（吉隆坡9日讯）国油贸易（PETDAG,5681,主板消费产品服务组）放眼未来3年非燃油收入增逾倍至30%，然而资本开销需倍增至4.5亿令吉，促使短期缺乏催化剂，分析员调低该公司未来两年盈利4%。

艾芬黄氏研究指出，国油贸易已预见未来能源效益车可能促使油耗减低，因而制定策略欲在未来3年，把目前的非燃油收入从目前10至12%，翻一倍有余至30%。

为达致上述目标，2019和2020财政年估计需挹注4亿5000万令吉用于提升现有油站和数码设施，艾芬黄氏预计到2021财政年资本开销才常态化至介于2亿与3亿令吉之间。

艾芬黄氏指出，大马的零售燃油量每年只增1%，泰国每年增长2至3%。而国油贸易每年会增建10至15间新油站。

艾芬黄氏最近与参访国油贸易泰国管理层，趁泰国国油旗下的国油汽油与零售公司（P T T O R）明年首次公开售股前，实地了解泰国燃油与非燃油零售业概况。

大马国油增长非燃油收入的策略，是“抢进”餐饮业务；泰国国油旗下的同侪则在油气站里设平价连锁咖啡厅AMAZONCAFE（亚马逊咖啡）。

艾芬黄氏认为，国油贸易可追随泰国国油策略，替换目前的Kedai Mesra品牌，并和独立的便利商店合伙（泰国国油是和7-11便利店合作），这有助增加非燃油收入。目前国油贸易只从油站代理的便利商店销售，获取特许的专利收入。

艾芬黄氏说，全球原油价走低进一步冲击国油贸易收入，布兰特原油价6月至7月间平均每桶63至64美元，目前低于60美元；基于前期以较高价购入而库存未出清，可能拖累下半年盈利。

周息率料达3.2%

艾芬黄氏指出，国油贸易可取的亮点是80%盈利作为股息；尽管未来2年或出现高资本开销，有32亿净现金在握料派息可持续；预测2019财政年周息率可高达3.2%。

艾芬黄氏维持国油贸易“守住”评级，目标价从26令吉20仙调低至24令吉60仙。