(吉隆坡22日讯)大马糖厂(MSM,5202,主板消费产品服务组)2019财政年次季及首半年业绩蒙亏，落后市场预测及令人失望，分析员认为，该公司业务前景仍围绕着多项利空，下砍其财测及维持沽售评级。

分析员认为，该公司全年90%原料锁定在较高价位、国内白糖市场削价战激烈、较高融资成本等利空压顶，加上短期缺乏利空激励催化因素，使该公司短期内难展欢颜。

MIDF研究指出，大马糖厂2019财政年首半年正规亏损恶化至7400万令吉，较前期净利则为3230万令吉，主要是产品平均销售价走低，以及提炼厂较高融资成本拖累。该行将其2019及2020财政年核心亏损预测，进一步调低至1亿4000万令及1亿2000万吉。

“大马糖厂今年首半年融资成本按年增长287.0%至4840万令吉，主要是伊斯兰分期供款贷款精简某些条款所致，公司管理层认为，预料未来季度的融资成本将会正常化至每年2000万令吉。”

目前旗下柔佛提炼厂的使用率仅介于20至30%之间，特别是较高提炼成本将进一步侵蚀赚幅。MIDF研究认为，随著本地白糖市场削价战情激烈，预料其提炼厂使用率将保持偏低。

该行指出，由于本地白糖市场供过于求，特别是大量便宜的进口白糖涌入市场，使大马糖厂持续遭受冲击。管理层正积极寻求策略合作伙伴以加强出口市场及下游业务。

财测下砍

艾芬黄氏研究指出，大马糖厂2019财政年次季业绩蒙亏，落后该行及一般市场预测，该行下调其2019至2021财政年净利预测。目前市场正密切关注与策略合作伙伴的新联营计划，惟有关洽商仍落在初步阶段。

预期国内白糖平均价格将逐渐回扬，白糖供应情况将缓和，惟白糖赚幅将仍受挤压，因马币汇率走软及旗下柔佛的新提炼厂营运成本有增无减。

该公司已经锁定90%的全年原糖需求(每磅13.6美分)，未能从原糖价格走低中受惠，所以预期其短期业务展望保持黯淡，特别是缺乏短期的利好催化因素。