（吉隆坡15日讯）星狮（F&N,3689,主板消费产品服务组）进军上游原料供应，分析员相当看好该扩展计划，除了加强价值链，亦能提高赚幅，未来表现可期。

达证券表示，星狮早前收购了土地，预期明年第二季可完成收购程序，首期计划引入4000头奶牛，届时每年可提供4000万公升牛奶。不过，该计划尚在初步阶段，预期需要2年时间进行，成本预期为6亿5000万令吉。星狮长远发展计划为将奶牛数量提高至2万头。

较早前前，星狮亿1亿5600万令吉代价收购4453.92公顷地库，以充做养殖用途。

达证券以星狮在越南的牛奶公司伙伴为例，后者从养殖、生产及分销一体化，毛赚幅达45%，相信星狮未来也能改善毛赚幅。目前，星狮毛赚幅介于29至31%。

肯纳格研究表示，多元化奶源供应有助于星狮减少原料供应的依赖，特别是价格浮动及外汇影响，此举可保证赚幅之余，亦能加强竞争力。基于该发展计划属于长期计划，该行认为未来2年内，盈利并不会出现大幅增加的可能性，惟2020及2021财政年需要较高的资本开销。

除了扩展计划外，达证券说，星狮将把旗下饮品减少含糖量，提供更健康的饮品，消费者接受的话，将可能会迎来更大的交易，创新的产品可能是市场的防护线。

泰铢走强
泰业务料增值

值得一提的是，在泰铢走强下，星狮泰国业务可带来更好的增值，因此将2019至2021财政年的盈利分别调高1.6%、4.2%及5.6%。

达证券以股息贴现模型折价率（DDM）估值星狮后，决定将目标价设定为42令吉，评级从“卖出”上调至“买进”。