(伦敦4日路透电)分析师认为，全球经济增长趋弱、需求低迷以及库存庞大，意味着银价不太可能像金价那样冲至新高。

白银和黄金价格一直有连动的传统，并且在同涨或同跌时，银价的变动幅度通常会大于金价。

不过当金价在6月大涨8%，升逾每安士1400美元达到7年高点时，银价只上涨了5%，仍远低于近期高位。

银价目前约在每安士15.25美元，是今年迄今表现最差的主要贵金属；白银价格仅为黄金的九十三分之一，是1992年以来最低的价格比。

对贸易冲突的担忧和全球经济不振，促使投资者转向贵金属。传统上，贵金属在不确定时期被视为安全资产。

但国际资产控股(INTL FCStone)分析师奥康奈尔(Rhona O'Connell)表示，与黄金不同的是，白银消耗中有一半以上来自电子和太阳能面板等工业用途，经济增长疲软削弱了需求前景，并拖累其价格。

“我不明白为什么该比率不应达到100。”

金价和银价之间的差距自2011年以来几乎不间断地扩大。

花旗银行分析师称，刚好各大中行也从黄金净卖方转为净买方。由于各大中行现在正处于数十年来最高涨的黄金购买热潮，花旗预计金价领先银价的差距将进一步扩大。

据咨询公司Metals Focus的数据显示，白银需求也落后于黄金，2018年用于投资的银条和银币购买量从2013年的3亿安士降至1亿6600万安士－－在一个总需求约为10亿安士的市场上，这一降幅是巨大的。

美国的投资需求从2013年的1亿2200万安士降至4400万安士，Metals Focus称，很多将囤积白银用于规避未来风险的小规模投资者减少了购买，因特朗普在2016年当选美国总统让他们相信美国很安全。

Metals Focus预计2019年白银市场将连续第四年供应过剩，过剩量为3300万安士，今年均价料为每安士15.60美元，较2018年低1%。

该机构重申，供应过剩已推动去年底可辨认的地上银库存从2016年的约4万吨增至近4万8000吨(15亿安士)，这拖累了银价。

投机性投资资金涌向银市，也未能缩小其与金价之间的差距。

对冲基金和基金经理6月COMEX白银持仓转为多仓，自6月5日以来，白银上市交易基金(ETF)持仓增加近2000万安士。

但指数基金(ETF)持仓和COMEX净仓位仍然低于近期高位。

Metals Focus的纽曼(Philip Newman)表示：“仅凭相对价格偏低并不是银价应该走高的原因。白银还需要从自身寻找上涨动力。”

丹麦盛宝银行(Saxo Bank)的韩森(Ole Hansen)表示，如果各国政府从货币刺激政策转为投资基础设施以重振经济增长，这可能就会成为银价上涨的诱因。货币刺激政策使得利率和债券回酬率维持在低位，从而提升黄金的吸引力。

韩森认为，白银价格今年年底最低料为每安士16.50美元，如果金/银价格比真的开始下降，银价最高也可能达到17.50美元。

纽曼称，全球股市从纪录高位大跌也可能触发对安全资产的需求激增，足以让银价与金价一样获得提振。