（吉隆坡22日讯）大马产业市场低迷已久，何时迎来复苏拐点成为投资者关注焦点，JP摩根认为，除非政府出手透过合理化遵循成本等措施，解决现货市场供需失衡问题，否则领域不会出现全面重估。

JP摩根早前与新加坡和香港投资者会晤，谈论深具价值的住宅产业发展商，以及低息差（Spread）的零售产业投资信托前景，发现投资者对住宅产业发展商最大隐忧是领域何时才能迎来重估的转折点。

该行说，虽然产业领域自2014年杪开始浮现价值，但除非现货市场供需失衡问题获解，否则领域不会出现全面的重估。

“随着家庭债务居高不下，加上银行审慎放贷，我们相信领域再平衡的动能需要来自价格或成交量供需调整，而这很难获得发展商自愿参与。”

JP摩根指出，大马家债占国内生产总值（GDP）比重达83％，同时银行也审慎管理呆账，并不预见宏观审慎措施放宽将推动需求复苏。

“不过，若国家银行如预期在9月减息25个基点，这可能刺激购屋者的采购欲望，将是产业领域的小小催化因素。”

供应面方面，JP摩根说，去年产业市场对闲置税（Inventory Tax）感到忧虑，主要是房价推动的供需再平衡效益将带来负面的财务风险、降低消费者信心，甚至对银行业带来风险。

JP摩根也表示，基于房市供需失衡、实业领域租赁减少，以及产业领域需要取得可持续销售及地库的流动性商业模式属性，预期资产负债表实力相对较差的小型发展商资金可能很快枯竭，将成为规模较大、财务实力较强的同侪潜在并吞目标，进而形成量能主导的再平衡情况。

至于零售产托前景，JP摩根指出，尽管10年期政府债券回酬下滑63个基点，以及国行5月减息25个基点，但KLCC产托（KLCC,5235SS,主板产业投资信托组）和凯德商托（CMMT,5180,主板产业投资信托组）股价走势却滞后，预见涨势介于9至15％的双威产托（SUNREIT,5176,主板产业投资信托组）和怡保花园产托（IGBREIT,5227,主板产业投资信托组）潜存下行风险。