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2019-02-18 15:42:24  2011126
末季料难看 今年缺惊喜 马股业绩左右投资方向
焦点策划




本月杪马股将进入宣佈2018年末季业绩高峰期,除第三季有免税假期因素外,今次是希盟新政府执政后反映其治理下完整的一个季度表现,对投资者堪称深具意义。马股主要各领 域末季业绩盛衰,料对市场信心及未来展望, 存有深重影响。

马股去年末季各领 域表现,2019年首季前 景、马股企业业绩及盈利的国内外催化因素, 都是市场及投资者密切关注发展


消费产品服务业绩最好
 续推动经济成长火车头


整體消费产品服务领域的末季表现料将持续良好,继续成为2019年首季经济成长的火车头。特别是政府退税370亿令吉(消费税和个人所得税),将为消费市场注入一支强心剂,使消费产品及服务领域持续蓬勃成长。投资者的“心水消费股” 可以考虑逢低吸纳。

消费领域的食品及饮料公司方面, 市场需求仍然殷切以支持产品赚幅。同时饮食业的原料如白 糖、棕油及乳制品为主商品等的成本料持续走低,有助支持消费品领域特别是饮食股项赚幅與盈利,其餘生产成本如包装及薪金等则抵消部份利好。

甫於上週四宣佈2018财政 政年第四季业绩的皇帽酿酒廠 (CARLSBG,2836,主板消费产品服 务组)净利取得34.88%增长,並派发创新高记录的全年股息即可一斑。

医疗保健一一出口导向手套股料继续稳健领风骚-两只手套股如贺特佳(HARTA,5168,主板医疗 保健组)及速柏玛(SUPERMX,7106, 主板医疗保健组)都已经宣佈了截 至2018年12月31日为止最后季度业绩,季度净利分别稳长6%及 6.22%,预料其餘上市同侪也可取得接近业绩表现。


末季盈利成长趋稳
物流有望成赢家


美国與中国的贸易战影响全球市场情绪,不过,目前尚没有陷入最壞的全面贸易战之际,预 料东盟区域的贸易活动反而稍为从中受益,短期内更多的贸易活动将转向区域市场,交通物流领域有望成为赢家。

整體交通物流或运输去年第四季业绩仍然可期,仍可稳中获得適度成长。船运港口领域方面,西港 (WPRTS,5246,主板交通物流组)在宣佈 2018年杪为止最近业绩时,认为它在 2019年的货柜吞吐量,仍有望取得单位数成长。

国内电讯业第四季业绩仍取得稳健成长,例如已经宣佈2018财政年全年业绩的数码 网络(DIGI,6947,主板电讯媒體组)就取得稳定盈利成 长,虽然整體市场仍然深具挑战,这也反映出第四季的服务业仍取得骄人的6.9%成长显示出来。 电讯业者为应付挑战及进上先进科技时代,以 提供更佳服务與产品,惟有进行数码转型计划及发 挥强劲的计划执行能力,才有望脱颖而出。

电讯业营收仍稳定成长

电讯分析员指出,预料电讯业在2019年营收 及盈利仍有稳定成长,特别是推动现有客户成长之 余,也将进一步加强后付成长及中小型企业及商对商的商機,以让客户拥有更好的网络體验。分析员表示,整體电讯业的第四季业绩料仍可取得成长, 最大可能是落在单位数成长。

马股末季盈利普遍趋稳的其他领域,包括仍持续扩张业务的医疗保健、金融业(好壞胥视经济成 长表现)、公用事业(电力/水务)、油气、小资本创业板、科技及产业投资信托等。


产业 建筑 种植
表现料全场最惨

随著产业市场需求持续低迷、整體建筑业在政府重新整顿及检讨后仍蒙受重挫、 以及原棕油價格跌跌不休,分析员认为,预料此3大领域於2018年杪第四季业绩表现将最为逊色, 料成全场主要输家。

分析员指出,整體产业股在2018年第四季业 绩或盈利表现料将持续疲弱,产业股盈利表现将 是跌多起少。这主要是市场对大宗物品交易显得 谨慎,产业價格在数年前大涨后仍高居不下,虽然近年来稍为回落或提供更多奖掖/回扣或优惠, 不过许多准购屋者(特别新生代)仍然没有能力购买产业,特别是住宅及商业单位,加上金融機構对产业贷款持严谨的贷款指南,也是造成产业领域库存偏高,落入无人问津窘境的个中主因。

建筑业新合约放缓

建筑业领域即将公佈的第四季业绩也不容乐观,因去年下半年特别是第四季建筑工程合约颁 发缓和,联昌研究分析员就指出,数以10亿令吉计的付款拖延,导致建筑业进账下跌,新合约放缓及需时重新洽商合约等不利因素压顶,打击第四季业绩表现。

他指出,在政府合约中曝光最大首推金务 大(GAMUDA,5389,主板建筑组)、惟仍看好估值 偏低,及海外拥有機场特许经营权的睦兴旺工程 (MUHIBAH,5703,主板建筑组)。

種植业难以乐观

整體種植业去年末季业绩将难以乐观,因国内原棕油库存走高及價格低迷,特别是在去年11月跌至2年新低, 第四季平均價格仅为1920令吉,按年跌26%及按季跌12% 的重大利空冲击,第四季业绩难看,料势所难免。不过, 分析员认为,目前的原棕油價格已经偏低,预料第四季后的季度表现有望否极泰来,前景较受看好。

产业股今年业绩续低迷
消费股迎新挑战

产业分析员认为,虽然政府採取多项措施以图振兴国内产业领域,不过由於新购屋者或产业单位投资者 仍难以获得足够贷款融资,使2019年的产业股业绩表现将持续低迷,除了一些建筑特定产品单位,如可负担有地房产或较低售價产品的发展商,才有望取得较佳业绩表现。

消费饮食业前景方面,政府将在今年4日1日向含糖饮料 商实施白糖税,将是饮料商的一项新挑战,创新及提供更健 康食品为关键,惟整體市场依然充满挑战。

随著原棕油價格低迷多时,预料2019年开始有望回弹, 今年1月平均已升13.5%至2037令吉,预期全年每公吨2200令 吉至2400令吉水平游走,2020年时更有望进一步冲向2500令 吉目标。去年第四季业绩不好而股價重挫的优质種植股,可考虑趁低吸购累积。

由於全球手套市场需求保持殷切,外汇优势及持续扩 张业务情况下,手套股2019年前景料保持良好。值得逢跌买进。不过,值得注意风险,为市场竞争激烈而挤压它们的赚幅。

本地资深经纪卢文豪接受电访时指出,目前整體马股估值已跌至偏低水平,似乎已至谷底水平,希望去年杪为止第四季业绩不会进一步变壞,特别是已经走低多时的建筑及油气领域,预料一旦政府开始颁发一些工程合约,将有助股價回扬。


整顿措施未奏效
马股宜守不宜攻


2019年马股业绩扯平──宜守不宜 攻。

进入2019年,随著希盟政府在过去10个月的动作不断,主要是在行政及政策进行调整,以图 改善大马经济基本因素,分析员认为,预料这对 大马经济的中长期有利,惟短期内,整體而言, 各项调整行动,料将负面影响马股上市公司盈利 表现。

目前新政府尚在整顿大马经济基础,尚未见 推出有助显著激励经济及股市的措施,在不见清 晰方向及方针下,相信国内外企业採取谨慎投资 策略,从而限制企业的获利程度。惟马股向来比 区域同侪较具抗跌能力,料有助缓和任何市场跌势或冲击。

传统高股息可攻可守

新一年马股企业展望趋向谨慎,分析员普遍 建议宜守不宜攻的策略,或是趁低买进及累积, 以便在中长期获利。不过,马股也並非是完成没有投资機会,一些股项已跌至估值遍低有利吸 纳,特别是传统高股息即可攻可守,最適宜保守稳健投资者,值得考虑关注。

谈到2019年企业盈利成长预测,分析员最为看好製造业股项,预料该领域的盈利成长可达 31.2%,遥遥领先其他行业领域,接著通讯料可取 得8.5%、大资本财团则为7.8%、消费品去年增长 11.0%之後,今年料回跌至6.8%,仍然标青、银行股则为6.5%。

2020年有望回升至7.0%

分析员指出,去年取得56.8%盈利成长的博 彩业,随著新政府向此行业採取严厉征税措施, 使整體博彩今年盈利预测落入负成长13.6%的窘 境。由於高比重领域的盈利预测较为偏低,使他 认为2019财政年的马股企业盈利成长仅为4.6%, 與2018年一样,惟料2020年则有望回升至7.0%水 平。

MIDF研究分析员指出,虽然大马换了新政府,不过大马宏观经济基本因素依然强稳, 特别是大马经济成长基础多元、多元化的出口市场及产品、良好的就业市场状况、为外资看好的投资地点、以及持续取得经常账盈余等,支 持大马经济持续成长。

2019年的大马经济及马股前景潜在外围隐忧,包括美中贸易战恶化使经济及金融市场震荡、主要商品價格急挫(特别是双油─石油與原棕油)、地缘性政治及政策不明确、以及世界主要经济體的经济成长放缓,如中国、美国及欧盟等。


中美贸易战 美升息
海外因素影响盈利表现

美国與中国贸易战闹得沸沸扬扬,惟仍是大马经济及马股企业盈利表现的主要海外催化因素。目前市场密切关注将於3月初到期的 谈判结果,是否将进一步延长征高税谈判期限, 都是影响全球股市及马股企业盈利前景主要因素之一。

英脱欧弊多於利

美国联邦储备局今年料持续升息,其次数及时機都会影响全球股市與经济动向,一般来说, 放慢升息或甚至停止升息,将对马股企业盈利及 业绩表现,利过於弊。英国脱欧及欧盟区经济放缓,则对全球股市弊多於利。

目前世界两大经济體── 美国與中国政府债务偏高,有必要关注追踪,关注“黑天鹅”突 现。美国总统特朗普言行不按牌理出牌,有时甚 至是捉摸不定的商人性格,全球市场都对其一举 一动及言行举止密切关注,特别是他可能突然做出令人措手不及的重要谈话或行动,随时都有可能为全球市场引来巨幅震荡,不得不察。


末季表现内忧外患
2019年逢低买进

马股2018年末季业绩表现,预料在内忧外患,如中美贸易战、原棕油價格持续低迷、油气價格仍动荡不靖等利空的笼罩下, 肯纳格证券研究主管陈建尧受询时表示,在双油價格去年杪皆表现不好情况,该行除了较为看好消费零售业领域的业绩表现外,其餘各行领域, 皆没有抱著太大的期许與希望。

陈建尧坦言,去年第四季整体马股业绩不受看好,主要是市场缺乏新利好催化因素的刺激, 而目前的投资策略时,该行将考虑买进任何下跌最多或跌至具吸引力水平、估值便宜股项,不论它是来自哪个领域。

他表示,目前为止,已经公布第四季业绩的上市公司,它们整體表现堪称中规中矩,惟却没 有为市场带来任何驚喜。惟他认为,若是政府找到新的额外收入来源,以弥补政府的财政赤字, 这将对市场注入一支强心针,足以推动马股向上扬升。

海外因素方面,市场主要关注美国及中国贸易战的发展,就算是美中贸易获得解决,预料海 外资金也未必大肆进入马股,主要是马股业绩疲弱使它的估值偏高,相信外资将回流向估值较便宜的股市,特别是低迷多时及估值深具吸引力的中国股市。

文章来源 :
星洲日报 2019-02-18


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