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2019-08-10 11:25:09  2098021
资本开销需倍增·国油贸易两年盈利下修
企业诊断

(吉隆坡9日讯)国油贸易(PETDAG,5681,主板消费产品服务组)放眼未来3年非燃油收入增逾倍至30%,然而资本开销需倍增至4.5亿令吉,促使短期缺乏催化剂,分析员调低该公司未来两年盈利4%。

艾芬黄氏研究指出,国油贸易已预见未来能源效益车可能促使油耗减低,因而制定策略欲在未来3年,把目前的非燃油收入从目前10至12%,翻一倍有余至30%。

为达致上述目标,2019和2020财政年估计需挹注4亿5000万令吉用于提升现有油站和数码设施,艾芬黄氏预计到2021财政年资本开销才常态化至介于2亿与3亿令吉之间。

艾芬黄氏指出,大马的零售燃油量每年只增1%,泰国每年增长2至3%。而国油贸易每年会增建10至15间新油站。

艾芬黄氏最近与参访国油贸易泰国管理层,趁泰国国油旗下的国油汽油与零售公司(P T T O R)明年首次公开售股前,实地了解泰国燃油与非燃油零售业概况。

大马国油增长非燃油收入的策略,是“抢进”餐饮业务;泰国国油旗下的同侪则在油气站里设平价连锁咖啡厅AMAZONCAFE(亚马逊咖啡)。

艾芬黄氏认为,国油贸易可追随泰国国油策略,替换目前的Kedai Mesra品牌,并和独立的便利商店合伙(泰国国油是和7-11便利店合作),这有助增加非燃油收入。目前国油贸易只从油站代理的便利商店销售,获取特许的专利收入。

艾芬黄氏说,全球原油价走低进一步冲击国油贸易收入,布兰特原油价6月至7月间平均每桶63至64美元,目前低于60美元;基于前期以较高价购入而库存未出清,可能拖累下半年盈利。

周息率料达3.2%

艾芬黄氏指出,国油贸易可取的亮点是80%盈利作为股息;尽管未来2年或出现高资本开销,有32亿净现金在握料派息可持续;预测2019财政年周息率可高达3.2%。

艾芬黄氏维持国油贸易“守住”评级,目标价从26令吉20仙调低至24令吉60仙。


文章来源 : 星洲日报 2019-08-10


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