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07/12/2021
酒牌风波有望平息 皇帽喜力应声回弹
李勇坚/报道

(吉隆坡7日讯)酒牌风波有望平息,皇帽酿酒厂(CARLSBG,2836,主板消费产品服务组)和大马喜力(HEIM,3255,主板消费产品服务组)应声走高。

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啤酒股今日走势原本平平,随着利多发酵,两大股项双双走高,闭市时皇帽涨36仙,至19令吉82仙;大马喜力也起28仙,至21令吉48仙。

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根据最新消息,交通部长拿督斯里魏家祥指出,有关关税局通知全国餐馆和咖啡店售卖酒精饮料需申请酒牌一事,财政部已指示关税局取消这一项措施。

魏家祥在脸书发帖说,财政部长东姑赛夫鲁确认,财政部已取消落实上述措施,并且答应再次指令关税局遵循财政部的决定。

联昌研究表示,如果上述措施实施,将可能导致啤酒销售量降低。

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根据该行估计,在疫情爆发(2020年3月)之前,传统即饮(on-trade)销售地点如咖啡店和餐馆等的啤酒销售占总销售额约10至15%。

但是,自从疫情爆发,相信此销售已经进一步大跌,因为受行动管制和封锁措施影响。

假设政府从2022年1月1日起正式规定所有餐馆和咖啡店都需要有酒牌,该行相信将打击啤酒销售量,因为餐饮业者可能选择不要申请酒牌(牌照费用840至1320令吉,根据营业时间多长而定),而无法再卖酒;业者可能提高啤酒售价,从而影响可负担性,以及由于整体获利降低,一些餐馆和茶室可能结束营业。

根据该行的敏感度分析,传统销售地点的销售每减少10%,将导致皇帽和喜力的2022至2023年每股盈利降低1至1.2%和1.4至1.8%。

不过,该行认为啤酒的需求不具弹性,一旦政府强制咖啡店和餐馆和茶室需要申请酒牌,长期而言预料部份啤酒销售将转移至其他即饮销售渠道,包括现代销售地点如酒吧、现代化餐厅等及非即饮(off-trade)渠道如便利店、零售店等。

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该行对酿酒行业保持“增持”评级,建议“加码”两大啤酒股,因为喜力和皇帽目前本利益比估值比行业5年中值(24.2倍)折价26.2%和21.5%,同时这两只股是封锁措施解除后,消费活动复苏的代表股项。

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