厄尔尼诺现象虽显现 棕油收成冲击待观察
（吉隆坡2日讯）干旱的厄尔尼诺现象很大机会即将来袭，一般认为会不利于油棕生长，最终使原棕油（CPO）价格被推高。但是分析员建议且慢下定论，重温过往的情况显示，只有强烈的厄尔尼诺现象，才会对棕油收成有明显影响。
此外，分析员认为，厄尔尼诺现象只会在长期时间之后才提振棕油价，因此仍对棕油业维持“中和”评级。
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厄尔尼诺风险上升
10月或最严重
兴业研究分析员在报告中指出，根据美国国家海洋大气协会在5月19日的数据，厄尔尼诺现象风险正在上升，今年第三季会发生的概率为86%。如果真如气象局所言，厄尔尼诺现象会在10月达到最大强度，并在明年第一季减弱。
“但根据往年经历，并非所有预报都会成真，例如1980年3月、1989年4月、1996年3月、2000年3月和2012年5月。根据澳洲气象局过去的预报，有一半并未演变成型。”
此外，分析员说，并非所有厄尔尼诺现象都对棕油价格有利，因为原棕油受到许多其他因素影响，包括供需动态，以及经济环境、地缘政治等问题。1982年7月和1983年5月就有这种情况。
“干旱天气对油棕树生产的影响是长期的，所以，厄尔尼诺现象发生12个月后，对原棕油价格的影响更大。一般来说，要在6、12和24个月后，才能看到对棕油收益的影响度。很多时候，长期对原棕油价格的影响并不一致。例如1993年6月、1996年2月和1999年2 月，发生厄尔尼诺现象12个月后，原棕油价格反而下跌，情况异常。”
因此分析员认为，需要强烈的厄尔尼诺现象，才能大幅推动原棕油价格。如果棕油价因干旱天而升超过20%，才会对种植者的收入产生更大影响。这首先要发生强大的厄尔尼诺现象发生才能促成。
“不过，本次厄尔尼诺现象很可能是温和的，因为大多数气候模型都指向这个可能。根据过去40年数据，从未连续出现2次强大厄尔尼诺现象。上一次激烈的现象刚发生在2015至2016年。”
棕油价5千令吉
才会修正盈利
分析员由此预计，原棕油价格上涨空间不大。假设厄尔尼诺温和，棕油价上涨20%，至4100令吉，2023年平均价格应是每公吨3800至4000令吉。年初至今的价格是每公吨4000令吉。结果，这与普遍预测一致。
“所以种植公司的盈利似乎不太可能上涨。唯有接近每公吨5000令吉大关，才能有重大的盈利修正。”
兴业研究因此维持对种植业的“中和”评级，预计今年接下来的原棕油价格会介于每公吨3500至4500令吉之间，意即平均3900令吉。
该行首选的种植股是吉隆坡甲洞（KLK,2445,主板种植组） 、IOI集团（IOICORP,1961,主板种植组）和丰益国际。
分析：厄尔尼诺影响滞后
马银行研究分析员也说，种植业暂时不要高兴得太早，因为与20年前相比，近年厄尔尼诺现象对原棕油价格的影响似乎已有所减弱。
“5次有2次，发生厄尔尼诺现象后9个月内，马股的种植指数是负增长的。况且还有其他因素在影响原棕油和种植股价格。”
分析员认为，眼前的宏观经济问题是更大的阻力。此外，如果烟霾再现，环境社会治理（ESG）问题可能会再次浮出水面。
马银行因此对种植业保持“中和”评级，首选吉隆甲洞、第一资源（First Resources Ltd）、布米达马农业（Bumitama Agri）。
分析员也察觉到，干旱天刚开始时，反而加快险果串成熟，有助收割和疏散活动，7-8个月对树木的压力和产量损害才会显现。
“总之，强大厄尔尼诺对棕油生产的影响是滞后的，例如在2009年，鲜果束收益率在24个月内才陆续下降。2020年至2022年三次拉尼娜现象，降雨却充沛。”
此外，随着我国劳动力的改善，分析员认为，鲜果串产量会在下半年大幅回升。厄尔尼诺只是影响棕油价的众多因素之一。
“如果厄尔尼诺真的卷土重来，只会在2024年起看到对棕油产量的影响。过去5次厄尔尼诺现象中，只有2002年是从一开始就为棕油收益带来回报。即使在1997年和2015年，发生强厄尔尼诺现象期间，原棕油价格却分别先下跌10%和9%，然后才呈上涨趋势。”
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