（吉隆坡14日讯）2020年财政预算案上周五揭开神秘面纱，分析员认为市场赢家多于输家，预见预算案将为资金市场带来正面效益，但对企业短期盈利影响中和。

肯纳格研究指出，2020年财政预算案对大马企业将带来正面效益，主要是多数措施均亲商和惠民。

隆新高铁缺席让人失望

“唯一令人失望的是，吉隆坡－新加坡高铁计划和捷运三线计划缺席、开彩天数减少，以及发展5G生态系统的5000万令吉拨款略有不足。我们预期政府将在明年重新探讨隆新高铁和捷运三线计划，并有一定的几率获得重启。”

联昌研究认同，整体来看，2020年财政预算案对企业盈利影响中和，但却对市场带来略为正面的影响，主要是赢家比输家来得多。

“我们相信主要的赢家为科技（税务奖掖）、产业（提振产业销售措施）和汽车业（针对性其有津贴与降低过路费计划），而输家则为测字（开彩天数减少）和制造或服务业（主要城市最低薪金值调高）。”

综合多家证券行报告，2020年财政预算案对各领域影响如下：

●银行
评级：中和

马银行研究表示，市场正在等候数字银行执照框架，但最大的问题是数字银行是否需要遵守资本要求。

“目前，在国内营运的外资银行最低资本要求为3亿令吉，若数字银行也需要遵守相关要求，这可能局限申请者门槛，仅有口袋深和现有银行业者参与申请。”

与此同时，该行相信随著国内银行纷纷加快数字转型策略，并已提高未来数年数字开销，有望成为电子钱包使用率增加的赢家。

●产业
评级：中和

联昌研究相信降低外国人购置城市公寓门槛将有助解决现有产业滞销问题，但总体影响并不会过于显著。

“此外，外国人置产门槛降低也可能造福专注可负担产品市场的发展商，例如林木生集团（L B S，5789，主板产业组）和马星集团（MAHSING,8583,主板产业组）。”

●电力
评级：中和

丰隆研究指出，政府决定从现有电力采购系统转移至批发市场，同时再生能源供应者也可直接在零售市场直接竞争，意味著发电商不再享有固定回酬，并需要背负能源价格风险，这对国家能源（TENAGA,5347,主板公用事业组）是一大利空，但对杨忠礼电力（YTLPOWR,6742,主板公用事业组）确实一大喜讯。

不过，绿色投资补贴计划（GITA）和绿色投资免税（GITE）奖掖将会延长3年至2023年，大众研究相信这将为CYPARK资源（CYPARK,5184,主板工业产品服务组）、国能和马拉科夫（MALAKOF,5264,主板公用事业组）等再生能源公司带来正面效益。

●建筑
评级：中和

肯纳格研究对预算案并不感振奋，主要是过去宣布的大型基础建设项目仍是主调，捷运三线和隆新高铁计划也未如愿重启。

不过，马银行研究则持相反意见，认为政府在预算案公布了泛婆罗洲大道、梳邦机场扩建等新项目，将有助于建筑公司长期合约填补。

“虽然领域明年焦点仍在在公共与乡村基建项目，但在医院、学校和可负担房屋拥有良好营运记录的特定承包商将可受惠，其中包括砂州日光（CMSB,2852,主板工业产品服务组）和福胜利（HSL,6238,主板建筑组）。”

●消费者
评级：中和

丰隆研究表示，生活援助金（BSH）、公务员奖金、汽油津贴和其他措施均对消费者领域带来正面效益，但不预见这将显著提振私人消费，主要是政府津贴仅较去年增长2.5%至243亿令吉。

更重要的是，肯纳格研究认为，RON95汽油价格浮动，将提高物流成本，而最低薪金值上调也将增加主要城市零售商的成本压力，让零售和快速消费品公司赚益承压。

不过，该行说，一次性30令吉电子钱包款项，以及旅游业诸多奖掖将提高国内消费，相信永旺（AEON,6599,主板消费产品服务组）、巴迪尼控股（PADINI,7052,主板消费产品服务组）和百盛（PARKSON,5657,主板消费产品服务组）等零售公司将是最大赢家。

●科技
评级：中和

丰隆研究认为，政府在财政预算案祭出的措施将提振代工厂商（OSAT）转向供应链更高端，以及拥抱自动化，而智能工厂带来的税务回扣和效率提升也将进一步改善盈利表现。

此外，多元电子钱包平台，也有望从政府一次性30令吉电子钱包款型中间受惠。

●汽车
评级：中和

大众研究表示，政府将从明年开始落实针对性汽油津贴机制，这可能促使推动小型车销售，宝腾和第二国产车料是最大赢家。

不过，肯纳格研究相信旅游巴士关税减半对汽车业影响不大，但租车业将有望从中受惠，而调低过路费措施将降低长期拥车成本，同时为车主缓冲油价浮动冲击空间。

●电讯
评级：中和

丰隆研究认为，政府为国家光纤化与连接计划（NFCP）提供额外资金，将帮助领域达成政府的宽频目标，相信马电讯（TM,4863,主板电讯媒体组）和时光网（TIMECOM,5031,主板电讯媒体组）将是潜在大赢家，同时OCK集团（OCK,0172,主板电讯媒体组）和亚通（AXIATA,6888,主板电讯媒体组）旗下edotco等电讯塔公司也将在提高乡村网络覆盖率扮演重要角色。

至于5G发展，大众研究说，尽管政府拨出5000万令吉发展资金，但仍在发展初期的5G，沉重的资本开销将使得电讯商无利可图，更可能对盈利带来风险。

●种植
评级：中和至负面

丰隆研究表示，政府调高生物柴油比例计划正面，将有助于降低50万公吨原棕油库存，从而为原棕油价格带来扶持。

同时，肯纳格研究认为，政府为小园主提供翻种贷款将提高鲜果串可持续供应，但整体来说，财政预算案对种植公司财务和营运影响并不大。

●博彩
评级：中和

丰隆研究表示，尽管政府祭出国际主题乐园奖掖，但并不预见短期内有任何新主题乐园开业，云顶大马（GENM,4715,主板消费产品服务组）新户外主题乐园仅可能在长期面对竞争对手。

“不过，我们对特别开彩天数减少感到负面，成功多多（BJTOTO,1562,主板消费产品服务组）2020／2021财政年营运可能因此减少1.8至1.9%。”

●手套
评级：中和至减码

大众研究表示，政府调高城市地区最低薪金值100令吉至1200令吉，相信对手套公司影响不大，主要是100令吉涨幅仅占总制造成本不足1%。

“更重要的是，鉴于成本转嫁机制到位，我们预期手套业者将成功把成本转嫁消费者身上。”

不过，肯纳格研究认为，多数手套厂坐落于巴生、双溪毛糯和雪邦等地区，因此手套公司最低薪金会否受到影响仍不得而知，但若没有成本转嫁机制，手套业者净利可能稀释8至10%。

“根据我们的计算，手套公司只需调高平均售价约2%即可转嫁最低薪金制冲击。”

同时，该行也对加速资本补贴计划持正面态度，贺特佳（HARTA,5168,主板医疗保健组）为投资首选。

●航空
评级：中和

丰隆研究表示，旅游年计划拨款11亿令吉来发展国内旅游业，以及新主题乐园投资奖掖等措施将为旅游业带来更多新投资，有助提振市场信心和旅客人数。“团队电子签证计划也将提高旅客量，让航空业从中获益。”

不过，马银行研究指出，旅游年计划虽有助提高旅客量，但航空业载能过剩、消费者情绪低迷和营运成本飙升等基本问题仍未解决，对航空业前景仍感到负面。“整合将是航空业的最大解决方案。”

●媒体
评级：中和

大众研究指出，政府意识到电竞领域增长潜能，将向马来西亚数字经济机构（MDEC）拨款2000万令吉，相信ASTRO公司（ASTRO,6399,主板电讯媒体组）将是潜在受惠者，主要是公司现透过自家电竞频道eGG参与相关活动，但相信短期盈利影响不大。

至于数码税，丰隆研究相信数码税落实将使本地和外国数码服务供应商可在更公平的观景竞争，从而提升领域服务竞争力和产品素质，但对收费电视和影音串流OTT业者正面效益不大。

●医疗保健
评级：中和

马银行研究表示，卫生部总拨款增长7%至300亿令吉，意味着卫生部将进行更多的医药采购，但高采购量却可能被政府回扣给蚕食，对本地制药公司影响中和。

“不过，政府鉴定9家医院为医疗旅游旗舰医院，预期海外病患增加仅会些微提高IHH医保（IHH,5225,主板医疗保健组）和柔佛医药保健（KPJ,5878,主板医疗保健组）盈利。”

整体来看，该行认为，政府可能在明年初落实药品价格管制，这可能拉低外国制药和公司和私人医院的单一专利药品价格，预见私人医院可能调高其他收费来捍卫赚益。

●罪恶
评级：中和

对罪恶领域来说，没有任何关税压力是一大正面利多，主要是这不会进一步推动走私活动，特别是现高达60%的私烟市场。

更重要是的，政府祭出的旅游津贴措施正面，主要是旅客预期增加，以及国内旅游趋旺，都将提振酿酒业表现。

●公用事业
评级：中和

预算案拨款对公用事业领域影响中和，不会带来重大冲击。

●建筑材料
评级：中和

肯纳格研究表示，政府未在财政预算案向领域祭出任何新措施，但建筑和产业领域的诸多利好消息，有望推动建材需求，从而改善领域现面对的需求问题。

●船运、港口与物流
评级：中和

肯纳格研究相信强化道路和铁路衔接将有助于提高港口表现与效率，有望提高西港（WPRTS,5246,主板交通物流组）和MMC机构（MMCCORP,2194,主板交通物流组）旗下北港转运量，但预期短期盈利影响不大。

丰隆研究说，若可行性计划捎来正面结果，政府决定启动加厘岛（Pulau Carey）新港口发展计划，可能对西港带来负面冲击，但碍于发展计划仍在草拟阶段，整体计划前景中和。

“我们对双文丹直通巴生港口绕道货运铁路（Serendah-Port Klang Rail Bypass）计划，以及巴生物流走廊计划感到正面，主要是这将促进货运运送和减少障碍，但整个计划仍在进行可行性研究，对西港短期影响依旧中和。”

●石油与天然气
评级：中和

丰隆研究表示，政府未向国家石油公司（Petronas）要求特别股息，对整个领域都是好事，特别是维修业者，主要是国油不会因现金流问题削减资本开销，投资首选为达扬企业（DAYANG，5141，主板能源组）和戴乐集团（DIALOG,7277,主板能源组）。

●产业投资信托
评级：中和

肯纳格研究说，政府未在预算案释出任何新措施，并不预见对领域带来显著影响。

●塑胶与包装
评级：中和

财政预算案附录建议延长为工业自动化的企业的奖掖，其中有资格获得加速资本补贴（ACA）的包括高度劳工密集型工业如橡胶、塑料、木材及纺织品，2015年至2020年估税年在自动化投资首400万令吉，加速资本补贴为100%。

肯纳格研究相信相关措施正面，但不会对领域带来显著影响，主要是包装业者现已享受其他的税务奖掖，更重要的是，与其他现有税务津贴相比，可领取的津贴并不多，对净利的影响并不大。

至于城市地区最低薪金值调高，鉴于多数塑胶包装厂均坐落在主要城市外围，加上多数公司支付的员工薪酬已高于最低薪金制，对业者2020财政年盈利冲击将少于2%。