（吉隆坡3日讯）政府决定再更改机场税至回到2018年水平，分析员表示，这对本地航空业者有利，机场公司因有补偿影响不大，但政策的一再扭转，反映出政府的政策不明确及欠缺连贯性的风险，可能拖慢航运业的改革。

原本的措施是让航运业能自我融资，不过现在政策扭转回到消费者为上的调低收费措施。

马银行研究认为，2019年对大马航空公司和航运业者都深具挑战，在供应过剩、回酬面对挑战和波动的汇率和油价市场，所有航空公司今年上半年都核心亏损，政府的最新策更让市场关注让行业的改革。

亚航X是新措施大赢家

不过，分析认为，无疑本地航空业者将从中受惠，特别是中程航空业者——亚航X（AAX,5238,主板消费产品服务组）将是新措施最大赢家。

交通部上月30日宣布，除了吉隆坡国际机场（KLIA）的机场乘客服务税（俗称机场税）维持在73令吉，吉隆坡二国际机场（KLIA2）和其他国内机场的非东盟国际航班的乘客服务税将从73令吉下调至50令吉（2018年水平），并从今年10月1日起生效。

所有机场征收的国内和东盟航班的乘客服务费则保持不变，分别是11令吉及35令吉。

马银行研究认为，政府将机场税调整至2018年水平，主要是刺激搭客流量及抵消9月1日开始实施离境税影响。

马银行认为，无可否认，较低机场税将有助刺激搭客流量，惟却负面影响大马航空业的改革措施。

2015年的大马航空委员会法令主要是要促进航空业的商业可为性的同时兼具消费导向。法令将政府对航空业的管控交到大马航空委员会（MAVCOM）手中，而建议的加权平均资本成本（WACC）8.3%的收费相对合理。

过去2年里，大马航空委员会致力与业界利益持有者接洽，以便在2020年起推行管制资产基础制（RAB），惟随着政府指示降低机场税，使市场关注大马航空委员会所付出的努力，营造一个管制不明确环境，这并不是投资者乐见的。

马银行指出，政府在2018年11月2日宣布2019年财政预算案时，表示政府将实施离境税以增加税收，预料每年可额外征收9亿令吉税收，接着政府于今年8月18日宣布将离境税减少逾半，使预测税收减至4亿令吉。随着最新的机场税再次转弯，在补偿大马机场（AIRPORT,5014,主板交通物流组）约2亿令吉后，现在政府预料在额外税收仅剩约2亿令吉。

马银行认为，这数额将不足以显著改善本地航空业设施。

大马机场营收短缺获补偿

针对措施对业者影响，大马机场的营收短缺将全面获得补偿，因此不会受到新措施影响，只是政府政策欠缺连贯性，也让大马航空委员会是否能自由得管制该行业能力成疑，大马航空委员会建议的8.3%收费蒙上风险，任何重大改变将会影响大马机场。

随着政府宣布最新的机场税收费率，预料亚航X将是最大赢家，预料每年节省7200万令吉（以630万名搭客计），2019至2021财政年核心净利将分别增加10%、81%及96%。不过马银行上调目标价，但认为亚航X在2019及2020财政料持续蒙受亏损。

虽然亚航X从最新机场税受惠，不过由于其资产负债表显示其借贷能力有限，所以不排除需要售股集资的可能性。

亚航X净负债10.6倍
亚太区风险最高航空公司

亚航X截至2019年6月杪的净负债高达10.6倍，若是需要向大马机场退还机场余款，将使其债务进一步增加，风险-回酬比将非常不利，被列为亚太区风险最高航空公司。

马银行指出，最新机场税影响航空业的改革，是航空业新隐忧，因此对整体国内航空业持“负面”评级。