希盟在509大选漂亮扳倒国阵，为大马民主之路写下新里程碑之余，也触动投资者避险情绪，加上外围利空频传，马股近期一片红海，几乎全军覆没。

然而，在大蓝筹也溃不成军之际，却有一家市值约2亿令吉的小公司，在鎗林弹雨中安然无恙，成为股海中的奇葩。

这家公司，就是在大选后重获关注的槟城产业新贵──EWEIN公司（EWEIN,7249,主板产业组）。

联营伙伴Zenith带携EWEIN

创办于1990年的EWEIN，是一家坐落在槟城的小型公司，当年以制造精密金属配件和金属薄片起家，2008年在马股主板上市，之后踏进房地产和产业管理市场，都有标青表现，是一家获妥善管理的公司。

由于精密金属业务在上市几年后渐显疲态，EWEIN管理层于是决心开拓新业务，降低对传统业务的依赖，并很快把目光锁在产业相关生意上。

先圈定的是产业投资与管理业务，2012年斥资5000万令吉买下位于槟岛、楼高16层的IJM置地大楼，建立第一笔经常性收入源流，这业务至今表现甚佳，过去两年都贡献超过650万令吉年度税前盈利，强化集团业绩根基。

除了IJM置地大楼，EWEIN的产业投资与管理生意还包括工厂，及超过230年历史的槟岛一级古蹟──康华丽堡（Fort Cornwallis）的提升与监管权。

2013年，EWEIN迎来了黄金机会，透过与Zenith建筑财团（前称Zenith BUGC建筑财团）联营，初次染指产业发展业务，将一块面积3.7英亩的地皮打造成楼高38层、发展值8亿令吉的高级服务公寓“梦之城（City OfDreams）”，EWEIN在该联营公司──EWEIN Zenith公司占有60%股权。

联营计划大大提升EWEIN在槟岛产业界的发展机会，也让这家知名度不高的公司开始受市场关注，这是因为其联营伙伴Zenith正是槟城“两岸三通，一个槟城”基建发展计划的承包商，负责承建造价65亿令吉的3条新大道和1条海底隧道；作为交换，槟州政府将把当地填海工程获分的110英亩土地转让给Zenith。

Zenith将售50英亩地皮给EWEIN

而为了发展地皮，Zenith将把其中50英亩地皮专卖给EWEIN，供后者打造总发展值近140亿令吉的“保健梦之城”计划，上述公寓项目只是整个保健梦之城的一小部份。

简单说，即槟州政府在当地填海活动中获分110英亩地皮，将此地皮拿来向Zenith换取3条大道和1条海底隧道，这安排的最大好处是州政府无需掏出分毫便可迎来造价65亿令吉的重要基建设施。

根据2016年签署的书面协议，Zenith承诺赋予EWEINZenith联营公司为期10年的独家购地权，将50英亩地皮分成10小块，以渐进形式在10年内逐步把总值28亿3000万令吉的50英亩地皮卖给EWEIN，正是这种弹性交易模式让市值约2亿令吉的EWEIN，也能够染指价值140亿令吉的大型发展项目。

前期发展利润支付后期购地成本
EWEIN保有现金流

以规模而言，EWEIN要一次过买下50英亩地皮是不太可能的，当中必涉及数额惊人的发股计划，成本与风险也太高了；分批渐进购买就不一样，EWEIN能以前期发展利润支付后期购地成本，现金流受到保护，将原本高不可及的“保健梦之城”概念付诸实现。

“两岸三通一个槟城”料顺利开展

碍于政治因素，“两岸三通，一个槟城”计划过去几年一直停滞不前，可是随着希盟在509大选一举拿下布城，组成新政府，有关计划又被槟城新任首长曹观友列为首3大要务之一，因此预计将在不久后传来新进展。

曹观友上月杪接受《星洲日报》专访时提到，海底隧道的可行性研究报告已完成96%，Zenith将在完成有关报告后向槟州政府汇报，交由州政府做最后决定。

希盟政府上任后以国债太高为由终止几项大型基建发展，引起投资者对大型基建项目的恐慌，但笔者认为“两岸三通，一个槟城”计划不太可能被搁置，一来因槟城急需新基建来纾缓交通流量，二来则因建造费是用填海地皮支付，不会为州政府带来额外债务压力。

拖延已久的槟城基建发展势在必行，槟州政府相信会照原定计划落实有关项目，唯一可能有变的只是发展形式和内容而已，如可能以大桥取代海底隧道，更多详情预计会在未来几个月内公布，投资者得继续留意。

“梦之城”销售加速进账

鉴于来自“梦之城”的销售进账进入巅峰时段，EWEIN近期又以颇划算的地皮成本价向Zenith增购联营公司29%股权，意味EWEIN在其产业与建筑臂膀的持股权已从原本的60%增至89%，未来将享有额外29%产业发展盈利，这对短期业绩而言是一大催化剂。

价值8亿令吉的“梦之城”预定2019年竣工，因此今年和明年将是销售加速进账的黄金时期；由产业业务过去4年的累积营业额判断，“梦之城”料至少剩70%的价值有待进账。

在前周公布的2018年首季业绩中，EWEIN业绩因“梦之城”加速进账而明显飙升，单是首季就赚取1205万令吉净利，相当于每股4仙，按年飙升376%，营业额也猛涨148%至5645万令吉。

由于“梦之城”在明年竣工交屋前料会继续带来显著贡献，加上刚增持29%股权，EWEIN产业臂膀今年无意外将大唱丰收，毕竟单是首季净利就已超越过去两年年度净利，对比过往最高年度净利记录也只稍低一些而已。

2008年上市以来，EWEIN业绩不曾亏损，而且每年有派息，更难得的是该公司多元化业务下所涉足的新生意都有良好进展，即使创立初期也不曾大幅拖累集团业绩，显示管理层对新投资非常谨慎，管理得宜。

EWEIN原就是家不错的公司，加上“保健梦之城”潜能之大不言而喻，原应有更好表现才是，无奈中央政府和槟州政府间的政治斗争，导致该50英亩土地能否如愿到手一度成疑，进而造成EWEIN股价过去两年不断改写新低。

不过，随希盟在509大选一举拿下中央政权，“两岸三通，一个槟城”所面对的政治问题可说已一扫而空，未来能纯粹以可行性及绩效考量办事，这对之前无故遭卷入政治斗争的该公司而言，自然是云开月明。

摆脱政治梦魇后，逐梦多年的EWEIN，是时候一尝圆梦滋味了。

账面亏损19.88% 组合展望下半年

大马政权转移和外围利空引发恐慌，马股近期上演大调整，组合公司表现受压，账面亏损巩固在19.88%。

随希盟政府上台后政策发生巨变，马股如今正上演大洗牌，投资者短期里预计会保持谨慎，使股市难有大突破。

如无意外，组合上半年表现已回魂乏术，能收窄亏损已属万幸。

笔者正重新评估整个市场环境，看看能如何在下月检讨中调整投资组合，以期在下半年收复失地。

下期再见。

●声明：股海捞月和股海组合提供的资料只供参考，志在助投资者认识一些不获证券行重视的小型股，和追踪相关股后续表现，不是买卖建议，任何投资决定还请先征询专业股票经纪的意见，盈亏自负。