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2019-07-08 18:25:00  2080806
下半年涨势受限‧安联:马股投资抗跌为重
精明投资

大马股市下半年料上涨空间有限,分析员建议采取抗跌策略及加码4大领域,即:银行、建筑、博彩及保健领域。

安联星展研究看好银行领域,预期2020年净利息赚幅将转佳,以及市场情绪改善,非利息收入将可复苏。

加码银行 建筑 博彩 保健

该行表示,银行股占综指成份股的30%比重,因此银行领域必须保持强劲成长,才能带动整体综指股盈利攀升。

至于银行领域表现的关键,则胥视于产业贷款成长,由于产业市场低迷,这将影响产业贷款。

建筑领域方面,安联星展表示,东铁及大马城复土,提振建筑领域的投资情绪。迈向2019下半年,当务之急是东铁及时展开投标活动、轻快铁三线调整合约价值更明朗化。

其他值得关注的项目包括泛婆罗洲大道沙巴路段、巴生河流域双轨火车、槟城交通大蓝图,预料砂拉越也将推出大型项目。

严打非法万字 博彩业有看头

至于博彩领域也有看头,因政府加强打击非法万字,令合法字票业者受惠。

此外,安联星展也看好医疗保建领域,政府在2019财政预算案中拨出更多款项给该领域,私人医保业者将受惠。

艾芬黄氏研究则表示,随著国行减息,利率上升周期已结束,建议投资目标从周期性的股项,转移至具可持续回酬的抗跌股,因此上调产托股评级至“加码”,其他加码领域包括保健和保险。

该行将汽车、博彩和胶手套领域“降级”至“中和”,因风险回酬处于中和水平。

各领域展望评一评

汽车-盈利稳健成长
评级:中和
首选股:柏马汽车

由于汽车销售量稳固,预料2019年盈利将稳健成长11%。

即将公布的国家汽车政策将提供较佳奖掖,支持汽车领域,但可能专注于节能车和电动车。

赚幅受美元汇率直接冲击。目前的汇率可能压缩赚幅,额外促销活动也可能侵蚀赚幅。中期内汇率改善将显著推高赚幅。

航空—下半年强弹
评级:中和
首选股:大马机场

飞航量在2019年料继续正常化成长,下半年将强劲反弹,预计大马机场今年客流量增长4%。

去年下半年油价上涨,带动飞机燃油价升高31%,至每桶84美元,今年平均料80美元,令航空公司面对成本压力,但马币下滑可缓和部份冲击。

银行——赚幅承压
评级:加码
首选股:回教银行、兴业银行

营收成长缺乏动力,今年将无令人特别振奋的表现,预期2020年利息赚幅将转佳及市场情绪改善,非利息收入将可复苏。

今年以来贷款仅增长5%,全年化成长2%,预期全年贷款成长5%。由于存款争夺战及国行降息25基点,净利息赚幅将继续面对压力。

建材——洋灰需求料增加
评级:中和
首选股:砂州日光

西马洋灰供应依然过剩,但随著大型基建复工,下半年需求将增加。

尽管政府不充许洋灰涨价,由于大部份洋灰业者在目前价位蒙受亏损,因此料逐步涨价。
建筑——利空尽出估值弹升

评级:加码
首选股:金务大、怡保工程及金轮企业


东铁及大马城复土,提振建筑领域的投资情绪。


尽管政府将有更多注资振兴计划,但料有更多建筑承包商争取海外合约。


估值已从5年低点反弹,利空已出尽,正面消息增加将可成为重估的催化动力。


消费——成本压力一大风险
评级:中和
首选股:无


首季盈利失色,接下来仍无重大盈利升级空间,成本压力保持为主要风险。


博彩——受惠严打非法万字
评级:加码
首选股:万能、成功多多、云顶


政府打击非法万字,将是字票业者的下一个催化动力。


云顶估值偏低,提供更廉宜方式参与其关键子公司如云顶新加坡和云顶大马。

手套——产量增提振赚幅

评级:中和
首选股:无预料2019/2020年大马手套产量增长11%,相比5年复合平均年均成长为12%。

有利汇率及成本控制,将令接下来季度的赚幅扩大,但正面因素已反映在股价上。

保健——经济好改善可负担力
评级:加码
首选股:IHH医保、柔佛医药保健

国内经济活动强劲,将可改善医保的可负担性,病人将可从政府医院转至私人医院求诊。

媒体——估值处低水平
评级:中和
首选股:ASTRO公司

广告收入继续走下坡,马币疲软也带来负面冲击,但估值处于低水平,且资产负债表仍非常稳健(净现金或低负债,ASTRO公司除外)。

油气——油价料回升
评级:中和
首选股:世霸动力、大红花石油

下半年油价料回升,保持预测2019至2020年布兰特油价预测为每桶70至75美元。

种植——棕油价横摆
评级:中和
首选股:FGV控股

由于大豆油价格偏低,今年棕油价可能横摆。今年1至6月原棕油平均价为每公吨1993令吉,共下跌18%。

看好树龄较年轻,将有更高产量成长的种植公司。

产业——供应过剩竞争激烈
评级:中和
首选股:金群利

受屋价偏高和供应过剩影响,产业市场将继续面对挑战。更多发展商进军可负担房屋,竞争激烈,盈利将拉低。

产托——租金温和调整
评级:中和
首选股:双威产托

租金调整料温和或偏低。黄金地段的零售租金和出租率料企稳,但消费情绪和开销低迷将抑制租金涨幅。

船运——运输费料走跌
评级:中和
首选股:无

液化天然气船运费今年料温和改善,因新船减少;至于油轮则因供应过剩,运输费料走低。

科技——贸易战冲击半导体销售
评级:中和
首选股:益纳利美昌

在连续两年强劲成长之后,半导体业今年料下跌,因中美贸易战影响需求。

今年手机销售料面对逆风,手机替换周期延期,以及缺乏创新产品特色。

电讯——恐重返低成长期
评级:中和
首选股:马电讯、时光网

竞争和数据价格将保持稳定,由于语音和短讯收入减少,电讯公司将可能重返低成长期。

共用事业——盈利无惊喜
评级:中和
首选股:国能能源

需求和经济成长同步。

政府持续重组能源领域,为业者带来强劲盈利清晰度。


由于电力使用已晋成熟期,盈利成长料平平。


作者 : 李勇坚
文章来源 : 星洲日报 2019-07-08


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