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2019-06-18 17:20:46  2069991
全球经济下行风险增‧宜趁高套利油气股
大势所趋


(吉隆坡18日讯)国际油价近期呈跌,艾芬黄氏研究相信油市供需持续向好,将可扶持未来油价靠稳,同时下半年国内油气业工程释出也有望转强,但忧虑全球经济增长下行风险日增,以及油气股涨势已高,建议投资者改打安全牌趁高套利。


艾芬黄氏研究表示,布兰特原油价格在4至5月获得良好扶持,徘徊在每桶70至75美元水平,但却在5月终至6月初受到贸易战升温隐忧走跌,现跌至每桶60美元左右,大大打击市场信心。


关税战冲击仍未浮现


根据美国能源资讯署(EIA)最新报告,今年多数时间油市供需趋好,情况更可能延续至2020年首季,但艾芬黄氏研究相信石油需求潜存下行风险,主要靠量新一轮的关税战对全球经济的冲击仍未浮现。


“不过,市场憧憬石油输出国组织(油盟)与联盟延长减产令将是一大利多。”


油盟和联盟成员将在下周商讨是否延长现有120万桶减产令,艾芬黄氏研究相信油盟将会选择延长减产令,但考量当前供需情况略有好转,不排除减产目标可能缩小,并下调今明2年油价目标至每桶65至70美元水平。


国际油价前景虽趋向审慎,但并未影响国内油气业工程流和合约释出情况,艾芬黄氏研究指出,今年上半年领域颁出的合约总值达到177亿令吉,按年大增77%,若扣除阿玛达(ARMADA,5210,主板能源组)、沙布拉能源(SAPNRG,5218,主板能源组)和国际船务(MISC,3816,主板交通物流组)获得的一次性大合约,领域上半年合约总值增长11%至62亿令吉。


国油下半年
合约释出量持续强劲


“国家石油公司(PETRONAS)今年首季资本开销仅为83亿令吉,仅达到全年目标500亿令吉的17%,其中本地资本开销为50亿令吉,但国油仍维持全年资本开销目标不变,意味著未来合约释出脚步将加快。”


艾芬黄氏研究认为,国油即将宣布总值约40亿令吉,为期5年的半岛、沙巴与砂拉越装配(Hook-up)合约,预见下半年合约释出总量可能持续强劲。


长期来看,国油也可能释出总值60亿令吉的打塞弃井服务,以及40亿令吉的石油采收率(EOR)的工程、采购、建设和调试(EPCC)。”


合约前景虽转晴  阿玛达仍拉警报




与此同时,砂石油有限公司(PETROS)有望在今年底成立,艾芬黄氏研究相信这可能提高来年市场合约流量,为市场带来更大的催化效果,并造福世霸动力(SERBADK,5279,主板能源组)、达扬企业(DAYANG,5141,主板能源组)和必达能源(PENERGY,5133,主板能源组)等砂州能源公司。


不过,就算油气业工程前景转晴,但国内油气公司是否有足够的财力应付,甚至持续生存呢?艾芬黄氏研究对国内油气公司营运现金流进行评估来测试他们的生存能力,发现阿玛达(ARMADA,5210,主板能源组)是唯一拉响警报的大资本公司,其净负债比和债务缺口达到2.7倍和46亿令吉。


“不过,该公司在4月进行债务重组后,其债务缺口已收窄至27亿令吉,一旦其成功重洽Kraken浮式生产储油卸油装置(FPSO)贷款,债务缺口将进一步收窄至2亿3000万令吉。”


中小资油气公司负债增


值得注意的是,部份中小资本油气公司近期开始举债,平均负债比从前期的0.45倍增至0.6倍,反映出领域景色已浮现好转迹象。


整体来看,艾芬黄氏研究相信近期油价走跌不会影响国油和其他大型石油公司的资本开销计划,但全球经济增长下行风险日增,加上油气股涨势已高,下调领域评级至“中和”。


75%油气业公司回酬正面


“我们发现油气业超过75%公司已录得正面回酬,其中三分之一取得超过30%回酬,显著超越今年以来富时综合指数录得的3.1%跌幅。基于下半年和未来宏观经济环境依旧不明朗,我们建议投资者趁高套利。”


个股方面,该行持续青睐拥有良好盈利增长前景、健康资产负债表,特别是低负债比的公司,因这将为他们提供更高的竞争优势,而榜上有名者包括国油化学(PCHEM,5183,主板工业产品服务组)、世霸动力、VELESTO能源(VELESTO,5243,主板能源组)和科艺集团(KGB,0151,主板工业产品服务组)。


市值至少10亿令吉的石油与天然气公司

资料来源:彭博社、艾芬黄氏研究

绿色、黄色与红色代表营运现金流健康、温和与低迷(以3年历史标准)


作者 : 洪建文
文章来源 : 星洲日报 2019-06-18


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