记得，希盟政府甫一上台便给国民强打一剂休克疗法：纳吉政府为你留下1万亿令吉国债的烂摊子。

1万亿国债是首相马哈迪先说，财长林冠英随后鹦鹉学舌的讯息系统。

财长证实首相1万亿国债说法时，曾出示图表对媒体讲解：国债与负债（Debts & Liabilities）额总共1.0873万亿令吉；其中（一）联邦政府官方债务共6868亿令吉、（二）政府保证金/或有负债（Contingent Liabilities）共1991亿令吉、（三）公私伙伴计划租赁付款（PPP Lease Payments）共2014亿令吉。

续后，国库理财政策总是萦绕这1万亿国债说辞，像跳针唱片般烂唱不停。甚至，过去11个月，希盟政府对外重新举债的理论基础，也与减除1万亿国债的命题口号强挂钩。

显然，希盟祭出的讯息是：国债1万亿令吉，国家经济前路颠簸，大家要绑好安全带，共渡时艰。

但对这1万亿国债演算法深表质疑的，有个财经媒体老报人P. Gunasegaram。去年5月29日，他引述通用会计论点来指正，将公私伙伴租赁付款项目归类为国债与负债，是错误的账本假设。他坚持截止去年中旬的国债，至多是6480亿令吉。

迄今，希盟政府仍无法抨击或推翻该名老报人的审计立场。（欲读P. Gunasegaram原文，请点击http://bit.ly/2Vzt96R）

面对浩瀚国债，布城众财务掌柜（不止财长一人）是如何运筹帷幄去解救国库拮据困境？首先浮上台面的简易泡制法，包括砍斩大型基建计划、调整债务摊还期、重新举债应急、发行债券引资、添增新课税、追讨未缴税款等措施。

这些招式，都是政府考量国际信用评估等级后所能引用的权宜之计，不是火箭科学。当然，希盟政府解债手法，也不例外。

国家对外举债，意即必须开源节流，国家财富不能直接回馈给国民享受而需用来还债；此外，国家也须具备相宜的经济成长，才能维持准时摊还债务的国际信誉。

同样的，提升或添加课税之余，国库集资后如何理财的来龙去脉，也应提供资讯透明度，让纳税人代为国家负债还债时，能够明察秋毫。

可惜，大多政府理财惯常只选择性释放财经资讯和情报。针对这点，美国水门丑闻吹哨者“深喉”有句名言，若要洞悉国家秘辛，你必须“向钱看”（Follow the money）。或许，我们若要评估希盟政府在体制改革方面的表现，可从剖视国库举债和课税集资后的金钱流向，做个开端。

一、对外举债。迄今，希盟政府成功从日本举得2000亿日元（73亿令吉）的10年期武士债券，票面利率固定为为每年0.53%。

这批债券是由日本国际协力银行（JBIC）担保，担保费每年0.1%。因此，若将此0.1%担保费一起计算，政府每年的总成本为0.63%。

财政部表示，筹集的资金将用于一般用途、为发展支出提供资金，包括修建学校、医院、公共道路和公用事业。

报喜之后，财长也借适当时机报忧，坦承这笔武士债券也需考量10年期所面对的货币兑率波动，最终的实际成本可能高达每年4%。

林冠英的标准作业方式，是将自己的功德与纳吉理财劣行对比，务要对方相形见绌。纳吉时代（2012年）通过美国高盛集团为1MDB能源机构发行10年期17.5亿美元（72亿令吉）债券，票面利率固定为为每年5.99%，若加上货币兑率计算，10期实际成本近10%。

对比之下，武士债券能为我国负债率减压固然是好事。难怪财长声称，以后再有类似优惠利率的武士债券，甚或中国熊猫债券，都可以多加考虑。

其实，以债券筹资方式举债及国库筹集资金的成本课题，也留下话题尾巴。

财经媒体曾追问一个专业话题：既然国家银行早已声明2029年满期的传统10年期马来西亚政府证券（MGS），票面零利率固定为每年3.885%，而交易收益率可达3.78%至3.8%，为何政府不把MGS列为国家筹集资金的首选方案？

迄今，财长像是避答这个问题，崮中滋味，自在心头。

二、追讨未缴税款。国油宣布2018财政年净盈利高达553亿令吉，比2017年增加22%。若以国家总税收2618亿令吉相比，国油税收等于2019国家生产总值的17.1%，在国际贸易转弱时刻，仍算靓丽的业绩。

此外，国油也宣布将缴交540亿令吉予国库，其中包括总值300亿令吉特殊红利。

众所周知，自马哈迪1.0时代（1981-2003年），国家石油的税收已成国库的变相ATM（自动支银机），协助填补国家财政赤字。这笔540亿令吉特殊红利的时间性配合，对财政部来说，可谓及时雨。

因为截止今年，财政部总共挪欠纳税人370亿令吉退税金额，即180亿令吉内陆所得税退税及190亿令吉消费税（GST）退税，大选后迟迟未发。这两项退税打结，也间接造成市场现金流拮据的局面。

根据报道，国油贡献的300亿令吉特殊红利，政府将会用作上述两项退税用途，也让商业界和纳税人松了一口气。

总结一下，单从73亿令吉武士债券及540亿国油现金贡献进账，筹集资金共计613亿令吉，应是只此一遭，下不为例的特殊安排。因此，报喜之余要紧记，坐食山空是历朝明训，自古以来从未失灵。

下来，我们再从财政部集资的钱来钱往，详看希盟如何处理国家财库体制之下两大败家仔，联邦土地发展局(Felda)及朝圣基金局（Tabung Haji）的财务危机。

国会已被告知，针对联土局的财务窟窿，希盟政府将拨款62亿令吉来解救；针对朝圣基金局的财务亏空，财政部已成立特别用途公司（SPV）来承担该局财务表现不良的物业（20%）及股票（80%），依据去年底账面价值(book value)计算，日后转售的盈亏，全交财政部承担。

这也贴切吻合过去国阵政府的作业标准：“盈利私有化、亏损民主化”(Privatising profits, democratising debts)。

联土局是当年敦拉萨为绝大多数马来土著专设的垦殖计划，非巫裔难以参与得益；朝圣基金局是专为穆斯林香客量身定制的储蓄基金，异教徒也无权参与和受益。如今，两个财务大窟窿同时出现，举国全民不分种族必须一起贡献，才能共度时艰。

奇怪的是，希盟政府搬运浩大纳税人财源来填补政府机构的财务大窟窿，但却坚决否认这是拯救计划（Bailout）。意识形态，与国阵有何不同？