（吉隆坡4日讯）电讯业已自3年前的削价竞争蜕变有成，次季国内电讯业盈利按季升14%至10亿令吉符合预期；尽管营收增长平平，惟整合趋势优化成本而赚益不再受侵蚀，未来衍生重估催化剂。

大马投行表示，数码网络数码网络（DIGI,6947,主板电讯媒体组）母公司挪威电讯与亚通（AXIATA,6888,主板电讯媒体组）有意整合亚洲业务，潜在使电讯业者从5家减至4家，未来不太可能削价竞争而冲击赚益。

大马投行预期合并至少2年落实，此期间明讯可展开光纤方案汇流，马电讯（TM,4863,主板电讯媒体组）的成本优化未来数季有成，潜在催化电讯业的重估。

大马投行指出，国内电讯业次季净利按季扬至10亿令吉，虽然营收持平在54亿令吉，但在成本优化下驱动盈利增长。

电讯业两大天王明讯（MAXIS,6012,主板电讯媒体组）和数码网络盈利符合预期，而马电讯在成本结构改善，不再有减值，成功录1亿1400万令吉净利。

马电讯旗下天地通成本改善，数码网络受益于低税率；次季用户连续4年下跌后升7万7000户；后付用户增加21万6000户，足以抵销预付用户萎缩13万9000户。明讯净增后付用户13万6000户，数码网络11万3000户头，天地通从预付转后付至17万2000户。

尽管数码网络有最大用户群，市占37%，相比明讯35%，天地通为28%，不过明讯每用户每月营收高于数码网络，这使明讯首半年营收市占达41%，天地通为31%和数码网络是28%。

主打高楼宽频的时光网（TIMECOM,5031,主板电讯媒体组），首半年净利按年增22%，表现超越固线宽频同侪。

马电讯可能受推出的国家光纤化与连接计划（NFCP）负面冲击，该项至2023年的5年计划斥资216亿令吉，其中50%至60%由大马通讯及多媒体委员会（MCMC）旗下USP基金融资，以连接城乡地区。

大马投行认为，马电讯是全国宽频提供者，预期一半资金将由马电讯挹注，或每年22亿达5年。

上述NFCP所需资金约相等马电讯2020财政年营收的19%，超出其首半年8%和全年18%预算；而且，投入资本连接乡区，对营收惠益微不足道。

大马投行维持电讯业“加码”评级，建议持有明讯和马电讯。