(吉隆坡23日讯)回教银行(BIMB,5258,主板金融服务组)属下大马回教保险(TAKAFUL,6139,主板金融服务组)业务展望亮丽，股价却也相对走高，分析员认为估值较低的控股公司是理想的“代购”对象。

大马回险
为回银主要收入来源

马银行研究表示，回教银行持有59.6%的大马回教保险截至2018财政年的5年累积核心净利成长高达16.5%，是控股公司主要收入来源，税前盈利贡献已从2013财政年的20%提高到2018财政年的30%。

大马回教保险2018财政年盈利大起42%，归功于人民银行(Bank Rakyat)成为银行代理、公务员房屋贷款局（LPPSA）的房贷保险业务增长、网络汽车保险业务成长、伊斯兰合约(Wakalah)收费比率提高到33%，以及家庭伊斯兰保险的伊斯兰合约收费豁免税务等利多的提振。

马银行指出，大马回教保险目前拥有16家银行代理，其中4家为优先伙伴，包括回教银行、兴业伊斯兰银行、艾芬伊斯兰银行和人民银行，这4家银行占大马回教保险的销售比重达80%。

人民银行贡献可观收入

该行补充，人民银行是公务员最大放贷银行，去年7月成为大马回教保险代理伙伴后，就贡献可观收入，促使大马回教保险的2018年新银行保险业务营收大涨48%。

马银行表示，在税务豁免政策推动之下，大马回教保险向家庭伊斯兰保险收取的伊斯兰合约费用比率增加，占伊斯兰合约总收费比重由2014财政年的54%提高到2018财政年的62%，这也让大马回教保险的有效税率从25%降至12.9%。

马银行纳进较低有效税率(18%降至12.8%)后，将大马回教保险2019至2021财政年净利预测上调5至7%，3年盈利成长预期可达31%、11%和11%，连带回教银行同期盈利预测也上修2至3%。

回银本益比较低

马银行指出，回教银行的本益比为9.3倍，远低于大马回教保险的13.5倍，以现有股价为准，回教银行的市账率为1倍，也低于大马回教保险的5.3倍，这意味回教银行的股本回酬超过12%，因此评级维持“买进”。

该行将大马回教保险的市账率目标从此前的4.6倍调高到5.3倍后，也将回教银行的目标价从5令吉20仙上修到5令吉40仙。