（吉隆坡9日讯）马股近年首次公开售股（IPO）活动出现复苏迹象，但却面对区域同侪抢客挑战，其中香港股票交易所更是在2年半内狠抢逾20家大马公司上市案，分析员认为马股估值和流通性形势比人弱，若国际市场情绪进一步改善，跨海上市潮可能越刮越大。

过去2年半
港股吸引11大马公司

根据瑞恩资本（Ryanben Capital）数据，在2016年、2017年和2018年首7个月，在港股上市的大马公司分别为3家、6家和2家，而同期马股新上市公司分别为12、13和12家，意味着过去2年半里港股已成功吸引11家大马公司，几乎是马股同期新上市公司数量37家的三分之一。

数据指出，尽管今年首7个月仅有2家大马公司在香港上市，但还有11家仍在排队上市，对比马股今年迄今共迎来15家新IPO，反映出选择在马港两市进行IPO的数量差距似有越发收窄的迹象。

分析员指出，香港近年来成为大马企业海外上市的首选，除了可为企业进一步打开中国市场带来便利外，港股提供更高的估值和流动性，也促使空壳公司价值大增，大大提高大马公司跨海上市的意愿。

“此外，大马公司以区域市场为上市首选，因此往往需在香港和新加坡之中作出决策，但碍于新加坡主要交易板流动性不足，成交量相对淡薄，无法激起保荐商和大股东的兴趣，让香港脱颖而出。”

交易商说，除香港资金市场庞大流动性外，两地股市监管与上市架构相近，也是吸引大马公司跨海上市的主因。

不宜忽略潜存本地风险

“目前来看，海外上市的大马公司数量仍不多，但随着海外股市情绪持续向好，加上庞大的流动性诱惑都可能促使更多我国公司跨海上市。”

不过，分析员认为，虽然海外上市有望为公司带来更高的流通性和估值，但企业不宜忽略潜存的本地风险。

“许多上市公司往往在完成上市程序后，才意识到潜在风险，而这个时候经常会带来毁灭性的打击。我们以美国为例，当地严格的信息披露要求，以及上市所需承担的持续义务和责任都非常的繁重，更重要的是，美国有许多的证券律师在梳理招股书内容，并从中寻找虚假陈述或重大遗漏来发起大型集体诉讼，希望能从中获得大笔的判决金额。”

过江龙股价逊色
马股新贵表现佳

若从股价表现来看，过江猛龙表现并不凶猛，今年在港股上市的2家大马公司————皇岦国际教育和槟杰科达国际表现逊色，分别比发售价折价10%和4%。

马股15家新IPO
13家获溢价

相比之下，本地虫表现可圈可点，在马股15家新IPO中，仅有兆光通讯（BINACOM,0195,创业板科技组）和TR I模式（TRIMODE,0199,创业板贸服组）2家录得折价，其余悉数取得溢价。

分析员指出，对寻找更具抗压性市场的投资者来说，马股仍有其魅力所在。

“我们的市场抗压性更高，投资者对高周息率的公司青睐有加，因此对寻求走势相对平稳市场的企业来说，大马将是不错的选择。”

展望未来，他认为，随着不少公司开始递交上市申请，其中不少集资规模超过10亿令吉的个案，明年IPO数量值得期待。

“基于市场观望第14届全国大选结果，令今年上半年IPO停滞不前，但我们相信今年上半年乃至明年的IPO前景依旧良好。”

不过，他补充，马股今年IPO将以中小型为主，与新加坡和泰国等同侪相符。

国际会计大行安永（EY）在《2018年第二季全球IPO趋势》报告中指出，受到地缘政治不明朗、贸易纠纷和宏观经济因素影响，今年IPO活动将受到打击，马股中小型IPO当道势头可能延续至年杪。

盼外资保险IPO点燃热情

尽管如此，市场憧憬外资保险公司IPO将点燃整个新股市场热情，其中包括东京海事保险和保诚保险，同时国内银行龙头–马来亚银行（MAYBANK,1155,主板金融组）也盛传可能将保险臂膀————ETIQA分拆上市。

其他投资者翘首期待的大型IPO还包括2012年从马股除牌的本地家畜集团龙合国际（Leong Hup），以及国内快餐巨头————QSR品牌。