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财经财经封面
5:40pm 03/12/2020
淨利虽改善 油气业订单仍欠佳

 (图:123RF)
(图:123RF)

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张启华/报道

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(吉隆坡3日讯)油气领域第三季核心净利按季改善13%至18亿令吉,分析员预期2021年布兰特原油价游走于每桶45至50美元之间,维持油气业“加码”评级,惟对高负债油气公司需格外谨慎。

大马投行研究的8家油气公司,6家盈利符合预期,2家超越预期,然而订单颁发仍然不理想。

该领域盈利按季增至18亿令吉,主要是次季低迷市场过后,受国油化学(PCHEM,5183,主板工业产品服务组)产品价格暴升2.5倍提振;同期,云升控股(YINSON,7293,主板贸服组)盈利获得巴西国家石油浮式生产储油卸油船(FPSO)订单认列而推高。云升的第三季营运赚幅仍然跌1%至36%。

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该行指出,油气业截至首9个月订单按年减半至46亿令吉,只能说是油气业的初期复苏,相比首季疫情重创期的5亿6900万令吉(3年低位)。

第三季而言,油气订单按季增长45%至24亿令吉,这主要是世霸动力(SERBADK,5279,主板能源组)获得阿联酋长国的15亿令吉建立数据中心。

如果扣除上述订单,第三季大马油气业订单按季反跌45%,来到8亿9500万令吉。

分析员指出,国际船务(MISC,3816,主板交通物流组)出人意表从重工业务盈亏持平、抵销油轮租金下跌。

至于沙布拉能源(SAPNRG,5218,主板能源组)的上半年工程与铸造订单出奇强劲,成本管控与工程调整使得营运盈利改善。

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谨慎看待高负债油气公司

分析员指出,油气业上游业务需求下跌,尤其对沙布拉能源这类高负债公司保持谨慎,后者不久将重组其高达100亿令吉的债务。

分析员也担忧,VELESTO能源(VELESTO,5243,主板能源组)可能因疲弱的油井使用而蒙亏,明年要偿债可能面临困难。世霸动力也可能再次需要配股筹资,作为海外订单的工作资本。

该行预期2021年原油价徘徊在45至50美元之间,相比2020年40至45美元。美国能源署则预测今年每桶41美元,2021年47美元。

全球原油库存从今年6月高峰期5亿4100万桶,减低10%至目前的4亿8800万桶。

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油价低位料已见底

布兰特原油现货价如今稳在高过40美元每桶,该行相信油价低位已见底,最糟时期是4月间的每桶14美元。

该行持续推荐云升控股,盈利增长动力来自砂州HELANG浮式生产储油船首次贡献,尼日利亚与巴西浮式生产储油卸油船贡献。

戴乐集团(DIALOG,7277,主板能源组)可从非周期性的储油活动受惠,世霸动力从维修护理业务而显韧力。阿玛达(ARMADA,5210,主板能源组)年杪或面对资产减值。

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国油资本支出减
业者再受冲击

国油业绩持续蒙亏,基于需派发高达340亿令吉股息给政府抗疫,国油资本开销截至9月迄今减17%至225亿令吉(相比原计划400亿令吉),分析员认为这会对依赖国油订单的国内油气业构成冲击。

国油第三季从前期的净赚74亿令吉转而净亏34亿令吉,首9个月则净亏199亿令吉;截至9月杪净现金跌17%至610亿令吉,尽管国际原油价已有起色,肯纳格与丰隆研究维持油气业“中和”评级。

国油的资本开销中,用于上游业务最大,达到48%;天然气与新能源次之,占22%,并誓言2050年达致零排碳目标。而国内国际,各占53%与47%。

肯纳格研究指出,截至9月杪,其净现金若与去年杪相比则跌25%。

国油原本答应向联邦政府支付240亿令吉股息,后来再加100亿令吉作为抗疫情用途。

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国油已支付240亿令吉,附加的100亿令吉中已付20亿令吉,其余80亿令吉,将于第四季支付。这是国油连续2年付特别股息予政府,2018年付300亿令吉,总股息达540亿令吉。

肯纳格认为,国油减少资本开销,势使国内依赖国油活动的油气公司受冲击。这些公司是达洋企业(DAYANG,5141,主板能源组)、乌兹马(UZMA,7250,主板能源组)、VELESTO能源(VELESTO,5243,主板能源组)等。

国油业务截至首9个月,若扣除减值获利102亿8200万令吉。单季也按季复苏而转亏为盈,相比次季受疫情冲击而净亏6亿8900万令吉。

按年来说,国油第三季业绩仍然跌82%,尽管油气业已在复苏势头,但复苏步伐疲弱,不预期会恢复至2019年情况;恐怕要到2023年才能复苏至上述水平。

宜采短线投资策略

肯纳格建议投资者采取短线策略,尤其是最近疫苗正面消息促使油价走高(不似一般以基本面为主的投资策略)。

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丰隆研究则看好能够不受油价影响的股只,阿玛达(ARMADA,5210,主板能源组)为首选股(目标价65仙),主要是前者从浮式生产储油卸油船(FPSO)业务持续有表现,而且估值低;2020与2021财政年本益比为4.4与4.5倍。

丰隆另一油气首选股为世霸动力(SERBADK,5279,主板能源组)。

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