（吉隆坡3日讯）国家能源（TENAGA,5347,主板公用事业组）首半年跌约20%，至31亿令吉，分析员预测前景持稳，并关注政府即将宣布的电力业改革计划，因国内业务虽受或政府推介竞争元素政策影响，但也潜在去除现有管制利空，带来重估机会。

盈利虽稳
增长受限

能源部将于9月初公布电力改革2.0（MESI2.0）政策，丰隆研究预测新政策对国家能源不会有显著冲击，料盈利可保稳定，只是增长受限。

丰隆指出，该政策将在发电与零售方面推介竞争元素，预期主要的电力传输与配电方面在监管资产基础（RAB）框架下受保护，现有发电资产在购电协议下的剩余期间受到保护。

马银行研究认为，新政策或有利该公司的前景，如果政府去除一些利空管制，有利该公司前景重估。

受净利下跌影响，国家能源股价今日走低，闭市时报13令吉76仙，跌20仙。

下半年电力需求趋缓

肯纳格研究认为首半年的强劲表现无法持续，预测下半年呈疲态；资本与营运开销下半年更多，4.4%的需求增长，纯粹是因气候因素驱动，下半年电力需求趋缓。

国能次季录4.4%电力需求增长，其中家庭、商业各录8.7%与3.6%增长，而工业需求只增长2.4%。

肯纳格认为，在奖掖式管理架构（IBR）结构下，国家能源盈利持稳，预期2018至2020年第二监管期（RP2）的法定回酬达7.3%；盈利虽稳，然而成长潜能有限。

肯纳格维持今明两财政年财测不变，管理层预期净利将常态化至50亿至54亿令吉之间。

国能次季国际营运显著改善，是意外惊喜，联营的Vortex太阳能从首季亏损600万令吉转盈8800万令吉，上半年营运盈利从2000万美元增至2500万美元。

艾芬黄氏研究早前预测这个财政年国外业务亏损，现调整预测至国际业务净赚1亿3000万令吉，2018年为净亏1亿8300万令吉。

艾芬黄氏调高国能2019至2021财政年净利3.2%至9.1%，国际营运业务向好兼低税率是主要驱动力。

股价反映基本面

不过，丰隆认为目前股价已反映其基本面。

马银行认为，发电用途最广的煤炭自次季起价格趋低，液化天然气价格则走高15至19%，预期第三季成本走低，国际的联号公司收入也有起色。

国能首半年每股派息30仙，相比前期30.3仙，大众研究指出，这个54.5%派息率比去年同期50%高。