（吉隆坡9日讯）大马糖厂（MSM,5202,主板消费产品服务组）脱售亏损的朱宾种植土地，虽可止损并改善负债情况，但出售价低于净账面价值，将使该公司面临一次性亏损入账，相互抵销下预计对其整体影响不大。

大马投行指出，大马糖厂建议以1亿5600万令吉现金向星狮（F&N,3689,主板消费产品服务组）售出其位于玻璃市，面积4454公顷的种植地，预计2020财政年次季完成。

上述土地因土质和气候因素不利于种植甘蔗，而改为种植橡胶、芒果和油棕，截至2019财政年首半年该地亏损450万令吉。

因此，大马投行对于这项出售持正面看法，该公司可避免再认列该土地上的任何亏损，所获资金将用于偿还贷款和营运资本。

不过，MIDF研究认为，尽管这项收购可稍微改善现金状况，但正面影响有限，还远远不能抵销部份贷款成本上升所导致的融资成本上升。

负债率略改善至55.6%

MIDF指出，截至2019年次季大马糖厂债务达12亿令吉，若脱售后资金用于偿还贷款，负债率只从66.7%改善至55.6%。

此外，MIDF估计，大马糖厂可进一步变卖的高价值非核心资产不多，目前该公司10大产业中6个已脱售，剩余主要用于核心业务上。

一次性亏损

另一方面，大马投行指出，不好的是该土地的脱售价值低于净账面价值的1亿5780万令吉，大马糖厂将有一次性亏损180万令吉入账。

MIDF指出，出售价低，归咎于土地的较短租赁期和种植范围的较高营运成本。

大马糖厂表示，自2017年有意出售该土地以来，除了星狮，再无他人问津。

联昌研究表示，基于2019年8月20日的产业价值估算，该土地的市场价值为1亿9000万令吉，脱售价折18%。

不过，联昌预计，这亏损将被偿还贷款后的潜在利息成本减少而抵销。

联昌以5%的平均贷款成本为准，预计出售所得款项将使该公司每年获得560万令吉的利息开支节余净额，收窄该行预计的2020财政年净亏4900万令吉约11%。

MIDF认为，基于目前白糖平均售价持续下滑和公司较高的营运成本下，大马糖厂将持续处于亏损状态。