发布: 5:33pm 29/05/2023

债限协议雪上加霜加剧美国衰退风险

（纽约29日讯）美国提高债务上限的协议将限制政府支出，对已承担数十年来最高利率和信用渠道减少等压力的美国经济不啻雪上加霜。

美国总统拜登和众议院议长麦卡锡在周末达成一项协议──假设国会未来几天会通过──避免了支付违约这个最坏情况引发金融崩溃。但它也可能提高世界最大经济体经济走下坡的风险。

在住宅营建低迷等不利因素的影响下，最近几个季度的联邦支出在支撑美国的经济增长，债务上限协议可能至少会抑制这种势头。彭博调查显示，在债务上限协议达成的2周前，经济学家算出明年经济衰退的可能性为65%。

对于联储局政策制定者来说，支出上限是一个新的考虑因素，6月14日将发布他们对增长和基准利率的更新后预测。截至上周晚些时候，期货交易员的定价显示，联储局6月中旬的政策会议料将维持利率不变，7月会议则会是最后一次加息，幅度为25个基点。

毕马威会计师事务所首席经济学家史旺克说，在货币政策维持且可能进一步具有限制性的同时，财政政策也略微显得更加具有限制性。

美股期货在亚洲股市周一早盘上涨，美国国债因阵亡将士纪念日假期休市，但10年期国债期货小幅走低，隐含回酬率小幅上涨至4.46%。

支出限制将从10月1日起的新财政年开始适用。由于下一财政年的支出预计将维持在2023年的水平，该协议所施加的限制将在经济可能陷入收缩时发挥作用。接受彭博调查的经济学家此前预期第三季和第四季GDP按年下降0.5%。

摩根大通首席美国经济学家费洛里通过电邮回答问题时表示，经济衰退期间的财政乘数往往更高，因此如果美国陷入衰退，那么减少的财政支出可能会对GDP和就业产生更大影响。

尽管如此，费洛里仍然坚持摩根大通关于美国能够避免经济衰退的基本假设。

在经济确实放缓的情况下，财政政策或能与货币政策携手以抑制通胀，上周一份报告显示，联储局最看重的通胀指标仍远高于预期。

Cresset资本管理首席投资员艾比林说：“这是一个重要发展——货币和财政政策制定者朝着同一个方向努力前行已经十多年。”他说，或许财政紧缩将成为抑制通胀的另一个因素。

尽管联储局自去年3月以来加息约5%——这是自80年代初以来最激进的货币紧缩行动——但美国经济迄今已证明具有韧性。

另外，债券交易员对美国能否达成债务协议的担忧刚刚缓解，又对上限提高后货币市场所受影响开始发愁。

债务协议达成后，美国财政部预计将会很快补充现金余额，根据近期测算，到第三季末料将发行1兆美元国库券。美国财政部当前现金储备为390亿美元，为2017年以来最低。

随着联储局加息缩表，几家美国银行相继倒闭，金融体系本已显现压力迹象。倘若财政部大举发行国库券，或从金融市场回笼大量流动性，使本已承压的金融体系雪上加霜。

届时美国财政部会与银行在资金市场形成竞争，银行短期融资利率或将上升，从而不得不提高对企业和家庭的借贷成本。

美国银行分析师估计，财政部若大规模发行国库券，对经济的影响相当于联储局加息25个基点，且交易员预计联储局7月底前或再升息25个基点。

如此一来，虽然债务上限担忧缓解会使短期美债回酬率下降，但随着投资者开始评估下一步走势，回酬率跌幅将会有限。

不愿提高存款利率的银行或将出现进一步资金外流，直接流向投资国库券和其他高回酬率短期投资工具的货币市场基金。

打开全文

美国经济