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2019-04-01 12:00:00  2030851
立通国际顺应市场抢占先机
股海捞月



由马股4大电讯公司主宰的电讯市场,藏有许多电讯巨头无暇兼顾的利基商机。


有一家特殊的公司瞄准这些机会,透过与各巨头合作,多年来勤耕利基电讯市场,成绩斐然,几年前更被本地知名大亨以高价买下。


没错,本期《股海捞月》要分享的,正是业绩开始进入状态的立通国际(REDTONE,0032,创业板电讯媒体组)。


3大业务各有优势


创立于1996年的立通国际,是一家专门提供综合电讯与数码基建服务的公司,也是唯一一家能提供基建结合技术的业者,22年的市场经验让该公司对通讯市场了如指掌,总能顺应市场变化并抢占先机,也因此成为该利基行业的领跑者。


电讯市场庞大但不完美,需应付几千万名用户的电讯巨头因科技、资源甚至行业本身的先天局限,不可能满足市场对电讯的所有需求。然而,这些缺口对立通来说却是商机,其更具针对性的专业与技术能更灵活有效为利基市场提供增值服务,而得以在竞争激烈的电讯业中开拓另一片天。


在2004年上市时,立通的业务核心其实是语音服务,当时互联网和数据远不如现在普及,通讯以语音为主。尽管互联网和数据后来变成新趋势,立通却没有被击垮,还反过来钻研新技术抢占先机,顺利转型,如今已在西马半岛和东马主要城市建起强大网络基建,掌握利基专业技术,能根据市场要求提供各种网络或基建服务。


时至今日,立通的业务主要可分成3大类,分别是电讯服务、管理电讯网络服务(MTNS)和工业数码服务。


电讯服务,简单来说就是透过结合各种有线与无线上网科技,尽可能压低离线时间并提升网速与稳定性,让顾客享有高素质的网络与数据服务,服务对象主要是对网络素质要求严谨的企业或机构,因离线所造成的损失可能远远更大,许多公司宁可溢价向立通般的利基供应商购买网络方案,而非直接购买电讯公司的普通上网配套。


MTNS业务则包含无线上网(WiFi)热点和电讯工程服务;作为全马第一的WiFi基建建造商和营运商,立通已在全马协助设立和经营数千个WiFi热点,2013年成军的电讯工程部门亦进入轨道,成功执行数个大型项目,包括2017年杪拿下的TIME3宽频扩大计划合约,以不超过2亿5075万令吉在8个主要州属的乡区提供2G和3G行动通讯服务。


工业数码服务则是在耕耘中的业务,提供的科技服务种类包括医疗保健方案、数据中心、云端服务和物联网(IOT)服务新兴服务等,本质是助顾客将新兴科技应用在业务运作上,这业务目前未成气候,却有很大的发展潜能。


陈志远持股过半‧柔苏丹持17.9%


2015年,立通的独特潜能被商界名人看上,企业大亨丹斯里陈志远透过旗下成功集团(BJCORP,3395,主板贸服组)不断增持立通,在累积超过33%股权后再以每股80仙提出全购,但当时持有立通逾20%股权的柔佛苏丹依布拉欣陛下和4名立通董事拒绝了献议。


陈志远最终仍借全购掌握立通约51%股权,立通自此成为成功集团的子公司,得以在陈志远建立的庞大商业网络中汲取养分,寻找新商机。


成功集团入股不久,立通即展开账目清洗,进行了一系列减值与拨备,同时脱售长期亏损的海外业务,重新把精力集中在国内,这些活动导致立通在2016财政年一度惨亏超过3000万令吉。


但在清除淤血后,立通业绩开始稳健复苏,2017年亏损明显收窄,2018年则重新转盈,来到2019财政年更是加速改善,这让一度陷入低迷的立通渐渐找回活力。


第三季营收净利超优


上月公布财报显示,立通截至2019年1月31日止第三季营业额按年成长66.31%至4541万令吉,净利则翻涨710.41%至537万令吉,再一次奠定业绩复苏趋势,9个月营业额和净利也分别涨21.83%和244.93%,继续处于成长模式。


细看财报,第三季业绩的隐藏亮点,在于MTNS业务贡献明显升高,摆脱过去几季亏损,为集团盈利添加新柴火;就时间点推测,应该是TIME3工程开始作出贡献,而鉴于该项目价值庞大,相信会是MTNS业务中短期内的重要收入支柱。


至于一直是集团定海神针的电讯服务部门,则一如既往般保持强稳,短短9个月贡即献2216万令吉税前盈利,比去年全年稍高,主要是赚幅明显提升。鉴于该业务顾客多元且粘性偏高,顾客往往不会轻易更换供应商自找风险,加上科技化浪潮令网络素质的渴求不断增加,利于立通争取新生意,相信能延续好表现。


按收入比重分析,只要上述两大业务欣欣向荣,未摆脱亏损的工业数码服务部门相信无碍集团业绩复苏,毕竟该业务规模仍小,首9个月亏损额只有305万令吉,能被主流业务轻易抵销。


但值得一提的是,工业数码服务部门的主要公司REDtone Mex(提供远程放射诊断服务),上个月因立通把行政管理全权交回给另一大股东兼创办人,而由集团子公司转为联号公司,需分拆账目,立通因此需认列251万令吉一次性账面亏损。


不过,鉴于立通在REDtone Mex的持股依然是56%,后者也不是主要收入来源,未来盈亏也将以联号形式反映在立通盈利里,立通不再干预REDtone Mex的运作或许是好事,一来能更专注自己熟悉的老本行,二来则让精通医疗科技的创办人放手执行其计划,以期加速改善业绩表现,可谓一举两得。


净现金6500万


财务方面,立通拥有很干净的资产负债表,手握逾6500万令吉净现金,几乎无贷款。


立通15年前在折价语音拨电市场独霸一方,来到15年后的今天,该公司依然是其所在市场的领跑者,足见管理层具有很强的市场嗅觉和执行力,这点对该公司未来发展至关重要。


姐妹公司U Mobile打算上市总的来说,拥有可观订单撑腰的MTNS业务开始复苏,加上电讯服务业务保持强稳,立通业绩看来已找回昔日成长动能,复苏是可持续的,其姐妹公司U Mobile打算今年或最迟明年上市也可能带来新话题。


业绩上来了,话题回来了,沉寂一段时日的立通,还能按奈多久呢?


达洋立功组合回酬38%


3月马股表现平平,但在组合公司全数突围刺激下,组合回酬进一步强涨至37.69%。


其中,达洋企业(DAYANG,5141,主板能源股)股价继续强涨,上月才纳入组合的婆罗水殖(BAHVEST,0098,创业板消费品组)也因黄金产量再创新高而明显上涨,3A资源(3A,0012,主板消费品组)经一轮巩固后也重新攀升,整体表现无可挑剔。


不过,鉴于股价涨势超出原本预期,笔者决定趁高套利达洋企业,将回酬锁定在133%,退场观察其子公司债务重组进度;作为代替,立通国际将被加进组合里,原因是看好其业务的独特潜能,未来业绩料继续改善。下期再谈吧。


【声明】股海捞月和股海组合提供的资料只供参考,志在助投资者认识一些不获证券行重视的小型股,和追踪相关股后续表现,不是买卖建议,任何投资决定还请先征询专业股票经纪的意见,盈亏自负。


作者 : 李三宇
文章来源 : 星洲日报 2019-04-01


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