（英国‧伦敦17日讯）MSCI新兴市场股市指数自1月高峰迄今已下跌20%，投资者担心进一步的压力将引爆危机广泛蔓延。不过在美元升值与已开发国家缩减超宽松货币政策冲击新兴市场之际，部份亚洲国家展现更强韧性，走出不同的路。

金融时报报道，因庞大经常账盈余而需仰赖外国资金的新兴经济体，最易受美国升息与外国资金撤离的冲击。

亚洲的问题则在于能否承受更广泛的新兴市场卖压。

大量外储助捍卫本币汇率

不过，除了印尼、印度与菲律宾，许多亚洲经济体已有经常账盈余，反映在1997年亚洲金融危机后大幅调整体质，大量外汇储备协助这些国家捍卫本国货币汇率，例如韩国外汇储备占国内生产总值（GDP）的比率已从1996年的5.4%，升至2017年的24.7%。

亚洲的韧性也反映在低通膨、强劲的经济成长及中行体系的稳健。此外，随着亚洲资本市场日益雄厚，亚洲各政府减少对美国借贷的依赖，因而减轻美国升息时引发偿债成本上扬的风险。

然而，亚洲仍面临不少疑虑，包括亚洲企业过去两年发行大量美元债券、中国债台高筑、美中贸易战持续升温、北京当局防范经济大幅下滑的政策空间越来越有限。