（吉隆坡9日讯）连亏3季的FGV控股（FGV,5222,主板种植组）展开大刀阔斧重组计划后，安联星展研究因此看好该集团有望于今年首季转亏为盈。

FGV控股主席拿督阿兹哈启动了重组计划，除了脱售非核心资产和专注核心种植业务，亦进行集团系统成本优化措施，安联认为这些举措可让该公司转亏为盈。

料售3.5亿非核心资产

FGV控股计划每年削减办公处成本达10%，这透过闲职不填补增效率，同时加强园丘工人生产力奖掖，包括实施分区采收施以更严谨规定，预期激励工人改善鲜果串散果拾取、提振鲜果串收获，每年估计节省1亿5000万令吉无效率成本。

该集团今年料脱售3亿5000万令吉非核心资产，其中脱售50%持股的Trurich资源有限公司受看好，后者在印尼加里曼丹有4万2000公顷油棕园，安联认为该集团应专注大马业务。

以100%持股计，Trurich资源估值达10亿美元，脱售行动亦使FGV控股减低负债比。

该集团的成本优化措施取得进展，生产成本在过去几季稳定下降，从2018年第三季的每公吨1777令吉，跌至同年第四季的1572令吉。

根据安联估计，今年首季成本或跌至1500令吉以下，配合近期的成本优化策略，今年首季有望转亏为盈，下半年会有更佳表现。

安联认为该集团树龄管理前几年未有良好规划，导致高龄树多而收获少于同侪。

翻种计划受看好

安联对2012年展开的翻种计划颇为看好，多年来已翻种了1万3000公顷种植地，预计平均树龄由目前16年减至2025年的14年，进而提振收获和盈利。

该公司8至19年成熟树龄的油棕树，预计在2023年增至50%，相比目前30%。

安联也预期棕油价后市走强，欧盟全面禁止棕油作为生物柴油效应预期在2030年发挥。

安联认为印度与中国的重新库存棕油、印尼的B20和大马B10生物柴油可改善需求，产量正常化至2015年低水平，有望提振棕油价。紧随马中恢复庞大建筑计划，中国已计划今年增棕油采购50万公吨。

安联预测今后3年棕油价各为2300、2400和2590令吉，集团营收50%来自棕油；持股51%的白糖业务因成本走高，今后两年面临挑战，早前是最有利可图业务。

FGV控股的橡胶占营收5%，在区域的印尼和柬埔寨有7资产和总产量达25万8000公吨。国内有1万2400公顷橡胶种植，3500公顷未种植。

安联维持FGV控股“买进”评级，目标价1令吉75仙。