（华盛顿9日彭博电）国际金融协会（IIF）经济学家认为，外汇交易员对于世界两大经济体达成贸易休战的前景过于乐观。

这个由世界主要商业银行、投资银行和基金公司组成跨国协会的经济学家提醒说，押注美国和中国在华盛顿设定的3月1日截止日期前达成协议还为时过早。

美国财长姆钦据报道即将前往北京继续商谈，这距离最后期限不到3周。美国此前表示，若届时达不成协议，将把2000亿美元中国商品的关税从10%提高至25%。

投资者所面临的风险在周四得到淋漓尽致的体现。在CNBC报道称美国总统特朗普和中国国家主席习近平的会晤“不太可能”在3月1日前发生后，离岸人民币兑美元应声下跌0.1%。即便如此，人民币兑美元汇率今年仍然累计上涨1.3%，主要受两国可能达成协议的乐观情绪提振。

IIF首席经济学家布鲁克斯（RobinBrooks）表示：“如果我们收复了6.40跌至6.90的一半失地，那么我们就是在间接地把关税措施减弱反映在定价中，而我们对此并不确定。我可以轻松地想象到现有的所有关税措施都保留一段时间的情形。如果是这样的话，人民币没有理由升值。”

离岸人民币在11月初跌至1美元兑6.98的10年低点，当时美中关系恶化，加剧了人们对贸易战将导致全球经济放缓的担忧。自那以来的几个月，人民币一路反弹至约1美元兑6.7848，随著有迹象显示紧张局势可能正在缓解，交易员纷纷涌向看涨押注。

但是，鉴于中国仍然紧密管理其货币，布鲁克斯警告，投入人民币看涨押注是“大胆的举动”。根据国际金融协会副首席经济学家拉劳（SergiLanau），近期人民币走强的解释之一是这是一种谈判策略，一旦谈判失败，投资者将很容易受到冲击。

“由人设定的汇率，不是自由浮动”

“这是由人设定的汇率，它不是自由浮动。因此，我认为升值在某种程度上反映出他们认为这对谈判有利。”

休战期结束变数

●3月1日有甚么重要意义？

这是特朗普与习近平达成的90天贸易休战期的截止时间。根据他们12月在阿根廷20国集团峰会期间达成的休战共识，在这90天内，美国同意对进口自中国的2000亿美元商品暂时不将拟议关税率从10%提高到25%。

自那时起，美国和中国官员一直在谈判。但特朗普最近表示，他和习近平将不会在3月1日之前再次会面，这令市场越来越担心中美无法在90天内达成协议，尽管特朗普此前曾说如果谈判取得进展，他可以同意延长磋商时间。

●事态将如何升级？

如果特朗普提出更高的25%关税税率，中国可以采取反措施，这可能促使特朗普对另外2670亿美元的中国商品加征关税。

●中国面临的风险是甚么？

贸易战升级将加剧经济放缓，使政府在应对更高公共支出方面遭遇压力。当局可能会通过举债来满足资金需求，但这将破坏政府为去杠杆所作的努力。彭博经济研究预计，如果中国能维持贸易休战，2019年经济成长率将避免0.3百分点的拖累。他们的基本预期是，假设贸易战未升级，2019年中国经济成长率将放缓至6.2%，低于2018年的6.6%。

●主要僵持点是甚么？

协议执行，智慧财产权保护和技术。特朗普已经承诺，任何协议都将包含有关严格执行的语言，但他的助手仍然在试图搞明白这究竟是甚么，以及如何让中国签署协议。世贸组织（WTO）是监督协议实施的一个可能的平台，但美国政府对WTO已经不抱耐心。除了承诺购买更多美国商品之外，很难看出中方会同意其他，特别是考虑到中国一直以来对强制技术转让或其他涉嫌不当行为的指责都是持否认态度。

●到目前为止有甚么影响？

投资者和企业高管经常将中美这两大经济体间的贸易战视为各类企业面临的最大威胁之一。国际货币基金组织（IMF）在1月的报告中，因为贸易局势紧张，3个月内第二次下调对全球经济的预测，目前预计2019年全球成长率将为3.5%。

苹果、星巴克、福士伟根、联邦快递都在业绩展望中提到了中国经济放缓。超过400家中国上市公司发布利润预警。虽然贸易战只是影响需求的一个因素（欧洲的疲软以及美国财政刺激措施消退的影响也不能忽视），但其可能是公司高管最为担心的问题。有些企业甚至正在考虑转移供应链。