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2019-06-03 18:29:36  2063536
云顶大马可否趁低买进?
投资问诊

急知者问:在上一轮暴跌中,我错过了低价买进云顶大马(GENM,4715,主板消费产品服务组)的机会,现在,该股和云顶(GENTING,3182,主板消费产品服务组)又跌到一定的低水平,想请问现在买进合时吗?请分析一下它们的前景。谢谢。


答:或许德意志银行近期公布的一项研究报告可以稍为解答你的疑问。


该行在研究中说,云顶大马料将继续派发偏高股息,以支持母公司云顶的股息需求,加上近期利空已全面反映,云顶大马已成为颇具吸引力的高息股。


德意志银行研究指出,市场似乎不太了解云顶大马的股息政策,从而未能欣赏该公司提供的高回酬率。


该行分析其母公司云顶的最新年报后,预测云顶大马将在2019财政年派发每股17至19仙的股息,或等于5至6%的周息率。


云顶2018年报资料显示,云顶大马将专注调整成本基础以应付新博彩税的架构。该公司的雇员相关成本按年下降7%,董事薪酬则按年下跌8%。至于裁员成本,则从300万令吉大幅度攀升至1200万令吉,特别是云顶大马向来鲜少进行裁员。随著负面消息全面浮现反映,该行预期潜在下行空间已有限。


过去资料显示,云顶大马母公司-云顶每年需要从子公司获取约5亿令吉的股息。由于旗下云顶新加坡的股息充当融资云顶在美国拉斯维加斯计划,云顶大马需要提高股息派发,以填补云顶新加坡所留下的缺口。


有能力派100%盈利作为股息


2018年,云顶大马将其每股股息提高9%至19仙,因云顶种植(GENP,2291,主板种植组)随著原棕油价格走低把股息减半。该行认为,随著今年为止的原棕油价格依然疲弱,相信云顶大马每股股息将维持在19仙,以保持云顶需要的5亿令吉股息。


该行认为云顶大马有能力派发100%盈利作为股息,因2019财政年自由现金流料为18亿5000万令吉,若扣除11亿令吉股息,该公司仍持7亿5000万令吉现金。


同时,云顶大马净负债仅为10%。姐妹公司-云顶新加坡于2016年及2017年将其股息派发率调高至100%,以支持云顶发行债券及充当债券维持良好情况的担保。


该行指出,云顶新年报鲜少谈及云顶大马的室外主题乐园前景,主要提及云顶大马决心要抵销博彩税调高10%的冲击。薪金及董事薪酬按年削减8%、裁员成本增加至4倍至1200万令吉。该行也获悉云顶大马涷结聘请及持续推行精简计划。


该行对云顶大马目标价(未来12个月)定在5令吉及给予“买进”评级。


作者 : 李文龙
文章来源 : 星洲日报 2019-06-03


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