价。”

谈及近期市场担忧的银行危机。该行认为，硅谷银行（SVB）等倒闭引发的全球银行业危机忧虑可能有些过头。美国等监管机构已迅速采取措施恢复市场信心，目前没有证据表面这个体系面临重大风险。据信，本地银行也没有暴露在瑞士信贷相关债务工具的风险下。

“好的经济消息往往将被市场视为负面消息，因为这意味着联储局将更倾向于进一步加息。相反，负面的经济消息已经反映在价格中，暗示货币政策将更快结束紧缩期。然而，太多不利消息终究不太好，意味着经济有更大的衰退风险。”

企业盈利增长不温不火

至于公司业绩，分析员指出，繁荣税导致2022财政年的低基数，2023财政年中位数盈利增长缓慢，同时反映出成本压力持续拖累利润率，因此不排除进一步下调（利润）的可能。

尽管本益比低于平均水平，但企业盈利增长不温不火，可能会限制股市上升空间。

手套业有望重估 测字业谨慎

兴业银行把橡胶制品行业评级上调至“中和”，原因有二，其一是成本转嫁倡议，由大马和中国同行共同实施；其二是天然气商品价格正常化，预期下半年的天然气关税会缓和。

“上述行业目前的交易价未纳入下半年潜在的需求回升，这行很可能有50％以上的上行空间。当中的胶手套行业有重估催化剂，由订单的可续性及稳定的平均售价支撑。”

分析员也将汽车板块上调至“增持”，该行强劲的订单，将为收益和股息提供更大的可见度。此外，消费税没有变化，也消除了该行业的不确定因素。

“对于测字营商（NFO）或投注站等子行业，我们下调至‘中性’。 主要是在州选前保持谨慎。6州之中的雪兰莪、森美兰和槟城，占了总投注站约三分之一。吉打最近已禁投注，以此类推，可能对相关股价构成压力。”

综上所述，兴业银行的全球宏观经济观点继续保持相对正面。分析员认为美国的经济成长会在下半年重新加速，联储局今年不会降息，接下来几个的通胀仍有粘性，而供应链依然有些拥堵，他们预测美国全年经济增长是2％，高于彭博社的0.9％，2024年则是2.2％不变。此外，尽管信贷条件收紧，但强劲的劳动力市场、消费和企业资产负债表，使到美国支出保持弹性。

“全球宏观经济前景逐渐明朗化，但股市在此期间仍会紧张不安，投资者对疲软的宏观经济和企业表现做出反应，与增长放缓相一致。”

这也是分析员不排除进一步下调企业盈利的原因之一。

可逢低买入低贝塔股

在选股标准方面，分析员建议，公司业务应以国内为中心、有稳健的资产负债表、定价能力、专属客户群、有定期需求、能转嫁更高成本的能力、强大的环境社会治理（ESG）形象。

此外，他们建议选择低贝塔或低敏感度及能够提供弹性股息收益率的公司，并逢低买入。

分析员认为，投资者防御时间应要更长，因为不能排除有意外反转而导致市场波动。

“整体上，投资者情绪将继续低迷，风险偏好将受到抑制，尤其是近期爆发金融危机。”

“机构投资者在过去15个月一直是净卖家，传闻证据表明，它们普遍持有高于平均水平的现金，需要有效部署。留守现金可能是一种短期策略。”

中国解封有利大马

说到中国重开，分析员指出，在中国人消费反弹和其政府的支持政策下，中国的经济增长应会继续改善。

“中国经济回暖，将直接或间接地对大马企业产生积极作用。虽然游客量尚未完全恢复，但相信这终究会发生。届时，交通、旅游、酒店、博彩、消费和医疗保健行业将在一定程度上受益。”

在货币方面，分析员认为，随着美元回落，大马进口商将受益于较低的进口到岸成本，而处于不利地位的包括纯出口商和在海外赚取大量收入的公司。

关注价值股 看好消费股

提到小资本股投资策略，兴业银行分析员认为，应要有条件选择，因预计市场在第二季将出现更多波动。

“通胀见顶、加息周期完成、宏观经济状况恶化速度不确定，都会再对股市有影响。

次季料更波动

更别忘了传统的5月抛售期和州选的政治影响。此外，外资流动也不确定，华尔街更缺乏强烈的短期信念，表明又一个动荡的季度或到来。”

尽管如此，分析员指出，经过惨淡的2022年，最近富时大马中型股70指数涨1.6％，富时小型股指数增0.8％，表现均优于降6.1％的大盘综指。这要归功于油气、电子制造服务、科技和手套相关板块的表现。

分析员认为，大盘表现不佳，主要是商品股和银行股因外国银行危机被拖累遭抛售及外资近期缺乏强劲的购买理由。

在前景不明朗的情况下，分析员建议投资者关注价值股，着眼于在当前充满挑战的环境中实现增长、有健康现金流和股息的公司。“看好的行业包括必需和非必需消费品、医疗保健、太阳能相关板块、科技、物流和油气股。”

分析员解释，放宽的财政和货币政策会支持私人消费和非必需消费品行业。而油气行业处于上升周期，更高的资本支出分配和海上浮式生产储油船（FPSO）需求，应该会转化为正面盈利周期。

至于科技股，分析员建议根据价值选择购买，尤其是那些对需求敏感度相对较低的科技副领域股，应该表现会良好。