快报 |


广告

分享到 : 

2019-07-08 13:35:00  2080763
大马“眼镜王”‧焦点控股成本优势扩市占
企业侧写

●背景
焦点控股(FOCUSP,0157,创业板消费产品服务组)自1989年起,在麻坡开设眼镜行业务,过后扩展业务至全国,目前在全国有189间专卖店,230名合格光学师提供等专业服务,是国内最大市占率眼镜相关业务公司。


主要的眼镜相关业务,全国有102间属于焦点控股的专卖店,16家属于自家品牌,即Whoosh店号和71家特许经营店。


60%眼镜相关业务营收来自销售镜框,各20%来自太阳眼镜和隐形眼镜。


其中,特许经营贡献8%营收。焦点控股谨慎筛选特许经营商,确保品牌与核心价值受护持。经营商从焦点购买眼镜和护理产品,并支付5年达3万令吉或总营收的5%的专利费。


该公司2010年在马股创业板上市,2012年杪投入餐饮业,2013至2018财政年在此业务蒙亏350万令吉,2018年获取清真认证后才收窄亏损。


创始人、总裁兼首席执行员拿督廖俊亮,在此行业有超过30年宝贵经验,2012年至2014年担任马来西亚连锁协会(MRCA)副会长,持股45.97%,夫人拿汀吴佩蓉为执行董事,持股13.01%;国民投资机构(PNB)持股15.0%。


●投资焦点
焦点控股是唯一在马上市的眼镜、光学相关公司,市占20%而领导群伦。


从2010年至2018年,营收年均复合增长率(C A G R)达10.6%,而从2012至2016年在店面减少后,营收仍强劲增长。


该公司今年将关闭5间无表现商店,并开10间新店以巩固市场领导地位。


在人口稠密的商圈净增5间新店,预测每店面营收增长6%,可拉抬2019财政年眼镜、光学营收7.7%。


采取上述策略是增加品牌和市场认知,眼下在谷中城拥有5间专店(分别为Foc u sPoint,Focus Point Signature,Excelview,Solariz和Whoosh)。


焦点控股透过规模效应减少每单位营运成本,且有议价能力从供应商获取更佳产品价和账期;强劲网络也可有效促销,成本优势有利获取更大市占。


●信誉与品牌
作为家喻户晓的强劲品牌,品牌与品牌忠诚度在经济低迷时尤至为关键,根据管理层披露有65%客户为忠诚客户。


客户忠诚度,在2008年的全球经济衰退期协助抗衰退,2008财政年盈利,从前一年的46万5000令吉,扩大至490万令吉。


Focus Point产品皆为原装产品;为保持产品素质和原装,直接与国际著名品牌商如Luxottica、Kering、Marcolin和Safilo交易。


特许经营店则不允许售卖其他产品,避免影响品牌。


在颁发特许经营权方面,仅限于前分行经理、验光师和眼镜商;确保特许经营核心价值和工作文化更为契合。达证券认为此模式可扩大销售网,为焦点控股制造更多收入。


●广泛品牌
该公司在镜框和时尚眼镜有150品牌,方便客户在一店内挑选和配镜;很多国际知名品牌,如Prada、Gucci、Burberry、Hugo boss和Ray-Ban,对很多客户形成强烈吸引力。


该公司也是9个品牌的独家分销商,享有更高赚益。这些品牌包括J a g u a r,S e r e n g e t i,D a v i d o f f,Bolle,Lightec,Nomad,Koali和Oga。


该概念店服务不同客户群,从中至高收入群、家庭和年轻客户群。另外,自家品牌的Whoosh售价在可负担范围。


●电商冲击微
电子商务促使消费者网上购物,眼镜产品需验眼;焦点控股认为具竞争优势。


●财务状况
过去5年的2014至2018财政年,净利和营收年均复合增长率达43.5%和3.2%,各为710万令吉和1亿7930万令吉;这归功于废除消费税(GST)、2018年6月至8月的税务假期、餐饮业收窄亏损。


餐饮业2018年末季首次转亏为盈,管理层将继续改善营运和节省成本。


焦点控股在2018财政年税前盈利暴增469.7%下,税前赚益从4.9%改善至6.1%;预测2019至2021财政年营收增长7.5%/6.6%/4.8%,盈利改善18.8%/7.9%/10.5%。


预期每店平均增长6.0%,眼镜产品的镜框与镜片免征销售及服务税(SST)后(仅隐形眼镜和太阳眼镜征收SST,可提振需求。


●截至2018年第四季负债比维持0.5倍●派息率近期宣布派息至少30%,显示对前景有信心,相比2018年每股派息率23%。


今后3年30%净利作为派息用途,周息率分别是3.5%/3.8%和4.2%。


●风险
3大股东持股约73.9%增加风险,任何一股东动作潜在形成波动。


每季度的盈利波幅大,譬如2017财政年单季可以亏损110万,盈利90万令吉之间。


●估值与目标价
最接近的同侪巴迪尼控股(PADINI,7052,主板消费产品服务组)本益比约15倍,目标价3令吉75仙;焦点控股本益比12.0倍,“买进”评级,目标价66仙。



文章来源 : 星洲日报 2019-07-08


广告

其他新闻
广告

热门新闻
最高浏览
最多分享

广告


广告

你也可能感兴趣...
 



评论