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04/08/2021
末季料重新运作 博彩业明年可复甦

洪建文/报道

(吉隆坡4日讯)受到封锁措施延长打击,博彩公司今年第二季财报将持续暗淡无光,但分析员认为,随着国家加速疫苗接种脚步,大马有望最快在第四季达到群体免疫,并允许博彩公司重新运作,领域当前整合阶段将告一段落,并引领盈利和估值在明年逐步复苏。

重启遥遥无期
云顶双雄业绩疲弱

大华继显研究表示,全面封锁措施的落实已导致云顶高原和测字业者停运超过10周,而重启日期仍遥遥无期,云顶(GENTING,3182,主板消费产品服务组)和云顶大马(GENM,4715,主板消费产品服务组)第二和第三季业绩恐极为疲弱。

“不过,我们预期在5月中和9月重开的英国和美国赌场已展现出强劲的复苏动能,有望为集团带来些许缓冲。同时,我们也看好我国在第四季达到群体免疫,届时云顶集团盈利将随之走强,主要是本地客占云顶高原旅客量逾70%。”

政府数据显示,大马现已接种超过2050万剂冠病疫苗,超过42%人口已接种一剂疫苗,另逾20%人口已全面接种。

大华继显认为,随着疫苗接种速度持续加快,并在7月达到每日超过50万剂的新高,预期国家将最快在第四季达到群体免疫,并允许博彩公司重新运作。

“在云顶大马于第四季显著反弹前,集团第二季将因名胜世界云顶关闭而蒙亏4亿令吉,但管理层成功进一步削减营运成本、降低每日现金耗损至499万令吉。第三季前景依旧晦暗不明,主要是州境依旧封锁,因此云顶大马很可能削减或甚至不派发中期股息。”

(档案照)
(档案照)

测字业短期股息受抑

测字业者方面,该行指出,封锁措施延长令开彩日减少,预测测字业者短期股息将受抑。

“我们预期测字业者将在8至9月重启,较赌场来得快,而领域缺乏弹性的商业模式和防御特质也将强化复苏力度。值得注意的是,测字业者营业额在过去几次重开后,迅速复苏至疫情前80至85%水平。”

此外,大华继显预期政府可能在明年允许替代开彩日来补全去年的缺口,甚至提高特别开彩日,以帮助填补政府收入。

“若替代和增加特别开彩日消息兑现,这将验证测字业者的存在感及对政府收入的重要性。”

整体来看,大华继显认为,以英国和美国经验来看,一旦疫情趋缓,博彩业将是经济重开的主要受惠者,博彩业估值将逐步反映在2022年盈利复苏和业务恢复正常。

“大马经济重开将按部就班,很可能先在8至9月重启商业,并接着重启跨州、局部双边旅游泡泡及最终重开国家边境。”

该行说,尽管云顶和云顶大马股价已从低位反弹53%和64%,但仍以低于历史估值水平进行交易,一旦经济重开有望提振市场对其正面信心;成功多多(BJTOTO,1562,主板消费产品服务组)和万能(MAGNUM,3859,主板消费产品服务组)现有本益比仅为11至12倍,低于3年平均的14至15倍,整体估值显得诱人。

“博彩公司营业额将逐步稳定,并在2022至2023年获得稳定的现金流来重返过去的周息率水平。若博彩公司有能力确保2022财政年周息率达到3.9至7.8%,这在当前低利率环境将显得诱人。”

该行预期测字股将较赌场股更快走向复苏,但赌场股将提供显著的回酬,且趋势可能延续至2022年。

“博彩股估值诱人,领域将是经济重开投资主体的直接代表,同时赌场和测字业者也有能力重返4至7%高周息率水平,投资首选为云顶,接着为万能。”

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