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2019-07-01 15:24:57  2076493
《股海组合》上半年回酬37.5%‧下半年转守为攻
股海捞月

马股在2019上半年阴晴不定,上半段强势反弹,下半段却因中美贸易战陷入调整,但由于选股策略奏效,《股海组合》成功在同期间袋走37.49%回酬,表现远胜大市。


进入下半年,随著之前困扰马股的主要利空渐渐消散,马股前景似正在好转。为此,组合下半年的选股态度会相对积极,以期再下一城,再登新高峰。


48个月累积回酬134% 远胜大市


2019开年至今,市场上虽然仍是好坏消息掺杂,但整体开始纾缓。首先是市场开始适应新政府行政风格,渐渐返回正轨,大型基建项目重新启动更让投资者松口气,马股亦重现活力,吸引投资者陆续归队。


外围方面,中美贸易战依然是主要焦点,但考虑到让贸易战恶化可能冲击明年美国大选选情,总统特朗普差不多该见好就收了,联储局(FED)也估计会暂停升息,静观市场变化。


虽然潜在威胁犹在,但整体投资情绪已不再像去年般紧张,企业活动开始增加,公司亦重新排队上市,反映市场情绪正在转好,国家银行(BNM)适量降息亦有刺激效果,这对下半年马股具有良性影响。


由于大市回温,加上选股策略奏效,组合在今年上半年表现出色,拿下37.49%回酬。作为比较,富时综指、富时小资本指数和富时创业板指数分别在同期间跌1.08%,涨15.02%和涨2.96%。


期间,组合相中的公司全线上升,其中已套利的达扬企业(DAYANG,5141,主板能源组)为组合带来133%回酬,其余3家公司也分别写下9%至24%涨幅,战绩斐然。


在上半年成绩单激励之下,《股海组合》问世至今48个月的累积回酬,进一步攀升至133.94%,再次改写新高,也远远抛离大市。




考虑大市展望有所改善,组合下半年的部署会相对积极,选股则会继续著重盈利成长和行业趋势这两大主题上,以合理风险博取最大回报率。

套利BAHVEST


考量再三后,笔者决定在今次检讨中先套利BAHVEST资源(BAHVEST,0098,创业板消费产品服务组);虽然该公司黄金产量持续增加,金价腾涨带来双重利好,但这多半已反映在过去几个月股价上,所以决定暂时套利,把位置让给新晋公司。


基本面稳健的3A资源(3A,0012,主板消费品组)和立通国际(REDTONE,0032,创业板电讯媒体组)继续留在组合中。另外,笔者会纳入两家新公司,分别是企文科技(K1,0111,创业板科技组)和升阳船务(SYSCORP,5173,主板交通物流组),意味下半年组合公司将增至4家,剩余1个悬空名额则留来狩猎下半年的新机会。


选择上述4家公司原因如下:


3A资源 赚幅改善


过往记录极佳的3A资源今年第一季业绩表现稳定,赚幅持续改善,加上业务扩张策略继续营造成长动能,未来业绩料继续稳中求胜。


如之前所述,3A资源在各方面的条件都颇出色,具有一家优秀公司所该具备的绝大多数条件,如业务长期成长、财务状况佳、派息合理等,且业务性质相对抗跌,客户群广泛,相对无惧市场噪音,攻守兼备。


作为该公司主要原料之一的木薯粉(Tapioca)近期渐显疲态,截至上周二报每公吨440美元,对比去年高峰期已回调超过12%,渐渐稳定下来,这有助该公司管理生产成本,对下半年业绩影响正面。


鉴于基本面强稳如昔,加上估值合理,组合暂时找不到撤换3A资源的理由。


企文科技 转型见效


2016年全面退出手机配件市场的企文科技,历时3年的转型开始彰显成效,在并购、新订单和产品赚幅改善等利好拱托下,下半年业绩底气十足,有望重新绽放异彩。


退出红海市场后,企文把焦点转向其他更有朝气的领域,如医疗保健仪器、汽车配备、工业产品、物联网(IOT)等,主要是看中相关行业门槛更高赚幅也更优渥,产品寿命也更长,这转型策略渐见成效,刺激业绩赚幅从去年起明显转强。


另外,该公司还透过并购进军赚幅更高的云端方案市场,成功在今年3月买下G-亚太平洋有限公司(G-AsiaPacific)60%股权,把这家业务已上轨道的云端数据公司纳入旗下,有关收购具有两年850万令吉的盈利保证,将从第二季开始为业绩作全面贡献。


企文管理层在首季季报中透露,来自新客户的订单将在下半年开始量产,加上现有客户料稳定成长,核心业务预计在下半年加速成长,并预见销售额和盈利将强劲增长,云端业务贡献也将进一步推高业绩表现。


笔者喜欢企文的轻资产运作模式和弹性极佳的成本架构,强大净现金地位则有助随时把握新商机。


更重要的是,其业绩在下半年强势复苏看似已没有悬念,决定趁早纳入组合中。


立通国际 业绩惊喜


立通国际上周公布了让人惊喜的业绩;鉴于管理电讯网络服务(MTNS)业务强势复苏,未来业绩成长动能十足,下半年表现令人充满期待。


在最新业绩中,立通营业额按年飙升132%至7338万令吉,净利则成长53.3%至480万令吉;但需注意的是,当季净利其实已扣除让出子公司控制权的252万令吉账面亏损,及替往年补缴的203万令吉额外税务开销,否则会远高许多。


惟上述开销毕竟属一次性,在MTNS业务势如破竹引领下,立通如今形势一片大好,若MTNS业务继续给力,电讯服务业务又保持强稳,立通业绩欲在下半年更上一层楼相信不难。


随著业绩不断登高,立通财务状况亦越来越好,净现金已升破7500万令吉,贷款也几近还清。


这样的公司,不继续留在组合里才奇怪吧。


升阳船务 伺机抄底


东马海霸升阳船务是大马海运界的佼佼者,随著油气业越见活络,海运业亦渐渐复苏,实力雄厚且估值见底的升阳变得不容小觑。


升阳船务是现有组合里业绩相对疲弱的一家公司。之所以获笔者看上,是因海运业经多年沉沦后终于迎来复苏机会,油气投资升温亦对其造船业务有利。换句话说,笔者选择升阳,是押注于该公司业绩将于未来翻身。


支持这观点的理由有二,第一是作为领域运费指标的波罗的海干货指数(BDI)再次复苏,从今年2月约600点谷底奋力反弹,上周更已强势升破1300点,短短4个月强弹过倍,士气高昂。


另外,国际海洋组织(IMO)的海运燃料限制将于明年正式开跑,现有船舰须安装滤污设施或改用低硫燃油才能继续运作,这措施虽会增加船运业成本,但也可能迫使更多旧船退出市场,同时刺激环保船舰投资,升阳造船业务有机会受惠,该公司去年杪已接下全马第一宗天然气驱动船的造船合约,打开机会之窗。


出于风险回酬考量,笔者认为升阳船务提供了以合理风险一搏大趋势的机会,所以决定伺机抄底。

【声明】股海捞月和股海组合提供的资料只供参考,志在助投资者认识一些不获证券行重视的小型股,和追踪相关股后续表现,不是买卖建议,任何投资决定还请先征询专业股票经纪的意见,盈亏自负。


作者 : 李三宇
文章来源 : 星洲日报 2019-07-01


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