(吉隆坡6日讯)亚通(AXIATA,6888,主板电讯媒体组) 和数码网络(DIGI,6947,主板电讯媒体组) 母公司挪威电讯（Telenor）正洽商“以非现金”方式整合东盟和南亚业务，打造出全球大型电讯公司，并把总部设立在大马。

配合上述重大宣布，亚通和数码网络今日双双暂停交易。亚通暂停交易前最后挂价4令吉零4仙，数码网络企于4令吉52仙。

亚通发文告表示，潜在交易放眼将集团和挪威电讯旗下亚洲业务整合进新公司，同时双方也同意在未来几年内将整合后集团于马股，以及另一国际交易所上市。

数码网络也发文告宣布，大股东挪威电讯正和亚通洽合并，合并后挪威电讯会持合并新公司大部份股权。挪威电讯也在奥斯陆股市作出有关宣布。

亚通文告表示:“作为全球冠军，整合后集团将涵盖大马冠军、一个全球电讯塔公司，以及区域最大型的创新中心，而这一切都将以大马为总部。”

亚通补充，一旦两强整合，新国际公司预估营业额将超过500亿令吉，营运盈利将超过200亿令，并持有9个总人口超过10亿，用户达3亿的国家营运子公司。

“凭借独特的组合，整合后公司将是区域（以价值、营业额和盈利来算）最大的电讯公司之一，并用由强劲的资产负债表来扶持快速增长的消费者、家庭、企业与物联网/人工智能市场。”

亚通续独立营运孟Robi

整合后集团将坐上6个市场的龙头宝座，并在2个市场坐亚望冠，最后一个市场则屈居第三位，但亚通旗下孟加拉Robi将持续由亚通独立营运。

此外，整个交易也将把亚通旗下edotco集团与挪威电讯亚洲电讯塔资产进行整合，并大造出全球5大流动基础建设公司之一，同时两造也将在区域成立最大的创新中心，抑或全球人才工厂。

亚通说，透过整合双方资产与组织、规模经济和最佳实践方案，潜在交易有望带来约200亿令吉的协同效益。

“基于股权将反映特定资产估值，因此挪威电讯将成为整合后全球集团的大股东，持股料达56.5%，而亚通则持有43.5%股权。”

该公司补充，虽然多元问题和事项仍有待双方定夺和同意，以及针对9个国家多家臂膀进行精密审查工作，但集团基于“透明”考量决定提前向股东进行披露。

洽商工作不代表收购

不过，亚通和数码网络已明示洽商工作不代表最后一定会促成任何收购、整合或脱售计划。

目前，亚通和挪威电讯正朝今年第三季杪达成协议目标努力，若双方同意整合，整个交易仍需获得股东和监管单位批准。

摩根士丹利现为上述整合计划的国际财务顾问。

嘉沙里：放眼崛起成国际冠军

亚通主席丹斯里丹斯里嘉沙里阿都卡立表示，潜在整合计划将引领大马公司走向国际高度，并为大马和所有营运市场开启科技、人才与创新的国际机遇，是国家增长故事的一大重要里程。

“我对集团崛起成为区域冠军的路程感到欣慰，并放眼崛起为国际冠军的下一阶段旅程。”

亚通总裁兼集团首席执行员丹斯里惹玛鲁丁说，通过将亚洲2家区域冠军的业务广度、经验与知识相争和，新集团将带来最佳的亚洲与欧洲文化，而通过善意用整合资产、组织、人才、最佳实践、规模和财务实力等协同效益，将创造出区域最大的电讯公司。

“同时，我们也立志创造大马最大电讯公司、全球最大电讯塔公司之一，以及区域最大的创新中心。通过新整合公司，我们将跃进亚通4.0时代，以攫取全球工业4.0动能，并从流动业务朝宽频、数码化、5G、物联网、人工智能和解决方案等环节增长。”

他补充，新整合集团将积极扶持政府吸引世界级机构，以及引领创新和专注大马与全球人才发展的目标。

“虽然我们仍需付出很多努力才能达成交易，但我很荣幸这项整合计划绝对是亚洲电讯业和大马企业史空前未有的。”

亚通将收窄综合估值法

大马投行对两强整合持正面态度，主要是这有助于减少市场竞争者，同时区域业务整合也有助整合后集团崛起成为市场老大。

“在剔除资源重叠，以及营运冗余后，我们预期整合将带来显著的协同和规模经济效益。”

更重要的是，大马投行说，透过挪威电讯良好的营运纪录和联合管理角色，相信亚通将逐步收窄综合估值法（sum-of-parts valuation）的折价水平，主要是集团现海外资产曝险将大减。

不过，大马投行表示，考量到流动电讯的安全战略和电讯问题，如此庞大的重组计划势必引起各国监管单位注意。

“尽管我们仍等候亚通稍候记者会释出更多详情，而亚通现以2019财政年企业价值倍数（EV／EBITDA）进行交易，低于明讯（MAXIS,6012,主板电讯媒体组）的13倍，主要是本地和区域流动电讯市场日趋竞争将抑制中短期股价涨势。”

同是，政府有意透过国库控股减持政府相关公司(GLC)持股，也将对股价带来摊薄效果。

整体来看，大马投行维持亚通“守住”评级不变，但目标价调高至4令吉。

引进三井物产为数码业务铺路

与此同时，亚通旗下数码服务臂膀——亚通数码服务私人有限公司（ADS）成功引进新加坡投资基金Pegasus7企业（Pegasus7）和日本三井物产（Mitsui & Co） 两位策略股东，广获分析员唱好，但预见不会对盈利带来显著影响。

达证券认为上述交易将带来几个好处，首先是为亚通数码资产估值值得标准，即6亿4000万美元（约26亿令吉），相等于每股29仙，再来是引进三井物产将为数码业务未来融资和套现铺平道路。

“此外，ADS也可借由三井物产涵盖多个领域和国家的业务版图加速扩张，而将亏损的数码资产分拆则将减缓ADS对亚通净利的影响。”

艾毕斯研究表示，上述交易将收窄亚通数码臂膀的亏损。大马投行认同，假设亚通对分拆资产的投资为1亿美元，预见集团2019财政年首季将可因此认列4000万美元一次性盈余，相等于2019财政年盈利的13%。

“不过，基于ADS亏损将达到5000万美元，加上三井物产投资仅占集团净负债1%，我们相信亚通盈利或负债必将受到显著影响。”

ADS在去年净亏损1亿5400万令吉，而公司预期ada将在今年达到收支平衡，Apigate和Boost则将在2020和2021年达到收支平衡。

目前，ADS旗下投资组合估值达到6亿4000万美元，其中5亿美元资产包括Boost、ada和apigate，而三井物产将以10%持股成为新小股东，其余1亿4000万美元资产则将分拆至Pegasus7企业，但亚通将持有整个基金的85%股权。