（吉隆坡11日讯）原棕油产量减少，大马5月库存连续第五个月下降，按月走跌0.5%至217公吨，写下去年9月以来的8个月最低纪录。

7月出口税5%

库存走跌幅度虽低于市场预期，出口大量走跌，但海关鉴于棕油均价依旧维持在每公吨2407令吉以上，因此7月将原棕油出口税保持在5%，延续5月以来的政策。

棕油出口数据不理想，库存下滑速度低于市场预期，周一大马衍生产品交易所的棕油期货走势疲软，8月指标货全天在2345令吉和2367令吉之间浮动，截至下午5时微挫8令吉至每公吨2358令吉。年初至今，棕油期货已下跌5.6%。

大马棕油局数据显示，5月原棕油产量减少速度比库存来得快，按月走跌2.1%至153万公吨，而出口则大幅下挫15.7%至129万公吨。5月进口则是3万2260公吨。

没利好因素刺激价格

《彭博社》预测中值调查显示，5月大马库存预料走跌至213万公吨，产量估计150万公吨，出口则料为135万公吨。棕油库存逐步降低，大华继显研究认为，原棕油利空已全面反映，下跌风险有限，惟近期内也没有利好因素刺激该商品走扬，因此大华继显仅将该领域从“落后大市”提升“符合大市”。

大华继显也指出，去年12月至今年3月，棕油价格约徘徊在每公吨2350至2550令吉之间。

“近期原棕油价格预测将会横摆，预测在下半年棕油价将会在每公吨2250至2600令吉游走，必须等待到第四季才会因产量低而走高。”

大华继显补充：“自2017年2月高峰期后，我们认为棕油价格的走跌风险已经大为减低，由于库存高企，近期并没有太大的催化因素提振棕油价格…………我们维持今年平均原棕油价格维持在每公吨2400令吉不变，2019年则是预测每公吨2500令吉。”

生物柴油需求料增

另外，原油价格走扬，预计今年下半年生物柴油的需求将增加，需求来源主要是来自非强制性的混合生物柴油。

目前柴油的价格处于每公吨650至750美元，现在印尼当地生物燃油并不需要补贴。预测在2018年，印尼的国内生物燃油消费量将按年增加40%至360万公升，配合B25强制混合比例在内，生物燃油将占全球棕油消费6%或2018年棕油库存的30%比例。

该行称，在原棕油库存超过正常水平，雪上加霜的是未来产量只会有增无减。目前大马棕油库存已经走高至217万公吨，对比去年1月153万公吨，增加了41%之多。

至于其他主要的植物油如使用库存比例（SU）依旧高企，但在阿根廷旱灾影响下，大豆油的库存增长速度受到控制。

大华继显预测，在2017/2018年的8个主要食用油生产国家的产量，将出现268万公吨额外产量，主要是棕油的产量走扬。

劳工也是种植领域面对的棘手问题，目前劳工短缺和最低薪金正双面夹击种植业。新政府倾向于减少外国劳工，这波劳工短缺问题已经造成部份作物没人收割，只能眼睁睁看着它们在园丘内腐烂。

此外，东西马最低薪金制度将同步，预测将调高至1000令吉，这会增加东马种植公司2至5%的成本。若希盟政府将最低薪金提升至1500令吉，则会增加5至11%的种植成本。

大华继显建议：1买进2卖出

大华继显的首选股是锦隆资源（KMLOONG,5027,主板种植组），主要是该公司在2018年1月以来股价下挫了18.5%之多，建议卖出的公司则是两大种植蓝筹股，森种植（SIM EPLT,5285,主板种植组）和IOI集团（IOICORP,1961,主板种植组）。