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2019-02-22 11:25:55  2012591
棕油价复苏 ·下游业持稳·IOI集团下半年料更好
业绩评论

(吉隆坡21日讯)IOI集团(IOICORP,1961,主板种植组)2019财政年首半年核心净利,普遍符合市场预测,分析员预期第三季原棕油平均价格将复苏,棕油下游业务持稳支撑下,下半年业绩表现将更好,普遍维持财测不变。

鲜果串产量走低 拖累净利

肯纳格研究指出,IOI集团2019财政年首半年核心净利按年下跌29%,至4亿3200万令吉,符合市场一般预测,占全年预测的45%,不过却落后该行预测,仅占全年预测的40%,主要是鲜果串产量走低拖累。

第二季核心净利下跌32%,因原棕油价格平均下跌27%、鲜果串产量则下跌3%。该公司派发每股股息3.5仙,也低于肯纳格预测的4.5仙,惟维持其财测不变。

肯纳格预料2019财政年第三季净利将进一步改善,因预期第三季原棕油平均价格将复苏。该公司的下游业务——油脂化学的主要原料棕仁油价格,并没有相应随着原棕油复苏,同时其油脂酸及油脂酯产品的需求稳定。

肯纳格指出,管理层预期它持有30%股权的联号公司罗德克拉安(Bunge Loders Croklaan)的业绩表现将进一步改善,特别是欧洲市场赚幅较高、与Bunge集团合作带来更好的互辅效应。

安联星展研究指出,IOI集团2019财政年首半年营业额及核心净利皆低于该行预测,仅占该行全年预测的42%。每股中期股息3.5仙也比该行预测低1仙。

安联星展研究将其2019至2021财政年核心净利预测,分别下调6%/4%/5%,主要反映其棕油窄取率减少0.7%/0.3%/0.4%,至20.6%/21%/21%,同时也列入较高的劳工成本成长4%(之前假设为2.5%)。

需新催化刺激股价

“预料IOI集团2019财政年下半年业绩将更好,因近期原棕油价格已开始回升。由于股价已经走高,使该公司需要新的催化刺激因素,以重估其价值。”

安联星展指出,IOI集团拥有油棕下游领域曝光率最高的大马种植股,所以原棕油价格回升,它的估值及盈利重估幅度,料将比其他同侪来得低。

丰隆研究指出,IOI集团2019财政年首半年核心净利3亿8630万令吉,符合该行预测,即占全年预测的46%。

该行维持其2019至2021财政年核心净利预测,但基于该股今年来已上涨7.5%,估值显得昂贵而下调评级。


文章来源 :
星洲日报 2019-02-22


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