（吉隆坡12日综合电）路孚特数据显示，从远期本益比来看，大马股市是亚太地区估值第二昂贵的股市，只比印度低。

市场情绪回扬提升了亚股估值，MSCI明晟亚太地区指数12个月远期本益比触及上月底所及的4个月高点12.24倍。

美中贸易谈判的乐观态度提振市场信心的同时，分析师对未来12个月的预期获利下降，也推高了股票估值（以本益比衡量）。

路孚特数据显示，由于对全球经济增长放缓的担忧，分析师在过去两个月内将MSCI明晟亚太公司的2019年获利预估下调2.5%。

投资者的信心反弹，确实带动新兴股市今年大涨，但在一些人看来，这股狂热正在消退，因为许多银行的不良贷款激增让人担心。

印度不良贷款全球最高

分析师称，印度的不良贷款蹿升至全球高点，接近总信贷规模的10%，预计中国、墨西哥、印尼、俄罗斯、土耳其和阿根廷的不良贷款率今年也将小幅上升。

英国安石集团新兴市场股市投资组合经理爱德华伊万斯表示，该集团对中国、大马、韩国、台湾、土耳其、墨西哥和俄罗斯等7个新兴市场的银行业者持负面看法，只看好印尼、印度和秘鲁的银行。

此前美国几次升息，而且全球经济增长放缓令人担心，已造成大马等新兴市场面对资金外流风险，刚刚结束的财报季上市公司表现暗淡，更是促使外资加快流出大马。

新兴市场潜在资金外流

截至周一，外资一共净卖出11亿7553万令吉。

开年至今，马股已经下滑1.09%或18.44点，今日收在1672.14点，是今年唯一下跌的亚太股市，表现在区域同侪中垫底。

新加坡摩根士丹利策略分析肖恩表示，马股去年盈利下滑3.15%，而新加坡及印尼股市的盈利各涨8.8%及18%，预期马股今年的盈利可成长1至2%。

“我们将会看到市场重回新兴市场，投资者将感激马股是个防御市场。”

新加坡Inveco资产管理投资董事佳立表示：“大马已经回到最初的情况，由政府引领市场走势。有人在谈论大马未来5至10年的长期发展趋势吗？这需要2至3年的耐心等候。”

兴业研究主管谢福隆表示：“讲是很容易，问题是如何执行。明确的执行需要面对很多风险，特别是政治风险。”

Areca资本首席执行员黄德明表示，政府清晰政策下，今年基建及消费领域料可获得改善。包括政府回退370亿令吉税务，这可驱动消费及大型计划重新开跑，这可为经济带来效应。

不过，市场也可能持续低迷至今年杪，股市若想重新攀爬，这可能需要政府为来年提供更好的预算案。

佳立补充：“若一切可执行，那么大马可能会成为新兴市场闪耀之光。”

债市撤资潮恐再现

外国投资者在2月转为大马债市的净卖家，重新增持大马债券，但肯纳格研究认为，由于美中贸易谈判前景不明、主要经济体成长放缓和今年将有700亿令吉大马联邦政府债券届满，其中一半将会在上半年赎回，因此外资极可能重新外流。

撤资额料比去年低

不过，该行预期今年外资的撤资额将比去年低。

肯纳格研究表示，外资连续3个月沽售大马债券之后，在2月终于重新进场，持有的大马债券按月增加2.5%或45亿令吉，至1870亿令吉（1月为1825亿令吉），令外资持有的大马债券份额升高至13.1%（1月为12.9%）。

但外资在2月撤离大马股市，共净卖8亿令吉。

整体而言，外资2月在大马股债市共净买入37亿令吉。

该行认为，马币走强、原产品价格复苏及惠誉保持大马“A-”评级和稳定展望，带动外资重返大马股债市。

2月债市外资流向改善，主要是外资持有的大马政府债券（MGS）增加49亿令吉（1月为跌17亿令吉），令外资持有的MGS份额推高至38.3%、大马政府票据（GII）增加8亿令吉（1月跌7亿令吉），令外资持有的GII份额提高至5.5%的10个月新高水平。

外资减持伊国债7亿 18个月低点

至于外资持有的大马伊斯兰国库债券（MITB）则下滑7亿令吉（1月跌1亿令吉），份额下跌至10.7%的18个月低位。

外资持有的私人债券（PDS）也下跌4亿令吉（1月跌2亿令吉），份额减至仅有2%。

肯纳格表示，联储局和欧洲中央银行立场更趋鸽派，减少或暂停升息，在此情况下，美国10期国库债券和大马政府债券的平均息差从1月的133基点收窄至2月的130基点，短期内有可能进一步收窄。