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2019-07-10 17:06:43  2081569
6月通膨温和·PPI下行压力大·中国政策有放松空间
国际大事

(北京10日讯)受鲜果和猪肉等食品价格推升,中国6月CPI按年增速一如预期保持在超过2.5%的相对高位,PPI则在原油和钢材等价格拖累下,降至近三年低点。尽管下半年猪肉上涨压力不减,但受总需求较弱的影响,CPI在经过年中高点后,预计仅会温和上升,而PPI可能会有通缩压力。

预计年内的通膨水平持稳,仍不会对逆周期政策构成制约,在经济下行压力偏大的情况下,货币和财政政策都有一定放松空间。

“CPI已是强弩之末,三季度会稍有回落,四季度略微反翘,全年有望控制在3%以内的温和通膨水平。”中原银行首席经济学家王军表示,物价走势不会构成制约货币政策保持总量稳健、结构宽松的因素。

他并称,PPI有陷入轻微通缩可能,但预计后期受稳基建力度加大和汽车等行业反弹影响,下半年亦无须过于悲观,不会像2015年那样长期处于负增长区间。

中国国家统计局周三公布,6月居民消费价格指数(CPI)按年上涨2.7%,与路透调查预估中值和前值一致;6月工业生产者出厂价格指数(PPI)按年持平,路透调查预估中值为0.3%。PPI按年为2016年8月以来最低,当时为-0.8%。

6月CPI按月下降0.1%,与路透调查预估中值一致;PPI按月下降0.3%。6月CPI中的食品价格按年上涨8.3%,高于上月的7.7%,继续刷新2012年1月以来高位;非食品价格按年上涨1.4%。

食品价格,尤其是其中的鲜果和猪肉价格,是拉动CPI上涨的主要因素。据统计局城市司处长董雅秀,鲜果和猪肉价格6月按年分别上涨42.7%和21.1%,分别影响CPI上涨0.71和0.45个百分点;按月来看,两者分别影响CPI上涨约0.11和0.09个百分点;在非食品中,受成品油调价影响,汽油和柴油价格合计影响CPI下降约0.07个百分点。

华泰证券宏观团队的李超等认为,未来“猪油共振”情形仍是通膨上行的最大风险因素,水果价格的上行风险有望随着夏季鲜果加大供应、秋季鲜果逐渐上市而得到缓解,6月或7月CPI按年增速或是年内的高点,预计年内高点低于3%。

工业领域有通缩风险

PPI的超预期下行在一定程度上体现了内外需走弱。分析人士多预计,下半年受高基数和弱需求双重影响,PPI可能会继续下行。

“PPI的变化更加值得关注,本期数据中生产资料、原材料工业有比较明显的弱于季节性的表现,前期上游工业品价格支撑PPI的格局有明显的边际变化。”光大保德信基金宏观策略分析师邹强称。

他认为,随着需求弱化在下半年进一步演绎,中上游价格将会进一步承压,PPI三季度走向通缩的过程较为确定,按年再转正可能要等到今年12月。

统计局的董雅秀称,6月受国际油价下跌影响,原油开采及加工业价格均按月下降;受前期钢材产量大幅度增加、市场供应充足影响,黑色金属冶炼和压延加工业价格由涨转降,影响了PPI按月由上月上涨0.2%转为下降0.3%。


文章来源 : 星洲日报 2019-07-10


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