读者林小弟问：

雀巢（NESTLE,4707,主板消费产品服务组）股价高达约150令吉，买1000股就要投资15万令吉、就算买100股也要1万5000令吉，它值得那么高的股价吗？要注意的股价起落的因素？

答：关于雀巢的股价估值，近期一些分析员的评论可作参考。早些时候，肯纳格研究分析员认为，雀巢国内业务表现，仍获得产品坚稳品牌组合所支持（反观海外出口市场业务则受到某些产品被淘汰后显得较为波动），所采取的对冲护盘合约有助遏止生产成本、以及营运成本也在较好的效率中走低，都是支持业务及股价表现的因素。

产品持续创新　赚幅有增无减

截至2019年首季，雀巢的销售额，本地市场占82%及出口海外市场占18%。本地市场不断进行产品创新以维持消费者对其产品的强劲兴趣。

雀巢产品赚幅不错，相信也是支持股价走高的因素之一。例如它在2019财政年首季的毛赚幅为39.2%，营运赚幅则为22.2%。同时该公司的生产成本稳定，特别是获得适时的对冲护盘政策支持、获得新全国分销中心（NDC）较低分销开支而减少营运开支利好优势，以及行销成本取得良好的应用与执行。市场分析员认为，若是商品价格走低（产品原料），预料赚幅将有增无减，进一步合理化“偏高”的估值或股价。

肯纳格研究的分析员认为，雀巢2019财政年的资本开销拨款为2亿2000万令吉，大部份放在整合珍邦（Chembong）的美禄（Milo）生产设施，主要是脱售冷冻奶制品业务所得资金融资，以扩大美禄产品产能及改善其经济规模，不过较显著盈利效果料在中期才可浮现，因为需要一些时间尽大化其营运。

分析员认为，雀巢本益比超过40倍（若市价137令吉为准），主要是整体业务前景良好、营收动力正面、有效的成本管理，以及最重要是坚稳的品牌价值（为消费者所爱）等利好支持，使它持续不断获得市场给予偏高的估值。

分析员指出，其他支持股价的利好因素，包括业务模式具抗御性、是市场中少有的大资本饮食股、综指成份股之一等，都有助支持其高股价表现。

获利大方派给股东

资料显示，过去3个财政年（截至12月31日止），即2016至2018财政年，雀巢的每股净利分别为2令吉70仙、2令吉75.5仙以及2令吉80仙。而该公司将全部盈利派发股东，即分别派发2令吉70仙、2令吉75仙以及2令吉80仙。而截至2019年3月杪首季的每股净利就达到1令吉。

市场人士认为，由于雀巢的赚钱能力良好及逐渐增长，以及悉数派回给股东，相信是支持股价走高的原因。雀巢在高度成熟的饮食业市场中，也持续占据“龙头老大”地位。

惟随著股价偏高，其周息率也相应走低，渐失去高息股的优势。由于市场已经饱和成熟，使它的盈利成长日渐失去一些吸引力。

股票数量不曾增加　推动股价走高

该公司每年赚大钱，却专注派息，而没有派红股或是分拆股票或者发附加股（没必要），使公司股票数目或股本没有增加，所以“水涨船高”地推动股价走高。

目前它的股本仅约2亿3500万股。每年净利却比股本高出约两三倍。

值得一提的是，雀巢在2017年杪，被摩根士丹利国际资本指数（MSCI）相中，并被“收编”在其指数内，从而使雀巢知名度节节提高，股价也因此因素推入另一个层次，从约100令吉冲升后即企稳在目前高位。

投资这只消费产品服务组的蓝筹股，投资者应关注的事项及因素，包括其产品销售量的起落、商品价格起落及对它业务产生的利弊、公司的营运成本等，有必要加以关注，因它们可能是左右股价起落的主要考虑因素。

雀巢今年4月杪每股股价为145令吉，当时各家证券研究给予的目标价介于约100至149令吉之间，大多数给予沽售评级，因为觉得股价已高，仅有约三分之一的分析员表示可以守住持有。