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2019-10-09 18:45:00  2128546
产量减需求增·棕油价看涨·种植业已渡寒冬
市场焦点

(图:法新社)

(吉隆坡9日讯)原棕油价格已承压超过2年,但大众研究认为在需求增加,以及产量减少之下,大马和印尼原棕油库存未来将走低,有望催化原棕油价格涨势,种植业最糟情况可能已经过去。

大众研究表示,随着小园主显著减少施肥、今年5至9月冗长的干旱气候,以及印尼产量增速放缓和种植公司更积极翻种,预期明年大马鲜果串产量将较今年的2000万公吨有所减少,而印尼产量则料增长100万公吨或2.3%,创下10年来最低增速。

印度中国需求强劲

与此同时,占我国原棕油出口约40%的印度和中国市场,今年需求增速强劲,中印两国出口猛增118%和29%,主要与印度优惠进口税政策,以及中国非洲猪瘟肆虐令大豆需求锐减有关。

该行认为,随着猪只数量大减,短期猪只数量也可能持续减少,中国买家购买大豆榨油,再作为猪只饲料的吸引力不在,原棕油自然成为大豆油最合适的替代品。

“在原棕油产量减少、生物柴油需求增加,以及中国和印度需求强劲下,我们预见明年全球原棕油库存将减少,其中大马原棕油库存将在明年中跌至200万公吨关口,而印尼库存则将减至300万公吨水平。”

棕油价触底回升

大众研究说,今年原棕油价一度跌穿每公吨2000令吉心理水平,对种植业来说是极具挑战的一年,更有许多种植公司在第二季录得亏损,但相信随着原棕油价自8月初以来持续企稳于每公吨2000令吉以上水平,相信原棕油价已经触底。

“随着油棕盛产期将在两个月内结束,我们预见原棕油价可能缓步走高,并可能在短期内突破每公吨2300令吉关口。”

该行指出,原棕油价现企于每公吨2173令吉,维持全年原棕油目标价每公吨2200令吉不变,但看好2020年原棕油价将走高至每公吨2400令吉。

棕油价每涨100令吉
种植公司盈利复苏10至20%

“我们的敏感分析显示,原棕油价格每增长100令吉将推动种植公司盈利复苏10至20%,而对原棕油价格相对敏感的上游业者,赚益更可能翻倍,因此我们相信投资者现应该准备为原棕油价涨潮布局。”

数据显示,原棕油和大豆油价差为每公吨146美元,为2017年6月来最高,而原棕油现更以5年平均价差102美元的30%折价水平进行交易。

大众研究说,价差扩大将吸引对价格较为敏感的巴基斯坦和印度买家进场,同时马币走势疲弱也使棕油成为更廉宜的蔬菜油,但最重要的是,原棕油与大豆油价差扩大也意味着原棕油潜存更多上涨空间。

综合以上,大众研究上调种植业评级从“中和”至“加码”,并上修所有种植公司本义比估值,以及特定种植公司2020财政年盈利目标15至30%。

“我们青睐上游种植公司,主要是他们的盈利对原棕油价起伏更为敏感,投资首选为吉隆坡甲洞(KLK,2445,主板种植组)、云顶种植(GENP,2291,主板种植组)、陈顺风资源(TSH,9059,主板种植组)和大安控股(TAANN,5012,主板种植组)。”


作者 : 洪建文
文章来源 : 星洲日报 2019-10-09


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